\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 905 China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) )
Evento:
China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) release 2021 annual report and 2022 trimestral report:
1) em 2021, a receita operacional atingiu 15,484 bilhões de yuans, com um aumento anual de 36,85%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,642 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 56,26%.
2) 2022q1: a receita operacional foi de 5,789 bilhões de yuans, com um aumento anual de 51,84%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,264 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 51,45%.
Principais pontos de investimento:
O crescimento da receita de geração de energia + receita de investimento aumentou significativamente, e o lucro líquido manteve um rápido crescimento de mais de 50%. 1) 2021: a empresa adicionou 7,2998 milhões de kw de capacidade instalada conectada à rede e 33,069 bilhões de kwh de geração de energia, com um aumento homólogo de 42,5%, impulsionando um aumento significativo na receita e no lucro líquido. Entre eles, a geração de energia eólica e fotovoltaica foram 22,889 bilhões de kWh e 9,499 bilhões de kwh respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de mais de 40%. A receita de kWh foi de 0,440 e 0,523 yuan / kWh respectivamente, e o lucro bruto de kWh foi de 0,266 e 0,290 yuan / kWh respectivamente. Além disso, a empresa alcançou uma receita de investimento de 1,73 bilhão, um aumento homólogo de 241%, engrossando ainda mais o lucro.
2) 2022q1: a empresa alcançou uma receita operacional de 5,789 bilhões de yuans no primeiro trimestre, com um aumento anual de 51,84%, impulsionado principalmente pelo crescimento da geração de energia. No primeiro trimestre, a geração total de energia da empresa foi de 11,631 bilhões de kwh, um aumento de 46,58% em relação ao mesmo período do ano anterior, e a receita de kWh foi de 0,498 yuan / kWh, um aumento de 4% ano a ano, o que promoveu a receita e o lucro líquido do primeiro trimestre para manter uma alta taxa de crescimento de mais de 50%.
Concentrando-se no desenvolvimento em larga escala, o “cênico Três Gargantas” foi concluído como programado. No 14º plano quinquenal, o grupo Três Gargantas realizará a capacidade instalada de 70-80gw de energia nova e China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) assumirá a principal responsabilidade. No final de 2021, a capacidade instalada da ligação à rede da empresa atingiu 228963 milhões de KW, incluindo 142692 milhões de KW de energia eólica (um aumento de 5,3887 milhões de KW) e 8,4119 milhões de KW de energia fotovoltaica (um aumento de 1,9111 milhões de KW), o que excedeu a capacidade instalada da Estação Hidrelétrica de Três Gargantas (22,5 milhões de KW). O primeiro cenário Três Gargantas” foi concluído dentro do cronograma, e a primeira central elétrica independente de armazenamento de energia China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) Qingyun estação de armazenamento de energia da empresa também foi conectada com sucesso à rede na primeira fase. Em 2021, a empresa adicionou 15,46gw de capacidade instalada aprovada, incluindo 3,01gw de energia eólica e 12,45gw de energia fotovoltaica; 11,07gw de projetos em construção, incluindo 5,02gw de energia eólica e 6,05gw de energia fotovoltaica. A capacidade de produção em construção deve liberar ainda mais o espaço de lucro.
Implementar firmemente a estratégia de “energia eólica offshore líder”, com uma capacidade instalada de 4,6gw. No final de 2021, os projetos de energia eólica offshore da empresa concluídos e colocados em operação em Guangdong, Jiangsu, Fujian, Liaoning e outros locais tiveram uma capacidade instalada total de 4,5752 milhões de kW (um aumento de 3,237 milhões de KW), representando 17,34% da participação de mercado nacional, um aumento de 2,5 pontos percentuais ano a ano. De acordo com a previsão do 14º plano de cinco anos da China para o desenvolvimento de energia, até 2025, a capacidade unitária única da turbina eólica offshore da China deve ser aumentada para 9,5MW, e o investimento inicial será reduzido para 13700 yuan / kW. Com a tendência de unidades de grande escala sobrepostas ao progresso tecnológico, espera-se que o rendimento do projeto Haifeng aumente ainda mais.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 23,489 / 289399 / 34682 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 52% / 23% / 20%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 8,254 / 10,37 / 12,184 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 46% / 22% / 21%, e o PE de 2022 a 2024 será 19,28 / 15,86 / 13,06 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Os riscos sugerem uma recessão macroeconómica; Risco de mudança de política; O progresso da instalação é inferior ao esperado; A procura de electricidade é inferior ao esperado; Risco de queda dos preços da electricidade.
