\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 337 Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) )
Eventos
A empresa liberou desempenho 22q1: em 2022q1, a empresa alcançou receita operacional de 342 milhões de yuans (+ 3,32%), e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 42 milhões de yuans (- 22,64%).
Observações
O desempenho do lucro líquido do 22q1 foi inferior ao esperado, principalmente devido à superposição do impacto da epidemia e à pressão sobre o custo
As principais razões para a desaceleração do crescimento da receita da empresa em 2022q1: o impacto da epidemia na operação da empresa (refletido principalmente nas vendas dinâmicas do terminal, logística e transporte, etc.); O crescimento do lucro líquido da empresa desacelerou significativamente, principalmente devido a: 1) o custo de matérias-primas, como pó de embalagem grande aumentou significativamente em 22q1; 2) Durante o Festival da Primavera, a taxa de publicidade será concentrada. Especificamente…
1) lado do produto: a taxa de crescimento da bebida do leite diminui significativamente, e a taxa de crescimento de outros produtos é estável sob a base baixa. Em 2022q1, a receita de produtos de bebidas lácteas e outros produtos atingiu 328 milhões de yuans e 12 milhões de yuans, com um aumento anual de + 1,54% e + 90,29%, respectivamente. A proporção de receita mudou em – 1,98 e + 1,40 pontos percentuais para 95,91% e 3,22%, respectivamente, em comparação com o mesmo período do ano passado;
2) lado do mercado: A China Oriental é obviamente afetada pela epidemia, e o número de revendedores permanece estável. Em termos de canais, os canais de distribuição / marketing direto em 2022q1 aumentaram 1,54% e 27,76% em relação ao ano anterior, respectivamente, para RMB 331 milhões e RMB 09 milhões; Em termos de mercado, a receita 2022q1 da China Oriental, China central e sudoeste da China, que representam uma grande proporção da receita da empresa, mudou em + 0,77%, + 1,25%, – 3,38 pontos percentuais ano a ano respectivamente para 178 milhões de yuans, 69 milhões de yuans e 55 milhões de yuans, dos quais a China Oriental foi significativamente afetada pela epidemia. Sob a influência da epidemia, o número de revendedores ainda alcançou um aumento líquido de 16 para 2666, com forte estabilidade global.
3) lado do lucro: sob a pressão de custos múltiplos, o lado do lucro está temporariamente sob pressão. A taxa de lucro bruto da empresa subiu para 14,94% e a taxa de lucro líquido de 2q1 e 202399%, respectivamente, com a taxa de variação homóloga da taxa de lucro bruto da empresa subindo para 14,42% e 17,42%, respectivamente, e a taxa de variação homóloga da taxa de lucro bruto da empresa e taxa de lucro líquido de 2q1 e 202342%, respectivamente; O fluxo de caixa operacional aumentou 49,23% ano a ano para 97 milhões de yuans; A coleta de dinheiro foi de 390 milhões de yuans, um aumento anual de 8,44%.
Tomar várias medidas para cobrir o impacto ascendente da epidemia / custo, e ser otimista sobre as oportunidades de melhoria mês a mês após a epidemia
1) a indústria de bebidas lácteas tem um amplo espaço e solo fértil para a criação de grandes produtos individuais. Com a melhoria do nível de consumo dos moradores e a demanda diversificada, a taxa de crescimento das bebidas lácteas é superior à dos produtos lácteos/refrigerantes. Atualmente, a indústria de bebidas lácteas está em estágio de expansão de capacidade, e o padrão de competição da indústria é estável, com solo fértil para a criação de produtos únicos de leite doce.
2) estamos otimistas sobre a melhoria do lado do lucro sob a aceleração da nacionalização após a epidemia. Acreditamos que após a epidemia, a empresa pode inaugurar o estágio acelerado de nacionalização, principalmente devido a: 1) tomar múltiplas medidas para cobrir a pressão de custos: a empresa pode cobrir a pressão de custos aumentando preços e lançando novos produtos; 2) Melhorar a eficiência de custos: afetado pela epidemia em 22q1, a taxa de utilização das despesas de vendas pode ser menor do que o esperado.
3) a promoção da quantidade e qualidade do canal é a base da nacionalização: Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) o lucro alto do canal é o impulso central + o aumento gradual da força do produto / força da marca + a padronização do sistema de gestão & a estabilidade da política é a principal razão para atrair revendedores para se juntar; 4) O desembarque contínuo da capacidade de produção fornece uma garantia para a Nacionalização: com a expansão da produção da empresa através da captação de IPO e investimento mais investimento estrangeiro, espera-se que a empresa possa finalmente atingir uma capacidade de produção de mais de 550000 toneladas. Em conclusão, estamos otimistas sobre Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) desenvolvimento futuro.
Previsão e avaliação recentes dos lucros
Estima-se que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 22,1%, 29,4% e 26,8%, respectivamente; A taxa de crescimento do lucro líquido foi de 20,3%, 30,3% e 27,9%, respectivamente; EPS é 1,5, 1,9 e 2,4 yuan / ação respectivamente; O PE foi 21, 16 e 13 vezes respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Catalisador: atenuação das epidemias; Aumento do preço do produto; Aceleração da expansão nacional; O preço das matérias-primas caiu.
Aviso de risco: o segundo surto da epidemia na China; Risco de categoria única; A promoção de novos produtos é inferior ao esperado; A expansão regional é inferior ao esperado; Questões de segurança alimentar; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas.
