\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 032 Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) )
O desempenho do 2022q1 cresceu de forma constante, otimista sobre a reforma do canal impulsionando a melhoria do lucro e manteve a classificação de “compra”
Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 5,612 bilhões de yuans (+ 9,25%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 538 milhões de yuans (+ 6,61%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 527 milhões de yuans (+ 12,54%), com uma taxa de crescimento composta de 34,12% em comparação com 2020q1. Considerando que a reforma do canal e a expansão da categoria devem continuar impulsionando o crescimento do desempenho, mantemos a previsão de lucro inalterada. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 2,35726963074 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 2,91/3,33/3,80 yuans, e o preço atual da ação correspondente ao PE de 17,8/15,6/13,7 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
A reforma do canal on-line impulsiona o crescimento constante das vendas domésticas em 2022q1, e o canal de bate-papo pode entrar gradualmente no período de colheita
De acordo com os dados da ovicloud.com, por categoria: (1) as vendas on-line de exaustão / fogão a gás / fogão integrado / armário de desinfecção em 2022q1 foram + 20,22% / + 0,59% / + 496,44% / + 28,97% respectivamente ano a ano, e o fogão integrado alcançou rápido crescimento sob a expansão da linha de produtos; (2) Em 2022q1, as vendas globais de aparelhos de limpeza aumentaram 40,35% ano a ano, dos quais a participação de mercado de lavadora de piso / removedor de ácaros / aspirador de haste push foi de 1,66% / 11,96% / 7,43%. O desenvolvimento da trilha de aparelhos de limpeza gaoboom alcançou resultados notáveis. Em termos de regiões, de acordo com o anúncio relacionado, as vendas de exportação da empresa em 2022q1 devem aumentar em cerca de 1,6% e as vendas internas em cerca de 12,5%. Online, tmall e jd.com devem crescer de forma constante; Em 2022q1, o Gmv do canal de buffeting excede 250 milhões de yuans, e espera-se que gradualmente comece a fazer lucros. Olhando para a frente para 2022, continuaremos otimistas sobre o crescimento da receita impulsionado por fogões, eletrodomésticos limpos, fogões integrados e canais emergentes.
Reforma do canal apoia a restauração do lucro bruto, e a expiração da preferência fiscal de renda coloca pressão de curto prazo sobre a lucratividade
A margem bruta de lucro da empresa 2022q1 é de 25,36% (- 1,13pcts), e sob o mesmo calibre, a margem bruta de lucro das vendas internas deve aumentar, principalmente devido à otimização dos canais e estrutura do produto. Do lado das despesas, o rácio vendas / gestão / I&D / despesas financeiras da empresa 2022q1 foi de 9,52% / 1,66% / 1,6% / – 0,09%, respectivamente, com uma relação homóloga de -2,00pcts / + 0,15pcts / – 0,04pcts / – 0,01pcts respectivamente e uma relação mês a mês de -2,36pcts / – 0,11pcts / – 0,83pcts / – 0,12pcts respectivamente. Sob a influência abrangente, a empresa 2022q1 deduziu 9,4% (+ 0,27pcts) da taxa de juros não líquida, mas deduziu -1,5pcts da taxa de juros não líquida mês a mês, ou foi causada pela expiração da preferência de imposto de renda. Espera-se que, com a continuação da reforma da margem de lucro bruto em 2022 e a perspectiva de uma nova ronda de ajustamento da margem de lucro bruto, se atinja gradualmente novos resultados.
Aviso de risco: o preço das matérias-primas sobe; As ordens SEB são transferidas para o estrangeiro; Flutuações cambiais, etc.
