\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 379 Zhejiang Sanmei Chemical Industry Co.Ltd(603379) )
Na noite de 28 de abril, Zhejiang Sanmei Chemical Industry Co.Ltd(603379) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022.Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,180 bilhão de yuans, um aumento anual de 40,41%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 193 milhões de yuans, um aumento anual de 203,87%.
Principais pontos de investimento:
O preço dos principais produtos subiu, e o desempenho do primeiro trimestre manteve um crescimento elevado em relação ao ano anterior: o desempenho da empresa no primeiro trimestre aumentou significativamente em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento do preço dos principais produtos em graus variáveis em relação ao ano anterior no primeiro trimestre de 2021. 1. o preço médio do refrigerante flúor em 2022q1 aumentou significativamente em 72,69% ano a ano para 30700 yuan / ton; A receita de vendas foi de 829 milhões de yuans, um aumento anual de 35,24%. 2. o preço médio do agente de formação de espuma de flúor 2022q1 foi de 17400 yuan / ton, um aumento ano a ano de 3,72%; A receita de vendas foi de 803846 milhões de yuans, um aumento anual de 16,01%. 3. o preço médio do flúor de hidrogênio foi 841344 yuan / ton, um aumento anual de 15,23%; A receita de vendas foi de 159 milhões de yuans, um aumento anual de 23,79%. O desempenho da empresa no primeiro trimestre foi alinhado com as expectativas.
O suporte do lado do custo enfraqueceu e o estoque aumentou, e o preço dos principais produtos diminuiu mês a mês: da perspectiva mensal, o preço dos principais produtos da empresa 2022q1 diminuiu em graus variados, incluindo o refrigerante flúor diminuiu em 15% mês a mês; O agente espumante de flúor caiu 4,9% mês a mês; O flúor de hidrogênio caiu 5,73% mês a mês. A principal razão para a queda no preço dos principais produtos da empresa é: 1,1 Em 2022q1, o preço médio do pó de flúor, a matéria-prima do fluoreto de hidrogênio, caiu 0,12% mês a mês, e o do ácido sulfúrico caiu 0,02% mês a mês; O preço médio da matéria prima cloreto de vinilideno do agente espumante flúor R141b diminuiu 19,51% mês a mês; O tricloroetileno, a matéria prima de R134a, diminuiu 36,55% e o diclorometano, a matéria prima de R32, diminuiu 5,32% mês a mês. 2. A influência do controle duplo do consumo de energia foi eliminada, e as principais empresas de produção de refrigerante começaram normalmente. No primeiro trimestre, a exportação de mercadorias portuárias foi bloqueada, acrescentando que a situação epidêmica nas regiões de Jiangsu e Zhejiang da China foi repetida no final do primeiro trimestre, e a logística nas regiões vizinhas também foi afetada em certa medida. De acordo com os dados da Baichuan Yingfu, no final de março, o estoque de fábrica de R125, R32 e R134a aumentou 14,75%, 51,62% e 19,12%, respectivamente, em comparação com o início do ano. A oferta suficiente de produtos suprimiu o aumento dos preços do refrigerante. 3. condicionadores de ar downstream, refrigeradores e outros fabricantes no lado da demanda compra sob demanda, que tem fraco apoio para os preços do produto.
Os preços dos refrigerantes atingiram o fundo a curto prazo e continuam a subir a longo prazo com o aperto da oferta. Atualmente, o preço de três gerações de refrigerantes entrou em uma faixa inferior faseada. Espera-se que o preço do produto aumente com a mitigação da epidemia na China, a melhoria da demanda a jusante e o crescimento das ordens de exportação. A longo prazo, as três gerações de refrigerantes entrarão em breve na era da gestão de cotas, e o excesso de oferta da indústria terminará. Neste processo, o preço do refrigerante mostrará uma tendência ascendente central e retornará a um nível razoável. A rentabilidade da empresa deve melhorar gradualmente. Além disso, a empresa terá flúor no futuro.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 865 / 1434 / 1773 milhões de yuans respectivamente, e o P / E correspondente será 12,9 / 7,8 / 6,3 respectivamente (correspondente ao preço de fechamento de 18,28 yuans em 28 de abril). Manter a classificação “comprar”.
Fatores de risco: depressão macroeconómica e epidemias repetidas conduzem ao risco de a procura a jusante de produtos ser inferior ao esperado; As sanções no exterior aos produtos refrigerantes chineses aumentaram, resultando no risco de as encomendas de exportação serem inferiores ao esperado; Risco de que a tendência dos preços dos principais produtos seja inferior ao esperado devido ao excesso de oferta de refrigerante; Risco de flutuações acentuadas nos preços das matérias-primas.
