\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Evento: em 2021, a empresa realizou uma receita de 19,97 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 42,8%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 5,31 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 72,6%. A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 18,0 yuans (incluindo impostos) a todos os acionistas para cada 10 ações; Em 2022q1, a receita foi de 10,53 bilhões de yuans, um aumento anual de + 43,6%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,71 bilhões de yuans, um aumento anual de + 70,0%. O desempenho foi consistente com o anúncio anterior e em linha com as expectativas do mercado.
O alto crescimento azul e branco levou a atualização, e a taxa de crescimento do mercado do sul foi brilhante. 1. Em termos de produtos, Fenjiu alcançou uma receita de 17,92 bilhões de yuans em todo o ano, um aumento ano-a-ano de + 41,9%. A série Qinghua liderou um alto crescimento, do qual qing20 cresceu rapidamente. A versão Fuxing promoveu ativamente o marketing do círculo e a formação da atmosfera. 21h2 empresa controlava ativamente o volume de Bofen, e o crescimento abrandou. 2. Em termos de sub-regiões, a receita dentro e fora da província atingiu 8,07 bilhões de yuans (+ 34,6%) e 11,74 bilhões de yuans (+ 49,5%), respectivamente, ea proporção fora da província aumentou 2,6 pontos percentuais para 59,3%. A construção do mercado do Delta do Rio Yangtze e do Delta do Rio Pérola entrou no período de colheita, impulsionando o aumento médio das vendas no mercado sul para mais de 60%; Ao mesmo tempo, com a liberação de energia potencial da marca, o efeito de drenagem do licor famoso é significativo, o número de revendedores fora da província aumentou 545 a 2796, e a proporção de grandes e excelentes comerciantes continuou a aumentar. 3. a receita de 21q4 foi de 2,71 bilhões de yuans, um aumento anual de - 24,8%, principalmente devido ao controle ativo da empresa do ritmo de entrega; A receita do 22q1 foi de 10,53 bilhões de yuans, um aumento anual de + 43,6%, dos quais o azul e o branco tiveram um bom desempenho, dos quais o verde 20 liderou o alto crescimento, e o volume da versão renascentista foi acelerado. Espera-se que o azul e o branco do 22q1 representou mais de 40%, e a estrutura foi acelerada.
A rendibilidade melhorou significativamente e o fluxo de caixa continuou a melhorar. 1. Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa aumentou 2,9 pontos percentuais para 75,2%, beneficiando principalmente do aumento do preço da tonelada impulsionado pelo elevado crescimento do azul e branco; Em termos de rácio de despesas, o rácio de despesas de vendas diminuiu 0,5 pontos percentuais para 15,8% em termos homólogos, o rácio de despesas de gestão diminuiu 2,0 pontos percentuais para 5,8%, a modernização estrutural superou a otimização de custos, a taxa de juro líquida anual aumentou 4,6 pontos percentuais para 26,6%, e a rentabilidade aumentou significativamente. 2. A margem de lucro bruto do 22q1 aumentou 1,2 pontos percentuais para 74,7%, e a taxa de despesa de vendas diminuiu 6,8 pontos percentuais, principalmente devido ao aumento significativo da receita e da liberação de energia potencial da marca, a margem de lucro líquido aumentou 5,4 pontos percentuais para 35,2% ano a ano, e a rentabilidade atingiu um novo alto; Além disso, as vendas 22q1 receberam 8,87 bilhões de yuans, um aumento anual de + 71,9%. No final do primeiro trimestre, as responsabilidades contratuais foram de 3,38 bilhões de yuans, um aumento anual de + 32,4%, e o fluxo de caixa foi saudável e bom.
Fizemos um bom começo e estamos otimistas sobre a alta elasticidade de todo o ano. 1. Sob a pressão macroeconômica e surto esporádico da epidemia, a empresa fez um bom começo como previsto, a demanda foi resiliente, e a taxa de crescimento continuou a liderar os vinhos famosos de primeira linha; Olhando para a frente para 2022, espera-se que a meta de crescimento da receita de cerca de 25% seja excedida. 2. Presidente yuan, o novo presidente do conselho, tem forte força anual. Em 2022, ele visa tomar a promoção do valor da marca como o objetivo principal e aproveitar o momento para promover o desenvolvimento de Fenjiu para alcançar uma qualidade mais alta. Presidente yuan claramente apresenta os "Quatro Focos" e "quatro insistências", com direção clara e planejamento claro, e o dividendo da reforma é esperado para ser liberado continuamente.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. A liberação do potencial da marca da empresa é acelerada e a expansão nacional está melhorando. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 6,54 yuan, 8,97 yuan e 12,02 yuan respectivamente, correspondendo a 42 vezes, 30 vezes e 22 vezes de avaliação dinâmica, mantendo a classificação de "compra".
Dica de risco: o risco de declínio econômico acentuado e o risco de epidemia repetida de covid-19.
