\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 600)
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Na noite de 28 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita operacional total de 2022q1 foi de 9,208 bilhões de yuans (com um aumento de 3%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,126 bilhão de yuans (com um aumento de 10%), e o lucro não líquido deduzido foi de 1,022 bilhão de yuans (com um aumento de 17%).
Principais pontos de investimento
O desempenho superou as expectativas, e o aumento do custo erodiu parte da margem de lucro bruta
A receita operacional total da empresa em 2022q1 foi de 9,208 bilhões de yuans (com um aumento de 3%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,126 bilhões de yuans (com um aumento de 10%) e o lucro não líquido deduzido foi de 1,022 bilhões de yuans (com um aumento de 17%), e o desempenho excedeu as expectativas. Em março, a pneumonia covid-19 se espalhou em muitos lugares na China, o que teve um grande impacto no mercado de consumo de cerveja da China e nas vendas de cerveja da empresa. A margem bruta de lucro de 2022q1 é de 37,85% (com queda de 7pct), causada pelo aumento dos custos de matérias-primas e logística. A taxa de juros líquida foi de 12,52% (com aumento de 0,7pct), principalmente devido à taxa de despesa com vendas de 14,20% (com queda de 8pct). No primeiro trimestre, a empresa se concentrou nos Jogos Olímpicos de Inverno de 2022, continuou a aumentar a influência da marca através da série Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) de atividades de promoção, acelerou a otimização e atualização da estrutura do produto e alcançou bons resultados de janeiro a fevereiro de 2022. O volume total de vendas de 2022q1 é de 2,219 milhões de quilolitros (a mesma diminuição de 2,8%), e o preço da tonelada correspondente é de 4300 yuan / quilolitro (o mesmo aumento de 6,1%). Entre eles, o volume de vendas da principal marca de cerveja Tsingtao foi de 1,304 milhões de quilolitros (um aumento de 5,1% ao mesmo tempo), mantendo uma boa tendência de crescimento. Estamos prestes a entrar em maio. Acreditamos que a empresa deve acelerar a recuperação do crescimento e melhorar ainda mais sua rentabilidade após entrar na alta temporada.
A estratégia de marca estabelecida permanece inalterada, e o high-end continuará
Em 2022, a empresa continuará a promover a estratégia da marca de ” Tsingtao Brewery Company Limited(600600) principal marca + a segunda marca de cerveja Laoshan”, e ativamente cultivar e desenvolver novos produtos estratégicos e novos produtos especiais. A empresa dará pleno jogo às vantagens do layout da rede de produção e vendas cobrindo os principais mercados na China, consolidará e melhorará sua posição dominante no mercado base e sua participação nos mercados emergentes, e construirá um sistema de gestão de marketing centrado no consumidor.
Além disso, a empresa construirá um ecossistema no qual múltiplas formas de negócio estão profundamente relacionadas, complementares e altruístas. Contando com o negócio da cadeia de “tsingtao1903 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) bar”, nós nos esforçamos para criar um novo highland para a promoção da marca, experiência do consumidor, cerveja fresca e outras vendas de cerveja high-end. O processo high-end estabelecido da empresa permanece inalterado e a estrutura do produto continuará a ser otimizada. Olhando para a frente para 2022, com o aumento contínuo de matérias-primas, acreditamos que a empresa deve responder aumentando os preços direta ou indiretamente, e espera-se que continue liberando desempenho sob a otimização contínua da estrutura do produto.
Previsão de lucros
Estamos otimistas com a liberação contínua de desempenho sob a otimização contínua da estrutura de produtos da empresa e a melhoria da eficiência da gestão. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 2,50 / 2,99 / 3,48 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE será 33 / 28 / 24 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Riscos macroeconômicos de baixa, consumo arrastado para baixo pela epidemia, vendas mais baixas do que o esperado nas estações de pico, aumentos de preços mais baixos do que o esperado, aumento das matérias-primas, etc.
