\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 66,209 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 15,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 23,377 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,2%. Entre eles, 21q4 alcançou uma receita operacional de 16,488 bilhões de yuans, um aumento anual de 11,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,05 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 11,8%.
Ao mesmo tempo, a empresa anunciou o primeiro relatório trimestral de 2022. 22q1 alcançou uma receita operacional de 27,548 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,823 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 16,08%
Principais pontos de investimento
Nos últimos 21 anos, tem crescido de forma constante, e uma série de vinhos alcançou um elevado crescimento. A receita da empresa 21 / 21q4 foi 66,209 / 16,488 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 15,5% / + 11,2%. 1) Em termos de produtos, a receita de licor em 21 anos foi de 61,732 bilhões de yuans, acima + 17,7% ano a ano. A receita de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) / produtos de licor série foi de 49,112 / 12,62 bilhões de yuans, acima + 11,5% / + 50,7% ano a ano. Em termos de volume de vendas, o volume de vendas de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) / produtos de licor série foi 292 / 152600 toneladas, acima + 3,8% / + 15,3% ano a ano. 2) Em termos de sub-regiões, as regiões Leste / Sul / Oeste / Norte / Central alcançaram receita de 18,782 / 74,30 / 169,79 / 75,35 / 11,005 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 32,4% / + 32,1% / – 8,2% / + 30,2% / + 31,9%. Sob o pano de fundo de baixa base nas regiões sul, norte e central, a receita alcançou rápido crescimento; 3) Em termos de canais, o modo de distribuição / vendas diretas alcançou receita de 50,137 / 11,595 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 10,5% / + 64,4%. Ao mesmo tempo, em todo o ano de 21, a empresa tinha 2656 concessionários e 2054 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) concessionários dos quais 36 foram adicionados na região leste.
A receita de 21q1 atingiu 27,548 bilhões de yuans, um aumento anual de + 13,3%. Sob o pano de fundo do aumento de preços em 21 anos e vendas estáveis durante o Festival da Primavera, a empresa alcançou crescimento constante no primeiro trimestre. Ao mesmo tempo, devido à epidemia recente, o lado da demanda é fraco, e a concorrência na faixa de preços de 1000 yuans na indústria de bebidas alcoólicas é intensificada. Na fase inicial, o preço de aprovação estava ligeiramente sob pressão, assegurando a estabilidade relativa do preço de aprovação e o crescimento estável do desempenho da empresa, controlando adequadamente o montante do investimento.
No 21º ano, a margem de lucro bruto aumentou de forma constante e a rentabilidade melhorou de forma constante. A margem bruta de lucro da empresa em 21 anos foi de 75,35%, ano a ano + 1,19 PTCs, dos quais a margem bruta de lucro do álcool foi de 80,29%, ano a ano + 0,01 PCTs. A taxa de despesa com vendas / taxa de despesa gerencial / taxa de despesa financeira é de 9,82% / 4,38% / – 2,62%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 0,09 / – 0,17 / – 0,02ptcs, e a taxa de juros líquidos da empresa em 21 anos é de 35,31%, com um aumento homólogo de + 0,50ptcs; A margem de lucro bruta da empresa 22q1 foi de 78,41%, ano a ano + 1,98 PTCs, a taxa de despesa com vendas / taxa de despesa gerencial / taxa de despesa financeira foi de 7,38% / 3,56% / – 1,86%, ano a ano + 0,29 / – 0,35 / + 0,00 PTCs, e a margem de lucro líquido da empresa 22q1 foi de 39,29%, ano a ano + 0,96 PTCs. A rentabilidade da empresa é estável e boa. 21q1 responsabilidades contratuais + outras responsabilidades correntes foram 4,1 bilhões de yuans, com um aumento ano a ano de – 1,53 bilhão de yuans e um aumento mês a mês de – 10,65 bilhões de yuans. Enquanto isso, notas a receber aumentou 52,8% ano a ano, principalmente devido ao aumento na proporção de notas usadas pela empresa para reduzir a pressão financeira dos revendedores sob a influência da epidemia.
A gestão conseguiu uma transição suave e uma série de reformas contribuíram para o desenvolvimento a longo prazo. Recentemente, a empresa concluiu o ajuste de pessoal e realizou ativamente uma nova rodada de reformas. Em termos de sistema de gestão, a empresa está ativamente e eficazmente combinando o sistema de gestão da sociedade anónima e promovendo ordenadamente o regime de incentivos a médio e longo prazo, mobilizando o entusiasmo dos funcionários ao nível da gestão através da reforma, de modo a fornecer garantia endógena para o desenvolvimento a longo prazo da empresa. Em termos de canais, a empresa planeja sistematicamente o volume de entrega preciso e a estrutura da oitava geração Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) para melhorar ainda mais os lucros dos canais de comerciantes de alta qualidade em torno de produtos culturais e criativos. Em termos de produtos, clássico Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) realizou inabalável construção de marca através de ajuste multidirecional. O plano de reforma da gestão da empresa é claro, e estamos ansiosos para ver resultados positivos após o 22q2.
Sugestão de investimento: sob os fatores repressivos, tais como a concorrência intensificada na faixa de preço de 1000 yuan e o ritmo de aumento mais baixo do que o esperado da classificação geral de cinco, o preço das ações da empresa foi ajustado na fase inicial. Atualmente, a empresa corresponde a 23xpe por 22 anos, o que é obviamente subestimado. Em vista da melhoria da força da marca a longo prazo da empresa e do volume em larga escala da faixa de preço de 1000 yuans, estamos otimistas sobre a expectativa de desempenho da empresa e reparo de avaliação. Nós prevemos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será 759,56/872,26/995,69 yuan respectivamente, com um aumento anual de 14,7% / 14,8% / 14,2%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 27,382323,26/37,270 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 17,1% / 18,1% / 15,3%. O EPS correspondente é de 7,05/8,33/9,60 yuan respectivamente, mantendo a classificação “Buy-A” da empresa.
Aviso de risco: surtos repetidos em algumas áreas; A tendência dos preços é inferior ao esperado; A promoção de novos produtos é inferior ao esperado; Os fundamentos económicos afectam o consumo de bebidas alcoólicas; Questões de segurança alimentar.
