Chenguang Co., Ltd. ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 4,229 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 276 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 16,04%; O lucro básico por ação é de 0,3 yuan / ação.
A redução de custos e o aumento da eficiência continuaram a aprofundar-se, e a taxa de juro líquida diminuiu em termos homólogos. No primeiro trimestre de 2022, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 21,71%, diminuição homóloga de 2,92% e aumento mensal de 0,61%. Durante o período, a taxa de despesa da empresa foi de 13,37%, com queda homóloga de 1,52% e aumento mensal de 1,06%, entre eles, a taxa de despesa com vendas foi de 8,08%, com queda homóloga de 0,67%; O rácio de despesas de gestão foi de 4,31%, diminuição homóloga de 0,58%; O rácio de despesa financeira foi de -0,09%, com decréscimo homólogo de 0,1%; O rácio de despesas em I & D foi de 1,07%, uma diminuição homóloga de 0,17%. Durante o período analisado, a taxa de juro líquida da empresa foi de 6,76%, diminuição homóloga de 1,9% e diminuição mensal de 0,84%. O declínio da rentabilidade da empresa deve-se principalmente a: durante o período de relatório, sob o pano de fundo do declínio da receita comercial tradicional, o negócio de vendas diretas do escritório da empresa cresceu rapidamente em relação ao ano anterior, e a proporção da receita aumentou ainda mais para 50,74%, enquanto a margem de lucro bruto deste segmento de negócios foi de apenas 9,3%, impulsionando o declínio da rentabilidade geral.
A receita dos negócios tradicionais diminuiu e o desempenho dos negócios emergentes foi brilhante. Durante o período de relatório, a receita das ferramentas de escrita da empresa / artigos de papelaria estudantis / artigos de papelaria do escritório foi 499 / 719 / 730 milhões de yuans, respectivamente, com uma diminuição anual de 25,37% / 6,69% / 7,18%, respectivamente. Durante o período de relatório, Chenguang living hall alcançou uma receita de 265 milhões de yuans, um aumento anual de 9,02%. No final do período de relatório, a empresa tinha 532 grandes lojas de varejo na China, incluindo 60 Chenguang living hall e 472 Jiumu sundries club. Durante o período de relatório, Chenguang kelipu alcançou uma receita de 2,146 bilhões de yuans, um aumento anual de 46,4%.
Sugestão de investimento: a empresa continua a otimizar o layout do negócio principal tradicional, ajustar a estrutura do produto e melhorar a qualidade do canal. Ao mesmo tempo, o negócio de grandes lojas de varejo está melhorando, e o negócio de vendas diretas do escritório continua a crescer rapidamente. Espera-se que a empresa atinja ganhos básicos por ação de 1,99 / 2,39 / 2,85 yuan / ação em 2022 / 23 / 24, e o PE correspondente é 24x / 20x / 17x, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o risco de que o crescimento econômico seja menor do que o esperado; O risco de intensificação da concorrência no mercado.
