\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 047 Sino Biological Inc(301047) )
Evento: em 28 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. 22q1 alcançou receita operacional de 176 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 61,49%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 114 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 65,61%, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 94 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 70,90%.
A queda da demanda de produtos covid-19 levou a pressão sobre o desempenho de curto prazo. O desempenho aparente da empresa 22q1 diminuiu, principalmente devido ao declínio natural na demanda por proteínas recombinantes relacionadas ao vírus covid-19, anticorpos e outros produtos com o alívio gradual da epidemia no exterior. Com a mitigação da situação de prevenção e controle de covid-19 na China, esperamos que o negócio convencional da empresa seja esperado para inaugurar um rápido crescimento no futuro, e a proporção de negócios convencionais deve aumentar de forma constante, impulsionando a melhoria do desempenho geral.
A redução do negócio covid-19 leva à diminuição do efeito de escala, resultando no aumento da taxa de despesa durante o período. No primeiro trimestre de 2022, a taxa de despesas de vendas da empresa foi de 16,58%, com um aumento homólogo de 12,14 pp, a taxa de despesas de gestão de 10,46%, um aumento homólogo de 7,71 pp, a taxa de despesas de P & D de 6,31%, um aumento homólogo de 4,61 pp, a taxa de despesas financeiras de -7,40 pp, uma diminuição homóloga de 7,78 pp, e a taxa global de despesas de período foi de 25,94%, com um aumento homólogo de 16,68 pp. A diminuição significativa da taxa de despesa financeira deve-se principalmente ao impacto da receita de juros gerada pelo aumento dos fundos monetários. No futuro, com o aumento contínuo da proporção dos negócios convencionais da empresa, esperamos que a taxa de despesa permaneça estável.
Continuar a aumentar o investimento em vendas e I & D para injetar energia no crescimento de médio e longo prazo. As despesas de vendas da empresa 22q1 foram 29,15 milhões de yuans, um aumento anual de 43,94%, e as despesas de P & D foram 11,1 milhões de yuans, um aumento anual de 42,97%; A empresa fortaleceu a construção de centros locais de atendimento ao cliente e logística no Delta do Rio Yangtze da China, Delta do Rio Pérola e outras áreas intensivas da indústria biomédica, expandiu a escala de vendas do mercado e equipe de suporte, expandiu continuamente a cobertura do cliente e melhorou a qualidade do serviço; Ao mesmo tempo, acelere a preparação da proteína da membrana (fase da exploração do processo do R & D), do anticorpo nano (fase experimental da verificação do processo), do anticorpo monoclonal fosforilado (anticorpos múltiplos foram obtidos), do meio seco da cultura do pó e de outros projetos de ponta, e explore constantemente novos mercados, de modo a fornecer uma boa base para o crescimento sustentado e rápido do desempenho da empresa.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será 791, 856 e 1091 milhões de yuans, com um aumento anual de – 18%, 8% e 27%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 498, 490 e 555 milhões de yuans, com um aumento anual de – 31%, – 3% e 13%, correspondendo a EPS de 385, 379 e 430. Atualmente, o preço da ação corresponde a 29 vezes PE em 22 anos. Considerando que a empresa possui tecnologia líder do setor de plataforma de desenvolvimento de proteína recombinante, espera-se manter uma alta tendência de crescimento e manter uma classificação de “compra” no futuro.
Eventos de alerta de risco: risco de investigação e desenvolvimento de novos produtos, risco de mudança de política, risco de intensificação da concorrência no mercado, risco de atraso na informação ou atualização prematura dos dados públicos utilizados no relatório de investigação e alta incerteza nas vendas de produtos relacionados com vírus epidêmicos podem levar ao risco de declínio do desempenho.
