\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 927 Sinosoft Co.Ltd(603927) )
Resumo do evento
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 em 28 de abril. Em 22q1, a receita operacional foi de 1,246 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 2,15%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 07 milhões de yuans, um aumento homólogo de 7,77%. Acreditamos que, a curto prazo ou perturbados por fatores epidêmicos, ainda estamos otimistas quanto ao desenvolvimento dos negócios da empresa ao longo do ano.
O desempenho 22q1 está sob pressão ou perturbado pela epidemia, e as responsabilidades contratuais indicam que a demanda por pedidos ainda é alta
Em termos de receita e lucro, a receita 22q1 da empresa diminuiu 2,15% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido aumentou 7,77% em relação ao ano anterior. Acreditamos que, por um lado, devido à propagação da epidemia Q1 em muitos lugares, especialmente nas cidades de primeiro nível, os principais clientes de seguros downstream da empresa estão concentrados nas cidades de primeiro nível, de modo que eles são muito afetados pela epidemia, e algumas empresas podem não ser capazes de perceber o reconhecimento de renda. Por outro lado, o desempenho da empresa tem óbvia sazonalidade. Tomando como exemplo 2021, a receita do 21q1 representa apenas 20% da receita anual e o lucro representa 1,2% da receita anual. Portanto, o desempenho do 22q1 não contribui muito para o desempenho anual. Se o impacto da epidemia subsequente for eliminado, espera-se ainda que a empresa atinja um crescimento constante do desempenho anual.
Do ponto de vista da margem de lucro bruto, a margem de lucro bruto abrangente da empresa 22q1 foi de 32,60%, um aumento de 3,68 PCT ano a ano. Acreditamos que isso se deve principalmente ao declínio na proporção do negócio de integração de baixo lucro bruto da empresa, o que também confirma que o negócio da empresa é perturbado pela epidemia, e o negócio de integração tem uma maior demanda por entrega no local, por isso é mais afetado pela epidemia.
Em termos de responsabilidades contratuais, até o final do 22q1, as responsabilidades contratuais da empresa ainda eram 1,875 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 14,12%. Os passivos contratuais são principalmente o pagamento antecipado dos clientes. O crescimento de dois dígitos dos passivos contratuais indica que a demanda de pedidos da empresa ainda é boa. Portanto, não somos pessimistas sobre o desempenho da empresa em todo o ano.
A implementação da estratégia “seguros +” foi acelerada e a curva de crescimento futuro foi aberta
A estratégia “Seguros +” promove uma nova rodada de crescimento da empresa. Com a extensão da demanda do setor de seguros, a demanda por informatização de seguros evoluiu gradualmente da gestão interna tradicional para sinergia comercial externa. Portanto, espera-se que a empresa preste muita atenção aos principais clientes de seguros e estenda o serviço de informatização para a docking do sistema e construção de negócios entre a companhia de seguros e vários cenários da indústria, de modo a ajudar os clientes de seguros a realizar maior valor ao cliente e abrir uma nova rodada de crescimento para a empresa.
Do ponto de vista da estratégia de desenvolvimento, o atual “seguro +” da empresa concentra-se principalmente nas direções-chave como “seguro + grande saúde”, “seguro + grande transporte”, “seguro + grande consumo” e “seguro + grande segurança”. Por um lado, com a ajuda das vantagens competitivas da empresa no campo de seguros, corta em outros campos intimamente relacionados ao setor de seguros e concentra-se ativamente em medicina e saúde, segurança social, educação, agricultura, meteorologia, energia Layout de negócios em energia e outros campos; Por outro lado, cooperar com os clientes de seguros para explorar conjuntamente o setor de seguros, incorporar uma variedade de cenários de aplicação através de meios técnicos, fornecer oportunidades de negócios para garantia digital, ajudar a inovação de produtos e serviços das companhias de seguros e ajudar o desenvolvimento de negócios das companhias de seguros.
Do ponto de vista dos resultados comerciais, de acordo com a divulgação no relatório anual, a receita comercial direta da empresa com a implementação da estratégia “seguro +” em 2021 foi de 634433 milhões de yuans, com uma margem de lucro bruto de 44,55%, cobrindo muitos campos, como gestão de saúde, serviços de pós-venda automotiva, segurança de gás e seguro comercial médico, envolvendo construção de sistemas e docking, serviços de marketing, subscrição automática e liquidação de sinistros.
Além disso, de acordo com a divulgação do relatório anual, em 2021, a empresa realizou seguros relacionados receita de 284 milhões de yuans para intermediários de seguros, empresas de tecnologia de seguros, fabricantes de infraestrutura de nuvem e outros clientes do setor, com um aumento anual de 88,02%. Os intermediários de seguros, empresas de tecnologia de seguros e fabricantes de infraestrutura em nuvem desempenham um papel importante no processo de incorporação de seguros em vários cenários de aplicação, além de serem uma parte importante da estratégia de “seguro +” da empresa e parceiros importantes na construção ecológica “seguro +” da empresa; A empresa realiza o desenvolvimento de software de seguros e construção de sistemas para clientes de outras indústrias, e também estabelece as bases para a implementação subsequente do “seguro +”. No futuro, o rápido crescimento da receita de seguros de intermediários de seguros, empresas de tecnologia de seguros e clientes não seguros deve injetar nova vitalidade no crescimento do negócio de seguros da empresa e principal negócio. Como um layout de negócios importante da empresa na direção de “seguro + transporte”, a empresa alcançou uma receita de 53,19 milhões de yuans no campo do auto financiamento em 2021, com um aumento anual de 68,59%. Seus clientes incluem as subsidiárias financeiras e tecnológicas de grandes empresas automotivas, como FAW, Toyota, BAIC, Byd Company Limited(002594) e assim por diante.
Aconselhamento em matéria de investimento
Sinosoft Co.Ltd(603927) como um fornecedor de software de aplicação industrial em larga escala controlado pelo Instituto de Software da Academia Chinesa de Ciências, com base na demanda vigorosa de informatização da indústria de seguros, expanda a demanda do cliente através da estratégia “seguro +”, abra a curva de crescimento futuro, e espera-se alcançar um crescimento estável a longo prazo. Esperamos que a empresa atinja uma receita operacional de RMB 7,154/8,140/9,205 bilhões em 202223/24, com um aumento homólogo de 13,9% / 13,8% / 13,1%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 714 / 882 / 1078 milhões de yuans, com um aumento anual de 23,6% / 23,6% / 22,1%. Manter a classificação de investimento de Buy-A e dar um preço alvo de seis meses de 30,05 yuan, correspondendo a 25 vezes a relação P / E dinâmica em 2022.
Aviso de risco: o investimento em informatização de seguros é menor do que o esperado; A promoção da estratégia “seguro +” foi inferior ao esperado.
