\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 589 Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa realizou uma receita de 5,03 bilhões de yuans, um aumento anual de + 25,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,73 bilhão de yuans, um aumento anual de + 35,4%; Deduza lucro não líquido de 1,48 bilhão de yuan, um aumento anual de + 19,5%; RMB 10 por ação (incluindo imposto sobre as sociedades). No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 1,31 bilhão de yuans, um aumento anual de + 11,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 490 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 15,5%.
A modernização da estrutura do produto continuou, e o crescimento da perturbação epidêmica abrandou. 21q4 alcançou uma receita de 1,4 bilhão yuan, um aumento ano a ano de + 5,7%, e o crescimento da receita desacelerou significativamente mês a mês. Espera-se que seja principalmente devido ao controle de volume da empresa e aumento de preços de alguns produtos e o declínio a curto prazo do entusiasmo dos revendedores para o pagamento; Desde 22 de março, a epidemia eclodiu em Wuhu, Ma’anshan, Huangshan e outros mercados-chave na província de Anhui, e banquetes e outras cenas de bebida foram seriamente impactadas, o que tem um impacto negativo na renda 22q1. Em termos de produtos, em 2021, produtos de alta qualidade, médio e baixo grau atingirão 4,78 bilhões de yuans (+ 24,5%), 100 milhões de yuans (+ 97,9%) e 90 milhões de yuans (+ 20,1%) respectivamente.Espera-se que a lacuna de produtos de alta qualidade alcançará rápido crescimento em 10 e 20 anos, levando à atualização contínua da estrutura do produto. Em termos de sub-regiões, a receita anual dentro e fora da província foi de 4,08 bilhões de yuans (+ 28,5%) e 890 milhões de yuans (+ 12,8%), respectivamente, representando uma grande proporção na província.
Aumento do investimento em despesas e pressão faseada sobre a rentabilidade. 1. A margem bruta de lucro da empresa em 21 anos diminuiu 1,3 pontos percentuais para 73,9% em termos homólogos, o que se espera dever principalmente ao aumento dos custos de mão-de-obra e matérias-primas; A taxa de despesa diminuiu 1,5 pontos percentuais para 18,0%, a taxa de despesa de vendas e a taxa de despesa de gestão da empresa diminuíram 0,9 e 0,8 pontos percentuais respectivamente, a taxa de juros de dedução líquida da empresa diminuiu 1,5 pontos percentuais para 29,5%, e a rentabilidade diminuiu ligeiramente. 2. A margem de lucro bruta do 22q1 aumentou 1,5 pontos percentuais, passando para 78,0%, que deverá beneficiar principalmente da modernização estrutural; A taxa de despesa com vendas aumentou 2,8 pontos percentuais para 14,9%, principalmente devido ao aumento do investimento da empresa na construção de marcas e fortalecimento do desenvolvimento de canais de compra em grupo e hotelaria; No geral, a margem de lucro líquido das vendas 22q1 aumentou 1,2 pontos percentuais para 37,0%, e a margem de rentabilidade aumentou significativamente.
Melhorar o controle do canal e o incentivo à equidade é esperado para ser implementado. 1. a empresa deixou claro que nos últimos 22 anos, o centro se concentrará em marketing, desenvolverá ainda mais canais de compra em grupo, desenvolverá em ordem revendedores especiais, refinará a avaliação de revendedores por produtos e canais e estabelecerá Hefei centro de marketing para promover a frente das funções de vendas e fortalecer ainda mais o controle de canais. 2. Atualmente, a empresa recomprou 3,13 milhões de ações, que estão previstas para serem utilizadas como incentivo aos funcionários. O incentivo acionário pode vincular os interesses dos principais funcionários. Após a implementação do incentivo no futuro, espera-se que ele explore forte potencial de crescimento.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 3,18 yuan, 3,77 yuan e 4,43 yuan respectivamente, e o PE dinâmico correspondente será de 16 vezes, 14 vezes e 12 vezes respectivamente. Actualmente, a estrutura da Huijiu foi melhorada e a velocidade de mudança foi acelerada. A eficácia da reforma da empresa emergiu gradualmente e a classificação “comprar” foi mantida.
Dica de risco: o risco de declínio econômico acentuado e o risco de epidemia repetida de covid-19.
