\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 132 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Evento: a empresa alcançou uma receita de 3,833 bilhões de yuans em 2022q1, um aumento anual de 17,12%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 341 milhões de yuans, um aumento anual de 15,33%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 335 milhões de yuans, um aumento anual de 15,47%.
O volume de vendas cresceu fortemente e o preço médio continuou a subir. Em 2022q1, a empresa alcançou 794200 quilolitros de vendas de cerveja, com um aumento homólogo de 11,70%. Comparado com a produção da indústria no primeiro trimestre, as vendas da empresa aumentaram fortemente, principalmente devido ao plano de expansão contínua das grandes cidades. O preço médio do negócio de cerveja 2022q1 aumentou 4,65% ano a ano, para 4735 yuan / quilolitro, mantendo uma tendência ascendente constante, beneficiando principalmente da promoção contínua da empresa de estratégia high-end e uma série de medidas eficazes de aumento de preços desde a segunda metade do ano passado. Em termos de graus, cerveja high-end, mainstream e econômica em 2022q1 alcançou receita de 1,374 bilhão de yuans, 1,991 bilhão de yuans e 395 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 24,04%, 13,17% e 12,84%, respectivamente. Entre eles, o crescimento da cerveja high-end é o mais rápido e o high-end continua a ser promovido, principalmente devido à expansão contínua dos planos das grandes cidades e à expansão contínua da marca Wusu fora de Xinjiang. Em termos de regiões, as regiões noroeste, central e sul alcançaram receita de 1,196 bilhão de yuans, 1,661 bilhão de yuans e 904 milhões de yuans respectivamente em 2022q1, com um aumento anual de 13,96%, 20,68% e 14,13%, respectivamente. A região central cresceu rapidamente, principalmente porque a situação epidêmica na região central foi bem controlada em março.
A margem de lucro bruto estava sob ligeira pressão, e a taxa de despesa permaneceu estável. O custo operacional por tonelada de vinho da empresa 2022q1 aumentou 5,22% ano a ano para 2525 yuan / quilolitro, principalmente devido a: (1) com a expansão contínua do plano de grandes cidades, o custo de frete por tonelada de vinho aumentou; (2) Os preços das matérias-primas e dos materiais de embalagem aumentaram ano após ano. Em 2022q1, a margem bruta de lucro da empresa diminuiu 0,18 PCT para 47,68% em termos homólogos. O rácio de vendas, gestão, I&D e despesas financeiras da empresa em 2022q1 aumentou +0,61, -0,79, -0,07 e -0,30 PCT para 13,71%, 3,40%, 0,58% e – 0,19%, respectivamente em relação ao ano anterior. Em geral, o rácio de custos durante o período foi bem controlado. Em 2022q1, a alíquota de imposto de renda corporativa aumentou 6,46 PCT para 26,18% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao impacto favorável do aproveitamento de parte das perdas da empresa por meio de grandes reestruturações de ativos em 2021q1. Atualmente, a empresa tem promovido constantemente a otimização tributária, e espera-se que a taxa anual de imposto de renda seja inferior ao nível de 2022q1. No geral, em 2022q1, a margem de lucro líquido da empresa retornou à matriz após deduzir sem fins lucrativos diminuiu 0,12 PCT para 8,74% ano a ano.
Previsão de lucro: beneficiando da estratégia contínua da cidade grande, sob o pano de fundo do impacto negativo repetido da epidemia na indústria, a empresa alcançou forte crescimento nas vendas contra a tendência e destacou o atributo de crescimento da empresa. Embora o show noturno de curto prazo e outros canais sejam afetados pela epidemia, Wusu cresceu em um grande único produto de quase um milhão de toneladas. Ao mesmo tempo, a empresa tem muitos produtos únicos high-end potenciais, como 1664 e diversão de verão, e os resultados high-end são esperados. Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 15,790 bilhões de yuans, 18,175 bilhões de yuans e 20,444 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,403 bilhões de yuans, 1,766 bilhões de yuans e 2,165 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 2,90, 3,65 e 4,47 yuans respectivamente, correspondendo a 44 vezes, 35 vezes e 28 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Eventos de alerta de risco: epidemias globais repetidas e desaceleração do crescimento econômico global; Riscos para a segurança alimentar; Diminuição das vendas devido a fatores irresistíveis; A deterioração da concorrência no mercado trouxe actividades promocionais inesperadas
