\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 19 Tianjin Ringpu Bio-Technology Co.Ltd(300119) )
Principais pontos de investimento
Resumo do desempenho: em 2022, a empresa do primeiro trimestre alcançou uma receita operacional de 390 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 30,2%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 70 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 37,9%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 60 milhões de yuans após dedução, uma diminuição homóloga de 39%.
Observações: a diminuição homóloga do desempenho da empresa no primeiro trimestre foi principalmente afectada pela indústria de criação a jusante: no primeiro trimestre, o preço do suíno ainda era baixo, a indústria de criação sofreu perdas e afectada pela epidemia, a procura do mercado enfraqueceu e o desempenho da criação diminuiu; Por outro lado, Hubei Longxiang ainda estava na fase de produção experimental durante o período de relatório, a capacidade de produção não foi liberada e a renda da API diminuiu. Atualmente, as empresas de criação de suínos ainda estão geralmente em um estado de perda, mas sua lucratividade é gradualmente restaurada, o centro de custos da indústria está se movendo para baixo, a demanda por produtos de proteção animal pode aumentar, e a substituição de cepas biológicas no sul da China em termos de vacina contra a gripe aviária acabou, e a operação integrada da empresa está progredindo sem problemas. Em geral, a perspectiva é boa. Ao mesmo tempo, a empresa anunciou que planeja conceder 4,137 milhões de ações restritas a 213 pessoas no total. A meta de avaliação de desempenho para 20222024 é baseada no lucro líquido de 21 anos, e a taxa de crescimento do lucro líquido não é inferior a 11% / 33% / 53%, o que pode mobilizar plenamente o entusiasmo dos funcionários e melhorar o desenvolvimento a longo prazo.
A empresa reforçou a gestão da estrutura do cliente. Com o aumento da proporção de agricultores em grande escala, a atenção da proteção animal foi reforçada. A cooperação profunda com os clientes do grupo é propícia ao controle de risco e desenvolvimento a longo prazo. Atualmente, o preço dos porcos vivos é de cerca de 14,5 yuan / kg, e os agricultores ainda estão geralmente em uma perda. Combinado com os requisitos de proteção ambiental a longo prazo e o golpe da peste suína africana, a proporção de agricultores em grande escala na China está aumentando. O grupo de reprodução alcançou redução de custos e aumento de eficiência e melhoria da resistência ao risco através de “melhoramento de germoplasma de reprodução + exploração de tecnologia de dieta de baixa proteína + melhoria da capacidade de prevenção e controle epidêmico + conexão de cadeia industrial”. Ao mesmo tempo, aumentaremos a rastreabilidade dos produtos de proteção animal e fortaleceremos a disposição de acelerar a integração profunda com grandes empresas de proteção animal com a capacidade de construção de sistemas de biossegurança e prevenção e controle epidêmico abrangentes. A empresa tem uma matriz completa de produtos e pode construir um sistema de prevenção e controle epidêmico para clientes-chave. Serviços diferenciados podem efetivamente melhorar a aderência dos clientes do grupo. Com relação ao modo cooperativo de criação, a empresa otimizou continuamente a estrutura de vendas de seus cinco principais clientes, representando 12,27 bilhões de yuans, representando 58,2% da receita total da empresa. Em 2021, a receita total do negócio pecuário foi de 420 milhões de yuans, um aumento anual de 22,3%, o volume de vendas de vacina inativada para gado foi de 42,76 milhões de ml, um aumento anual de 16,5%, a receita de medicamentos foi de 270 milhões de yuans, um aumento anual de 46,5%, e a receita de vacinas foi basicamente a mesma que 150 milhões de yuans. Em termos de API, afetado pelos requisitos de proteção ambiental, Longxiang Pharmaceutical Workshop parou a produção e mudou-se para a nova planta, e a nova capacidade de produção não foi liberada. Portanto, a receita é de 220 milhões de yuans, uma diminuição anual de 32%. Atualmente, a nova planta foi colocada em operação, o que pode contribuir 800-1 bilhão de yuans para o valor de saída da API. Vários setores se desenvolverão juntos, e o desempenho futuro será melhor
A empresa tem ricas categorias de produtos, layout do setor de medicina química e crescimento aprimorado. A vacina inativada trivalente da gripe aviária (H5 + H7) da empresa está na vanguarda da participação de mercado da China; A vacina de anel suíno inativado tipo 2 e a vacina de gastrodirreia infecciosa suína viva possuem forte competitividade no mercado de produtos biológicos suínos; Em termos de produtos químicos veterinários, a imunidade dos animais e aves de capoeira pode diminuir após a “Proibição de resistência”, e a demanda por antibióticos aumentará em conformidade em caso de doenças; Além disso, a nova versão do GMP promove a melhoria contínua da concentração da indústria. Os produtos da empresa, como grânulos revestidos entéricos de tilmicosina, injeção de cefotaxifur cristal de longa ação, suspensão seca decaoquinato e muitos outros novos medicamentos veterinários, são os primeiros no mundo, e os três produtos únicos de florfenicol, warnemolin e totrozuli estão entre os primeiros no mercado internacional. Ao mesmo tempo, a empresa levantou 1,34 bilhão de yuans emitindo ações para objetos específicos, a escala industrial continuou a expandir-se, e o progresso tecnológico e a atualização foram conducentes ao desenvolvimento a longo prazo da empresa. Os fundos levantados incluem principalmente o projeto de construção de fábrica de automação de preparação de medicamentos veterinários padrão internacional (RMB 200 milhões), projeto de base industrial de extração de plantas naturais (RMB 150 milhões), projeto de oficina de cultura de suspensão biológica em grande escala do Sul da China (RMB 160 milhões), projeto de reconstrução biológica e expansão de Zhongan (RMB 250 milhões), etc. Ajudará a empresa a melhorar sua força independente de P & D, aumentar sua capacidade de inovação nas áreas de vacinas de engenharia genética e principais processos de vacina, e a tendência de desenvolvimento da empresa será melhor a longo prazo.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 1,09 yuan, 1,39 yuan e 1,79 yuan respectivamente, e o PE dinâmico correspondente será 13 / 11 / 8 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: o progresso do desenvolvimento de produtos é menor do que o esperado, epidemia animal no final da reprodução, etc
