\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 041 Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) )
Principais pontos de investimento
Resumo do desempenho: a empresa alcançou uma receita operacional de 340 milhões de yuans no primeiro trimestre de 22 anos, com um aumento homólogo de 45,8%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 100 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 76,9%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 87,18 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 90%.
Observações: o volume de vendas da empresa aumentou em termos homólogos. O estoque diminuiu 30,3% em relação ao início do período, principalmente devido ao aumento do volume de vendas e à melhoria da prosperidade do plantio de milho. Em 2021, a área anual de plantio de milho foi de 43,32 milhões de hectares, com um aumento homólogo de 5%, a produção anual de milho foi de 270 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 4,5%, e o milho importado foi de 28,35 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 152,2%. Atualmente, o preço spot do milho é de 2859,9 yuan / tonelada, o preço spot do farelo de soja é de 4376 yuan / tonelada, e o preço spot do trigo é de 3285,6 yuan / tonelada. Os preços dos grãos estão em um nível alto e a prosperidade do plantio é alta.
Ainda há uma lacuna entre oferta e demanda de milho, e o conflito entre clima e geografia faz com que o preço dos alimentos seja alto. Espera-se que o entusiasmo do plantio permaneça alto no futuro, e o negócio de plantio da empresa está se desenvolvendo constantemente. O cancelamento da política de armazenamento temporário em 2016 e as políticas subsequentes relacionadas à redução da área de plantio de milho promoveram com sucesso a desocupação do milho. A partir de 2020, a área de plantio de milho era de 41,26 milhões de hectares, um decréscimo de 3,71 milhões de hectares em relação ao pico de 2015, um decréscimo de 8,3%, que agora é gradualmente restaurado. Do lado da demanda, a demanda por milho como matéria-prima para alimentação animal aumentará com a aquicultura a jusante. Além disso, devido ao conflito geográfico entre a Rússia e a Ucrânia, ao impacto climático e a outros fatores, os preços globais dos alimentos podem permanecer elevados. Como empresa líder na produção de sementes, espera-se que a empresa dê pleno uso de suas próprias vantagens e melhore sua participação de mercado. A empresa é a primeira empresa piloto a implementar a “integração de criação, propagação e promoção”, que é uma importante personificação da forte competitividade do mercado e força abrangente das empresas de sementes. Desde que Denghai 605 e Denghai 618 foram aprovados para entrar no mercado, eles têm tido um bom desempenho em resistência a doenças, alto rendimento, resistência ao alojamento, maturação precoce e outras características, e têm sido bem recebidos pelas grandes massas de agricultores, As vendas anuais estão crescendo. Na feroz concorrência com um grande número de variedades aprovadas de sementes de milho, a empresa aproveitou a oportunidade da recuperação do preço do milho commodity e da demanda de sementes de milho para aumentar as vendas. Em 2021, a receita de sementes de milho foi de 980 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 24,7%, representando 88,9%, a margem de lucro bruto foi de 38,2%, com um aumento homólogo de 8,6 pontos percentuais, e a receita de sementes de trigo foi de 60 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 4,4%, representando 5,5%. Além disso, a rentabilidade das subsidiárias foi consideravelmente melhorada. O lucro líquido da pioneira Denghai é de 16,654 milhões, o da Denghai Wuyue é de 3,56 milhões e o da Denghai Daoji é de 5,957 milhões.
A padronização do desenvolvimento da indústria de sementes será aprimorada, o ambiente de crescimento das empresas com excelente força de P&D será otimizado e o trabalho relacionado ao transgênico será gradualmente promovido e, se a comercialização for bem sucedida, trará incremento. Em 2021, o documento central nº 1 emitido pelo Comitê Central do Partido Comunista da China e pelo Conselho de Estado expôs claramente a importância da segurança alimentar e da segurança das sementes; O plano de ação para revitalização da indústria de sementes, que foi considerado e adotado na 20ª reunião da Comissão Central para o aprofundamento integral da reforma em julho, é outro importante desdobramento para o desenvolvimento da indústria de sementes após a introdução da decisão de fortalecer o trabalho de sementes em 1962. A reunião apontou que o desenvolvimento da indústria de sementes ainda não é sólido e é mais urgente do que nunca garantir as fontes independentes e controláveis de sementes; A fim de implementar os requisitos pertinentes do Documento Central nº 1, o Gabinete do Comité Nacional de Aprovação de Variedades Culturais organizou a revisão das normas nacionais de aprovação de variedades de milho e arroz, de modo a incentivar melhor a I&D e a reprodução; A empresa tem uma rica experiência em criação e aderiu a ela há muito tempo, foi incluída nos principais laboratórios do estado e do Ministério da Agricultura, e ganhou sucessivamente 25 prêmios nacionais, provinciais e ministeriais, como o primeiro prêmio de Spark nacional, o primeiro prêmio de progresso científico e tecnológico nacional e o primeiro prêmio de progresso científico e tecnológico da província de Shandong. Em 22 de janeiro, o Ministério da Agricultura e do Espaço Rural decidiu alterar algumas disposições dos quatro regulamentos das medidas administrativas para a avaliação da segurança dos organismos agrícolas geneticamente modificados, das medidas administrativas para a aprovação das principais variedades de culturas, das medidas administrativas para a produção e licença de exploração de sementes de culturas e das disposições relativas à nomeação das variedades de plantas agrícolas. Tendo em vista uma maior padronização da gestão geneticamente modificada, se a industrialização trouxer incremento no mercado, a empresa realiza ativamente cooperação e reservas técnicas, e tem uma vantagem de primeira mão.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 0,34 yuan, 0,46 yuan e 0,60 yuan respectivamente, e o PE dinâmico correspondente será 63 / 47 / 36 vezes respectivamente, mantendo a classificação “hold”.
Aviso de risco: catástrofes naturais súbitas; As vendas do produto não foram tão boas quanto o esperado.
