\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 57 Robotechnik Intelligent Technology Co.Ltd(300757) )
Evento: na noite de 28 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.
Em 2021, a receita aumentou 106% em termos homólogos e o desempenho aumentou 30% em termos homólogos
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,086 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 106%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 47 milhões de yuans, um aumento homólogo de 30%. As principais razões para a perda de desempenho são 1) o aumento contínuo do preço do silício em 2021 levou à pressão sobre os lucros dos fabricantes de equipamentos; 2) O impacto da microplaqueta internacional e da epidemia ultramarina aumentou o custo; 3) Ajuste contábil e retirada de cerca de 91,84 milhões de yuan; 4) A concentração de ordens de curto prazo e a expansão da escala de pessoal levam ao aumento do custo do trabalho; 5) A fim de lidar com a expansão da escala de financiamento bancário, as despesas financeiras aumentaram.
Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 198 milhões de yuans, uma diminuição anual de 21%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 03 milhões de yuans, uma diminuição anual de 83%. Acreditamos que o declínio anual do desempenho se deve principalmente a 1) ao impacto da epidemia na entrega e confirmação; 2) Um grande número de equipamentos entregues na fase inicial entrou no período de manutenção, e as despesas de vendas aumentaram 113% ano a ano; 3) O investimento em I & D aumentou, com um aumento homólogo de 37%.
Em 2021, a margem de lucro bruto das vendas aumentou 4,1pct em termos homólogos e, em 2022q1, a margem de lucro bruto aumentou 4,9pct em termos homólogos
Em 2021, a empresa alcançou uma margem de lucro bruta/margem de lucro líquido de cerca de 15% / – 4%, com um aumento homólogo de 4,1/8,5pct respetivamente; Em 2022q1, a margem de lucro bruto / margem de lucro líquido das vendas foi de cerca de 28% / 1%, com um aumento homólogo de 4,9pct/ano e uma diminuição de 5,5pct, respectivamente. A empresa propôs três medidas de controle interno para o declínio da rentabilidade: 1) alienar alguns negócios de baixo lucro bruto, resistir estrategicamente a alguns pedidos defeituosos e controlar rigorosamente a proporção de pagamento após a entrega no contrato; 2) Fortalecer o controle de custos e reduzir a proporção de despesas no período; 3) Reforçar a cobrança de contas a receber. Com o fortalecimento do controle interno, espera-se que a rentabilidade da empresa de médio e longo prazo recupere.
Cultive profundamente a indústria de semicondutores pan, e espera-se que o novo equipamento de metalização e equipamento de semicondutores de baterias hit floresçam em muitos pontos no futuro
Em 2021, a empresa investiu 50,94 milhões de yuans em P & D, mantendo um alto nível, envolvendo principalmente a pesquisa e desenvolvimento de preparação de galvanoplastia de cobre de células fotovoltaicas, preparação de veludo e limpeza de células hit, colagem de semicondutores e desenvolvimento de equipamentos, etc. Entre eles, os projetos de desenvolvimento de galvanoplastia de cobre e colagem de semicondutores entraram na fase de produção experimental, e a tecnologia de automação de bolacha de silício entrou na fase de produção em massa do cliente. Acreditamos que a empresa está profundamente envolvida na indústria de semicondutores pan por muitos anos. No futuro, os equipamentos de processo hit e os equipamentos de semicondutores devem florescer em muitos pontos, e a rentabilidade deve ser melhorada.
Olhando para a frente para o futuro: “nova energia + semicondutor pan” duplo desenvolvimento principal da indústria, e há um grande espaço ascendente para o valor de mercado no futuro
1) ficontec: estima-se que a receita de ficontec de 2022 a 2023 será de 4 / 540 milhões de yuans, e o lucro líquido será de 4 / 80 milhões de yuans respectivamente. De acordo com a proporção de 80% de capital próprio, a indústria abrangente P / s será avaliada, e o valor de mercado correspondente é de cerca de 3-4 bilhões de yuans; 2) Equipamento de processo do semicondutor Pan: produtos comparáveis Kingsemi Co.Ltd(688037) (valor de mercado: 8,7 bilhões de yuan), shengmei Shanghai (valor de mercado: 32,1 bilhões de yuan); 3) Negócio de Ontologia: avaliação abrangente do P/E da indústria, com um valor de mercado de cerca de 2-3,3 bilhões de yuans. O valor de mercado atual da empresa é de 3,4 bilhões de yuans, e o valor de mercado implícito do negócio de ficontec e pan semicondutores é de cerca de 100-1,4 bilhões de yuans. Espera-se que haja um grande espaço ascendente para o valor de mercado total nos próximos 6-12 meses.
Previsão de lucros
Considerando o impacto do incentivo patrimonial e não considerando a aquisição, espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 60/145304 milhões, respetivamente, com um aumento homólogo de – / 142% / 110%, correspondendo a pe56/23/11x. Como líder de equipamentos de automação high-end, o equipamento fotovoltaico e fotoelétrico de processo de semicondutores deve florescer em muitos pontos no futuro e manter a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: 1) o progresso da aquisição é menor do que o esperado; 2) A expansão do campo semicondutor Pan é menor do que o esperado; 3) Epidemia recorrente
