\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 132 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Evento: a empresa anunciou o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 3,833 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 17,12%, um lucro líquido atribuível à mãe de 341 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 15,33%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à mãe de 335 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 15,47%.
Principais pontos de investimento
A taxa de crescimento de produtos high-end leva, e a estrutura do produto é significativamente otimizada. A empresa 22q1 alcançou 794200 quilolitros de vendas de cerveja, um aumento homólogo de + 11,7%; O preço por tonelada foi de 4735 yuan / quilolitro, um aumento anual de + 4,65%, percebendo o aumento simultâneo de volume e preço. Em termos de produtos, a receita de produtos high-end / mainstream / econômicos foi de 1,374/19,91/395 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de + 24,04% / + 13,17% / + 12,84%, ambos alcançaram crescimento de dois dígitos, dos quais a receita de produtos high-end representou + 2,11 pct, até 36,55%. Em termos de sub-regiões, a empresa 2022q1 alcançou receita de RMB 1,196/1,661904 bilhão nas regiões Noroeste/Centro/Sul respectivamente, com um aumento homólogo de + 13,96% / + 20,68% / + 14,13%. O plano de grandes cidades foi promovido sem problemas, e bom crescimento foi alcançado em todas as regiões do país.
O rácio de despesas de gestão foi continuamente otimizado e protegido de alta qualidade contra a pressão de custos. A margem de lucro bruto da empresa 22q1 foi de 47,68%, com um aumento homólogo de -0,18pct. Quando os preços das matérias-primas e materiais de embalagem estavam aumentando, a empresa garantiu a estabilidade relativa da margem de lucro bruto bloqueando o preço dos materiais e otimizando a estrutura do produto. Em termos de taxas, durante o período analisado, a taxa de despesa com vendas / taxa de despesa administrativa / taxa de despesa financeira da empresa foi de 13,71% / 3,40% / – 0,19%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 0,61 / – 0,79 / – 0,30pct respectivamente. O aumento das despesas com vendas deveu-se principalmente à implantação e expansão das grandes cidades, e a taxa de despesa administrativa e taxa de despesa financeira mantiveram uma tendência de melhoria estável, contribuindo para o rápido crescimento do lucro líquido.
Wusu manteve rápido crescimento e expandiu suas categorias para abrir o mercado nacional. 22q1 Wusu alcançou um crescimento de dois dígitos tanto na província e fora de Xinjiang. Uma série de novos produtos Loulan cerveja secreta, cerveja branca e cerveja preta alcançaram boa resposta. Impulsionado pelo fluxo de hongwusu eo plano de grandes cidades, Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) todas as séries de produtos alcançaram bom crescimento. Acreditamos que atualmente, a matriz de produtos Wusu Beer tende a ser melhorada, e o processo de nacionalização está progredindo sem problemas. Wusu ainda tem grande espaço de crescimento, o que impulsionará o progresso constante de Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) high-end com 1664.
Sugestão de investimento: a atualização da estrutura de produtos da empresa está progredindo sem problemas, a rede nacional de vendas é gradualmente aberta e o espaço de desenvolvimento de sua marca Wusu é suficiente. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento da empresa no período de transição da indústria de cerveja e manter a previsão de lucro anterior: a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 15.562/17.982/20.578 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 18,6% / 15,5% / 14,4%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,471/1,905/2,242 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 26,1% / 29,5% / 17,7%. O EPS correspondente é de 3,04/3,94/4,63 yuan respectivamente. Considerando o alto crescimento dos produtos da empresa sob o pano de fundo de high-end e nacionalização, manter a classificação “buy-b”.
Dicas de risco: a atualização do produto é menor do que o esperado, a concorrência da indústria intensifica-se, os preços das matérias-primas aumentam mais do que o esperado, etc.
