\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 24 Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) )
Principais pontos de investimento
Resumo do desempenho: a empresa liberou o primeiro relatório trimestral de 2022 e alcançou uma receita de 180 milhões de yuans em 2022q1, um aumento de 4,5% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 16,46 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 42,5%.
O crescimento da receita do primeiro trimestre desacelerou. Em termos de negócios, o negócio de marca independente do Q1 alcançou uma receita de 150 milhões de yuans, um aumento anual de 15,5%. No mercado chinês, de janeiro a fevereiro de 2022, a operação comercial da marca independente da empresa na China foi relativamente estável. Desde março, a epidemia na China se repetiu, logística e entrega expressa em muitas regiões foram bloqueadas, as vendas foram lentas e a renda comercial de marcas independentes na China tem sido pressionada. Beiding China alcançou uma receita operacional de 130 milhões de yuans, um aumento de 10,5% em relação ao mesmo período do ano passado. Enquanto promove constantemente os negócios da Beiding na China, a empresa expandiu ativamente o mercado externo, alcançou rápido crescimento dos negócios estrangeiros da marca Beiding e alcançou uma receita operacional de 16,96 milhões de yuans, um aumento de 76,5% sobre o mesmo período do ano passado. Em termos de negócios OEM, afetado pelo enfraquecimento da demanda no exterior, a receita de negócios OEM / ODM da empresa foi introduzida ano a ano.
Impacto repetido da epidemia, lucros a curto prazo sob pressão. A margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 48,3%, um aumento homólogo de 0,5 pp. Em termos de divisão separada, sob a influência do aumento dos preços das matérias-primas, a margem de lucro bruta do negócio independente da marca e do negócio OEM da empresa diminuiu. No entanto, a proporção de receita de negócios de marcas independentes beneficiando de alta rentabilidade aumentou, e a margem de lucro bruto da empresa melhorou ano a ano. Em termos de taxa de despesas, a taxa de despesas de vendas / gestão / Finanças / I&D da empresa foi de 26,3% / 10,7% / 0,5% / 4,3%, respectivamente, com uma variação homóloga de 4,7pp / – 0,4pp/0,4pp/1,6pp respectivamente. A empresa manteve um investimento de alto custo em atração e cultivo de talentos, promoção da marca, locação de armazéns, construção digital e outros aspectos, mas sob a influência da epidemia, a logística é limitada, a taxa de crescimento da marca independente da empresa desacelera e a taxa de custo da empresa aumentou durante o período de relatório. No geral, a taxa de juros líquida da empresa foi de 9,0%, uma diminuição homóloga de 7,4 pp.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. A empresa tem vantagens óbvias de médio e alto nível e espera-se que se beneficie plenamente da atualização do consumo chinês. A epidemia afetou a operação de curto prazo da empresa e está sob pressão. Com a mitigação de fatores externos, a empresa respondeu ativamente e otimizou a taxa de custo para melhorar a eficiência da operação. Espera-se que o desempenho da empresa melhore constantemente. Esperamos que o EPS da empresa seja de 0,37/0,47/0,59 yuan de 2022 a 2024 respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o preço das matérias-primas ou o risco de grandes flutuações e o risco de surtos repetidos
