\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 268 Guangdong Huate Gas Co.Ltd(688268) )
Evento: em 29 de abril, a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022.No primeiro trimestre, a empresa realizou uma receita operacional de 383 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 30,68%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 39 milhões de yuans, um aumento de 41,12% ano a ano e 48,19% mês a mês; O lucro líquido deduzido do não retorno à mãe foi de 35 milhões de yuans, com um aumento anual de 45,88% e um aumento mensal de 75,54%.
O desempenho do primeiro trimestre cresceu mais rápido do que o esperado e melhorou significativamente mês após mês. A empresa alcançou uma receita operacional de 383 milhões de yuans no primeiro trimestre, um aumento anual de 30,68%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 39 milhões de yuans, um aumento de 41,12% ano a ano e 48,19% mês a mês; O lucro líquido deduzido do não retorno à mãe foi de 35 milhões de yuans, com um aumento anual de 45,88% e um aumento mensal de 75,54%; A margem de lucro bruto das vendas foi de 25,72%, com aumento homólogo de 2,41 PCT e aumento mensal de 2,62 PCT; A margem de lucro líquido das vendas foi de 10,17%, alta de 0,73 PCT ano a ano e 2,7 PCT mês a mês. Sob a pressão das matérias-primas e dos fatores adversos da epidemia, a empresa ainda alcançou um crescimento mais do que o esperado, melhorou significativamente mês após mês e rapidamente reparou sua lucratividade, destacando a natureza das empresas líderes do setor.
A concentração de clientes principais aumentou significativamente, que se espera beneficiar plenamente da expansão da produção de bolachas. Em 2021, o fornecimento da empresa a um único cliente de semicondutores excedeu 100 milhões de yuans. Com o grande volume de clientes, em 2021, as vendas dos cinco principais clientes da empresa foram 320 milhões de yuans, representando 23,75% da receita operacional, um aumento de 65,47% sobre o mesmo período do ano passado. A concentração de clientes principais aumentou significativamente, e sua posição em clientes-chave foi reforçada ainda mais. Acreditamos que, com sua excelente capacidade de P & D e layout de negócios, a empresa aprofundará a vinculação dos principais clientes e consolidará sua vantagem competitiva na cadeia de suprimentos.
Expanda ativamente as categorias horizontalmente, converta e adquira verticalmente e melhore a cadeia industrial. Em termos de layout horizontal, a empresa continuou a introduzir uma variedade de produtos, como fluorocarbonetos, hidretos e oxinitretos nos clientes originais de semicondutores, e melhorou ainda mais a expansão da categoria de clientes de semicondutores. Entre eles, germânio de alta pureza foi fornecido para a segunda maior empresa de memória na Coreia do Sul. Depois que o produto passou a certificação yfl de uma empresa de semicondutores bem conhecida na Alemanha em 2021, gerou certas encomendas. Em termos de layout vertical, em 2021, a empresa estabeleceu quatro subsidiárias integralmente detidas e holding, uma fusão e aquisição, uma joint venture e uma participação acionária, com foco no gás especial e gás a granel comum da empresa, melhorando o modelo da cadeia industrial, assinando contrato de fornecimento de novos materiais no projeto de produção de gás local e abrindo o campo de negócios eletrônicos de gás a granel.
Sugestão de investimento: os ganhos por ação da empresa de 2022 a 2024 devem ser de 1,48, 2,13 e 2,90 yuan respectivamente, correspondendo a 32, 23 e 17 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: a demanda downstream é menor do que o esperado, o risco de flutuação cambial, o progresso dos projetos de expansão da produção é menor do que o esperado e a expansão de novos clientes é menor do que o esperado.
