\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 25 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) )
Principais pontos de anúncio: Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) 2022q1 alcançou uma receita operacional de 34,576 bilhões de yuans, com uma relação mês a mês de + 7,96% / + 33,28%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,536 bilhões de yuans, com uma relação mensal de + 431,45% / + 709,75%, respectivamente; O lucro líquido imputável à empresa-mãe após dedução foi de RMB 2,270 bilhões, um aumento homólogo de + 215,24%.
O lucro do primeiro trimestre melhorou significativamente em uma base mensal, principalmente devido ao aumento da margem de lucro bruto e efeito notável do controle de custos e o investimento único do primeiro trimestre beneficiou muito: 1) Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) marca independente 2022q1 alcançou vendas por atacado de 360700 veículos, com uma relação mês a mês de – 1,72% / + 32,53% respectivamente, e a escassez de chips continuou a melhorar em uma base mensal. A margem de lucro bruto do primeiro trimestre foi de 18,21%, com aumento mensal de + 4,10pct / – 0,67pct respectivamente, principalmente devido à otimização contínua da estrutura do produto e ao aumento da proporção de vendas de modelos de alto preço, como a segunda geração cs55 plus e uni-v em 2022q1. 2) O rácio vendas/gestão/despesas de I&D da empresa do primeiro trimestre foi de 3,50% / 2,35% / 2,78%, respetivamente, com um aumento homólogo de + 0,34pct / – 1,54pct / + 0,56pct respectivamente e um aumento mensal de -2,30pct / + 0,19pct / – 2,73pct respectivamente; A grande queda homóloga na taxa de despesas administrativas deve-se principalmente à alta base causada pelo fornecimento de combustível e novos pontos de energia no mesmo período do ano passado, e a grande queda mês a mês na taxa de vendas / despesas de I & D deve-se principalmente à alta base de 2021q4. Em uma base homóloga, aumentou ligeiramente devido ao aumento das despesas de publicidade de listagem de veículos novos e desenvolvimento confiado. 3) A renda de investimento do primeiro trimestre foi de 2,238 bilhões de yuans, com uma relação mensal de + 687% / + 584% respectivamente, dos quais 110 milhões de yuans foram investidos em associados e joint ventures, e o resto foi principalmente a renda única trazida pela perda de controle da empresa sobre a avita Technology (Chongqing) Co., Ltd. e a re-mensuração do patrimônio líquido remanescente pelo valor justo, totalizando 2,128 bilhões de yuans. 4) O fluxo de caixa da empresa Q1 das atividades operacionais foi 769 milhões de yuans, com um aumento anual de – 89,37%, principalmente devido ao aumento significativo no pagamento de bens aos fornecedores; O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento do primeiro trimestre foi de -2,228 bilhões de yuans, um aumento significativo em comparação com o ano passado (no ano passado foi de -457 milhões de yuans), principalmente devido ao aumento significativo no investimento em associados, e o dinheiro pago pelo investimento direto foi de 1,459 bilhões de yuans, acima de 0 no mesmo período do ano passado.
Em 2022, novos carros serão lançados intensamente e a transformação da eletrificação será acelerada: olhando para a frente todo o ano de 2022, 1) a escassez de chips a nível da indústria continuará a diminuir; 2) Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) novos produtos energéticos de nova geração são intensamente listados. Lumin, c385 e avita 11 são três produtos pesados no campo da eletricidade pura. 2022h2 também lançará um modelo híbrido uni série e duas novas modificações da Série CS. No longo prazo, Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) com duas marcas elétricas puras de azul escuro / avita e veículos de combustível, como uni / CS / Auchan, está planejado lançar mais de 30 novos produtos para cobrir diferentes mercados em 2025, fortalecer a auto-pesquisa sobre tecnologias centrais e se esforçar para alcançar a meta de vendas de 3 / 1,05 milhão Changan independente / Changan novos veículos de energia em 2025.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando o aumento da margem bruta de lucro e o fortalecimento do controle de despesas devido ao acúmulo de renda única de investimento em ações em 2022q1 e a otimização da estrutura do produto, elevamos o lucro de Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) 20222024 para RMB 7,6/79/9 bilhões (anteriormente RMB 4,6/57/7,5 bilhões), o EPS correspondente a RMB 1,00/1,04/1,19 e o PE correspondente a 10/9/8 vezes, mantendo a classificação “comprar” de Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) .
Aviso de risco: o controle epidêmico é inferior ao esperado; O volume de vendas de carros novos está subindo abaixo do esperado.
