\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 336 Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) )
Principais pontos de investimento
Resumo do desempenho: A empresa Q1 alcançou receita de 190 milhões de yuans em 2022, com um aumento anual de 23,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 40 milhões de yuans, um aumento de 10,3% ano a ano; Deduzindo lucro não líquido de RMB 30 milhões, com um aumento homólogo de 1,3%, principalmente devido ao lucro de investimento da empresa de RMB 5,93 milhões durante o período de relato.
Aproveite os dividendos da indústria e o rápido crescimento da receita. De acordo com os dados totais enviados por uma VC, o volume varejista da indústria de fogão integrado em 2022q1 é de 510000 unidades, com um aumento homólogo de 4,9%; As vendas no varejo atingiram 4,75 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,5% e a indústria manteve o crescimento. Como uma das principais empresas de fogões integrados, a empresa continuou a fortalecer a P & D, promover a aceleração da inovação de produtos, fortalecer o layout de canais diversificados, aderir ao desenvolvimento coordenado Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) ajudar a empresa a desfrutar do dividendo de desenvolvimento da indústria e promover a receita para crescer mais rápido do que a indústria.
A rentabilidade está sob pressão a curto prazo. Durante o período de relatório, afetado pelo aumento do preço das matérias-primas, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 44,3%, uma queda de 3PP em relação ao ano anterior. Em termos de rácio de despesas, o rácio de despesas de vendas da empresa foi de 12,3%, uma diminuição homóloga de 1,9 pp; Nossa taxa de incentivo baseada em ações aumentou 15,5% ano a ano, principalmente devido ao aumento de nossa taxa de incentivo baseada em ações de 8pp; O rácio de despesa financeira foi de – 3,8%, inalterado em termos homólogos. No geral, a taxa de juros líquida da empresa foi de 19,7%, queda de 2,3 pp em relação ao ano anterior, e sua lucratividade de curto prazo estava sob pressão.
A gestão injectou nova vitalidade e continuou a aumentar a I & D. Durante o período de relatório, o pessoal da empresa mudou, e Shao Yujie, filha do gerente geral do controlador real e gerente geral Shao, serviu como gerente geral, injetando nova vitalidade na gestão da empresa. Além disso, a empresa continuou a aumentar a I & D e promover a renovação de produtos. Durante o período de relatório, as despesas de I & D da empresa aumentaram 149% em relação ao ano anterior, e a taxa de despesas de I & D atingiu 7,8%, um aumento de 4 pp em relação ao ano anterior. No entanto, espera-se que a taxa de despesas de I & D de todo o ano permaneça em cerca de 3,5%. Especulamos que as despesas de I&D da empresa, além da renovação e iteração de fogões integrados, também serão parcialmente utilizadas para a I&D de máquinas de lavar louça e pias integradas, de modo a promover a expansão das categorias da empresa. Com a mudança da gestão da empresa e o enriquecimento contínuo da matriz de produtos, espera-se que a empresa se acumule e se desenvolva bem a longo prazo.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 1,9/2,32/2,93 yuan respectivamente. Considerando que a empresa, como uma empresa de alta qualidade de fogão integrado, continua a otimizar seus canais de produtos, espera-se que a empresa se beneficie plenamente da melhoria da taxa de penetração de fogão integrado e mantenha a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o preço das matérias-primas pode flutuar acentuadamente e as vendas no terminal podem ser menores do que o esperado.
