\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 889 Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) )
A concentração de market share dos líderes do setor acelerou, levando o desempenho a superar as expectativas
No geral, as vantagens dos líderes subdivididos estão surgindo gradualmente. Nos últimos 22 anos, a empresa Q1 alcançou uma receita de 893 milhões de yuans, um aumento anual de 40,24% e um aumento anual de 24,59%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 74 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 47,40% e um aumento homólogo de 15,20%, criando o melhor desempenho Q1 da história. Esperamos que o preço e a quantidade de fios de lã worsted aumentem simultaneamente, e a receita aumente em 30-40%; O volume de vendas de fios de caxemira aumentou significativamente, levando a receita a aumentar em 80-90%.
Em termos de margem de lucro bruto, 22q1 alcançou uma margem de lucro bruto abrangente de 17,78%, yoy-1,7pct, principalmente devido ao rápido aumento na proporção de negócios de fios de caxemira com margem de lucro bruto relativamente baixa. Com base na estabilidade dos preços das matérias-primas e no aumento da proporção de encomendas de comércio exterior com maior margem de lucro bruto, esperamos que a margem de lucro bruto do negócio de fios de lã worsted permaneça em um nível elevado de cerca de 23%. Ao mesmo tempo, com base no sacrifício do desenvolvimento do mercado e no aumento acentuado dos custos de materiais devido à logística, esperamos que a margem de lucro bruto do negócio de caxemira esteja sob pressão no curto prazo.
Acreditamos que após 19 anos de guerra comercial Sino EUA e a epidemia em 20 / 21, a capacidade de produção de pequenas e médias empresas têxteis de lã com ampla operação acelerou para ser desmantelada, e a participação de mercado de empresas têxteis de lã com forte lucratividade está acelerando para aumentar. Do ponto de vista da retomada do desenvolvimento da empresa, pensamos que isso pode ser confirmado em certa medida. Impulsionada pela estratégia positiva de vendas, a empresa tem capacidade de produção apertada em 2021, por isso precisa continuar a ajudar a lidar com a forte demanda de pedidos na jusante através de parceiros estratégicos; As vendas 22q1 continuaram a manter um crescimento rápido, não leve na baixa temporada.
Gestão jovem assume o controle, e a nova Austrália é jovem há 30 anos
Atualmente, a empresa concluiu basicamente a sucessão da gestão. Hoje, a empresa também divulgou o anúncio de sucessão do secretário do conselho de administração. Em 21 de fevereiro, a empresa também anunciou a nomeação do gerente geral Hua como sucessor. Em termos de estrutura geral, a nova e antiga sucessão da administração central está concluída. Vemos também que uma série de reformas positivas lideradas pela equipe de gestão jovem está sendo gradualmente cumprida, incluindo estratégias de vendas positivas e detalhadas, coordenação ativa de vários departamentos sob o pano de fundo do desenvolvimento de negócios de banda larga, novo sistema de avaliação de desempenho e mecanismo de incentivo, e a proposta de estratégias de marketing baseadas na produção, etc.
Previsão e avaliação dos lucros
Esperamos que a receita da empresa aumente 20% / 15% / 13% ano a ano para RMB 41,3/47,3/5,36 bilhões em 22/23/24, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumente 30% / 22% / 22% ano a ano para RMB 388 / 473 / 575 milhões. De acordo com o preço de fechamento em 28 de abril de 2022, o PE correspondente de 2022 a 2024 é 7 / 6 / 5x respectivamente. Acreditamos que 22 anos, como um novo ponto de partida após o 30º aniversário da fundação da nova Austrália, vale a pena olhar para o seu crescimento. Considerando que a participação líder da indústria deve acelerar após a liquidação da indústria, espera-se que a alta perspectiva da indústria continue, com potencial considerável, e mantenha a classificação de “compra”.
Fatores de risco potenciais
Risco de flutuação excessiva do preço da lã; A expansão da produção é menor do que o esperado;
