\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 70 Guangdong South New Media Co.Ltd(300770) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,409 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 15,4%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 680 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 18,2%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 625 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 17,7%. 22q1 empresa alcançou uma receita de 388 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 19,3%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 172 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 6,1%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 165 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 5,8%, que estava na faixa mediana da previsão de desempenho anterior. O plano de distribuição de lucros 2021y da empresa planeja distribuir dividendos em dinheiro de 12 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações, com um dividendo em dinheiro total de 275 milhões de yuans.
Os negócios de IPTV & Ott cresceram de forma constante, e a margem de lucro bruta dos negócios audiovisuais da Internet aumentou. (1) Negócios básicos de IPTV: no 21º ano, a receita aumentou 4,77% para 735 milhões de yuans, representando 52,14% da receita, e a margem de lucro bruto permaneceu basicamente estável em 60,61%. No final do ano, havia 19,58 milhões de usuários efetivos de serviços básicos IPTV, com um aumento anual de 6,41%. A taxa de penetração da empresa de usuários de acesso de banda larga fixa na província de Guangdong foi de 45,77%, correspondendo ao valor ARPU de 37,52 yuan / ano. Espera-se que o aumento da taxa de penetração impulsionará o crescimento no futuro. (2) Negócios audiovisuais da Internet: a receita aumentou 18,75% para 537 milhões de yuans, representando + 1,06 PCT para 38,12% da receita e + 1,5 PCT para 56,96% da margem de lucro bruto. Entre eles, a receita de negócios de valor agregado IPTV aumentou 17,33% para 346 milhões de yuans. A empresa reforçou a operação de membros e a operação de conteúdo relacionada da “Xiyue TV” durante o ano. Espera-se que o número de membros e o valor ARPU impulsionarão o crescimento do desempenho. Receita de negócios de TV Internet + 21,39% a 191 milhões de yuans. Até o final do século 21, o número de usuários efetivos do aplicativo de audição em nuvem na China aumentou em + 17% para 246 milhões, dos quais a aurora audiovisual em nuvem principal do produto deve crescer constantemente, e os usuários efetivos de TV audiovisual em nuvem pequena (cooperação com a estação B) aumentaram em + 50%.
Acelere o layout de novos negócios e construa uma nova plataforma de cabeça audiovisual para a Internet de uma forma geral. No 21º ano, a receita do negócio de direitos autorais de conteúdo da empresa foi de + 116,6% a 118 milhões de yuans, dos quais o negócio de redes especiais fora da província cobriu mais de 30 milhões de famílias, e continuou a expandir serviços de valor agregado, como cinema, televisão e música; Em termos de produção de conteúdo, documentários de alimentos 4K como o sabor de Guangdong e super ingredientes foram lançados. A receita de operação comercial de novos negócios é de 1,41 milhão de yuans (310000 yuans no mesmo período do ano passado).A equipe foi criada no início de 2021 para realizar principalmente negócios de publicidade, que se espera contribuir para o aumento futuro do desempenho. Em 2021, enquanto cultivava profundamente seu principal negócio, a empresa tentou expandir novos negócios, baseados em conteúdo e usuários, aliados a dados e vantagens técnicas, explorar novos negócios como publicidade e conteúdo, e criar um novo ponto de crescimento diversificado.
Impulsionada pelo negócio de direitos autorais de conteúdo, a receita de 22q1 aumentou ano após ano. A receita da empresa 22q1 aumentou em + 19,3% para 388 milhões de yuans, um aumento de (+ 10,9%) em comparação com 21q1. Espera-se que o crescimento seja impulsionado pelo negócio de direitos autorais de conteúdo. A margem de lucro bruta do 22q1 foi de 51,4%, com queda homóloga de 4,1pct, principalmente devido ao aumento da confirmação do custo de conteúdo. A razão de despesas de vendas/gestão/I&D da empresa 22q1 foi de 4,0% / 2,9% / 2,8%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 1,9pct / – 0,6pct / – 0,4pct. O aumento do conteúdo Investimento e o aumento das despesas de publicidade levaram a uma diminuição de curto prazo da taxa de juro líquida. A empresa 22q1 alcançou o fluxo de caixa operacional de 347 milhões de yuans, uma diminuição anual de 2,7%.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: estima-se que a empresa alcançará receita de RMB 1.604/1.761/1.890 bilhão em 22-24 anos, um aumento de 13,9% / 9,8% / 7,4% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 766 / 839 / 900 milhões de yuans, um aumento de 12,7% / 9,5% / 7,3% ao mesmo tempo. O preço atual das ações corresponde a pe10x / 9x / 8x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: risco de supervisão de políticas; Risco de surtos recorrentes; Alterações no licenciamento de IPTV e Internet TV
