\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 198 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
Eventos Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) lançou o relatório anual de 21 anos e o relatório trimestral de 22 anos. em 21 anos, a empresa alcançou uma receita de 4,58 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 32,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,38 bilhão de yuans, um aumento anual de 45,0%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,29 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 45,8%. No primeiro trimestre de 2001, a receita foi de 1,58 bilhão de yuans, um aumento anual de 37,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 550 milhões de yuans, um aumento anual de 49,0%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 540 milhões de yuans, com um aumento anual de 50,4%.
Dongcang tem o potencial de promover a atualização do produto e canalizar o cultivo profundo para aproveitar a participação na província. Em 21 anos, a receita de licor médio e alto grau e licor comum atingiu 3,08 / 1,23 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 44,7% / 10,7%. A margem de lucro bruto global aumentou 0,4pct para 67,5%, principalmente devido à liberação de energia potencial da série Dongzang, levando a proporção de receita de bebidas alcoólicas de médio e alto grau a aumentar em 5,8pct para 71,5%. No primeiro trimestre do ano, a receita do licor médio e de alta qualidade foi de 1,24 bilhão de yuans, com um aumento ano a ano de 56%. A receita do licor comum foi de 270 milhões de yuans, com uma diminuição ano a ano de 6,9%. A margem de lucro bruto aumentou 1,7 pct para 71,4% em comparação com o mesmo período do ano passado, principalmente devido ao reabastecimento do consumo de licor durante o Festival da Primavera, as vendas ativas do terminal de Dongzang e a otimização contínua da estrutura do produto. No 21º ano, a receita na província aumentou em 1,7pct para 63,5% em comparação com a do 20º ano. Sob o modo de operação de pequenas empresas de distribuição aprofundada, a empresa formou um impulso com maiores lucros de canal e cultivou ativamente o mercado na província. No 22º ano, a receita dentro / fora da província foi de 1,04 / 460 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento ano a ano de 44% e 31%, ea proporção na província aumentou para 69,4%.
Otimize a estrutura de custos e melhore a flexibilidade de desempenho. No 21º ano, o rácio de despesas de vendas da empresa diminuiu 2,4pct para 9,7% e o rácio de despesas de gestão diminuiu 0,7pct para 4,3% em comparação com o mesmo período do ano passado, o que se deveu principalmente à contração do rácio de despesas e ao aumento homólogo do lucro líquido em 2,6pct para 30,2% devido à modernização da estrutura do produto e efeito de escala. No primeiro trimestre de 2012, a despesa de vendas e despesas de gestão foram 12,25 bilhões de yuans / 4,91 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 28,9% / 6,7%, a taxa de despesas de vendas e taxa de despesas de gestão foram 7,8% / 3,1%, respectivamente, e a taxa de juro líquida aumentou em 2,8pct para 35,1% em comparação com o mesmo período do ano passado.A rentabilidade continuou a ser liberada.
Aderir à concorrência diferenciada da cerveja ecológica, e a energia potencial de Dongzang deve ser liberada continuamente. No lado da marca, a empresa adere aos seis sistemas ecológicos de área de produção ecológica, corte ecológico de água, arte de fabricação de cerveja ecológica, circulação ecológica, armazenamento ecológico de cavernas e consumo ecológico, forma competição diferenciada com a série anual de foco de produtos competitivos na província e cria uma “marca líder de licor ecológico chinês”. No lado do produto, Dongzang série dong6 e dong9, como os principais produtos individuais, foco nas faixas de preços de 100 + e 200 + e no mercado de afundamento. Quando a competitividade dos produtos competitivos na província é enfraquecida devido ao impacto do ciclo de vida, eles gradualmente voltam sua atenção para produtos com uma faixa de preço de mais de 300 yuan, formando concorrência mal colocada e volume rápido. Ao mesmo tempo, a empresa também está fortalecendo ainda mais sua influência de marca, aproveitando a oportunidade desta correia de preço high-end através de Dongzang 16 e Dongzang 20, e liderando a melhoria geral da série Dongzang.
Assessoria em investimentos e previsão de lucros. Estimamos que a receita da empresa em 22-24 anos será de 5,78/7,03/8,49 bilhões, respectivamente (a receita prevista em 22-23 anos será de 5,0/5,94 bilhões, respectivamente), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,81/22,8/2,85 bilhões, respectivamente (o lucro líquido atribuído à empresa-mãe em 22-23 anos será de 1,52/1,83 bilhão), o EPS correspondente será de 2,26/2,85/3,56 respectivamente (o EPS previsto em 22-23 anos será de 1,90/2,29). A avaliação média de empresas comparáveis em 22 anos foi 27 vezes PE, e 35 vezes PE foi dado para Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) 22 anos (inalterado). O preço alvo foi aumentado de 56 yuan para 79 yuan, mantendo a classificação de “melhor que o mercado”.
Dica de risco: a situação epidêmica de covid-19 se repete, a concorrência do mercado se intensifica e problemas de segurança alimentar
