\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 166 Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
Principais pontos de investimento
Destaques do relatório trimestral: 1. O crescimento da receita foi estável e o lucro líquido aumentou 15,6% em relação ao ano anterior. O crescimento médio da renda é brilhante, levando o crescimento da receita a permanecer relativamente estável; O investimento em tecnologia e nos custos de construção relacionados com a infraestrutura dos clientes aumentou e a taxa de crescimento do lucro antes da provisão diminuiu em certa medida; A provisão de provisões manteve-se relativamente estável e o lucro líquido aumentou 15,6% em termos homólogos. 2. A taxa de crescimento homólogo da renda média não foi fraca, aumentou para 19%, e a proporção da receita aumentou ainda mais para 22,5%. Espera-se que o rendimento de taxas relacionado com a banca de investimento mantenha um forte crescimento. 3. A qualidade do ativo permaneceu estável e excelente. A taxa de inadimplência permaneceu estável a um nível baixo desde 2014, e a geração líquida de ativos inadimplentes diminuiu. A proporção de empréstimos em causa diminuiu 2 pb para 1,50% mês a mês. A taxa de cobertura das provisões foi elevada, inalterada em 269% mês a mês, e o rácio dos empréstimos das provisões foi de 2,95%.
Relatórios trimestrais insuficientes: 1. A margem de juros arrastou para baixo o lucro líquido de juros do primeiro trimestre em – 3,0% mês a mês. O spread da taxa de juro anualizada trimestral único diminuiu 9 pb mês a mês, o que foi principalmente arrastado para baixo pelo declínio de 14 pb no rendimento do lado do activo e pela contribuição positiva do custo do lado do passivo para o spread da taxa de juro do 6BP. Por um lado, espera-se que a tendência descendente do rendimento seja afectada pela reapreciação ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) q1 os empréstimos de reapreciação representam 65%) e, ao mesmo tempo, a proporção dos empréstimos às empresas no total dos empréstimos aumentou em certa medida.
Sugestão de investimento: Industrial Bank Co.Ltd(601166) o lucro aumentou constantemente e a qualidade dos ativos foi estável. Empresa 2022e, 2023epb0 65X/0,58X; PE4. 60x / 4,03x (pb0,56x / 0,51x; pe4,49x / 4,43x no banco de ações), Industrial Bank Co.Ltd(601166) a avaliação atual não é alta, os fundamentos da empresa são estáveis, o lado do ativo tem forte capacidade de aquisição de ativos e a base de depósitos no lado do passivo também é gradualmente consolidada. Através da resolução e alienação e ajuste estrutural nos últimos anos, a qualidade dos ativos tem estado em um nível relativamente sólido. No futuro, sob a estratégia de “banco comercial + banco de investimento”, o lucro líquido de juros no balanço permanecerá estável, e o crescimento do rendimento médio deve abrir espaço sob o pano de fundo do desenvolvimento do financiamento direto fora do balanço. A equipe de gestão da empresa é excelente com um alto grau de marketização. Recomenda-se manter o controle dos pontos-chave.
Nota: de acordo com o relatório trimestral Industrial Bank Co.Ltd(601166) 1, foram ajustados os pressupostos de crescimento do crédito e custo do crédito. A receita de 2022e/2023e foi ajustada para 251,07/282,71 bilhões (o valor anterior foi 253,57/286,22 bilhões), e o lucro líquido de 2022e/2023e foi ajustado para 95,15/108,51 bilhões (o valor anterior foi 94,74/107,66 bilhões).
Dica de risco: a macroeconomia está enfrentando pressão descendente, e o desempenho operacional é menor do que o esperado.
