\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 508 Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) )
Vista central
As receitas do 1q22 aumentaram 30% em termos homólogos e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 14% em termos homólogos. A receita 1q22 da empresa foi de 185 milhões de yuans (YoY 30%, QoQ – 15%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 34 milhões de yuans (YoY 13,75%, QoQ – 53,45%), o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 30 milhões de yuans (YoY 5,30%, QoQ – 27,68%), e a margem de lucro bruto foi de 41,53%, um aumento de 1,01pct ano a ano e uma diminuição de 1,91pct mês a mês; A taxa de juro líquida foi de 18,10%, queda de 2,62pct homóloga e 15,04pct mês a mês; A taxa de I&D foi de 19,72%, com aumento homólogo de 4,37 PCT e diminuição mensal de 1,02 PCT; A taxa de gestão foi de 4,28%, com aumento homólogo de 0,52 PCT e aumento mensal de 1,12 PCT; A taxa de vendas foi de 1,67%, com um aumento homólogo de 0,48pct e um decréscimo mensal de 0,21pct. O aumento homólogo da margem de lucro bruta deveu-se principalmente à otimização da estrutura do produto, e a diminuição homóloga da margem de lucro líquido deveu-se principalmente ao aumento de várias taxas, especialmente as taxas de I&D. Os chips de eletrodomésticos continuaram a crescer, e a receita dos chips de controle industrial dobrou ano após ano. Em termos de negócios, chips de eletrodomésticos 1q22 alcançaram uma receita de 855265 milhões de yuans, um aumento anual de 37,91%, com um crescimento sustentado e estável, representando 46,19% de 45,91% em 2021; A receita de chips de energia padrão foi de 55,45 milhões de yuan, uma diminuição ano a ano de 1,64%, e a proporção diminuiu de 34,35% em 2021 para 29,94%. Principalmente sob a condição de escassez contínua de capacidade de produção de wafer semicondutor de energia, a capacidade de produção deu prioridade para garantir o fornecimento de linhas de produtos de controle industrial; A receita de chips de potência de controle industrial foi de 378271 milhões de yuans, com um aumento anual de 120,33%, representando 20,43% de 15,63% em 2021.A principal razão é que a empresa lançou chips de taxa de sucesso integrados mais avançados para o mercado de controle industrial, e continuou a aumentar o volume de fornecimento de energia e produtos de referência de chips de condução em motores, energia e comunicação. O crescimento fixo concentra-se nos campos industrial e automotivo e aumenta ativamente o investimento em P & D. De acordo com o plano de aumento fixo lançado pela empresa em 18 de março, é investido principalmente em “P & D e projeto de industrialização de fonte de alimentação de alta tensão e chip de energia de acionamento elétrico de veículos novos de energia” e “P & D e projeto de industrialização de chip de gerenciamento de energia digital industrial e chip de energia de apoio”.
A empresa reservou ativamente talentos para esses dois projetos, e as despesas de pessoal correspondentes e investimento direto em P & D em 1q22 aumentaram. Sob esta influência, as despesas de P & D aumentaram 66,71% ano a ano. As circunstâncias específicas: (1) devido à implementação do plano de incentivo de capital, as despesas de pagamento com base em ações correspondentes acumuladas pela empresa aumentaram em 5124900 yuan ano a ano; (2) Com a expansão da escala e pessoal da empresa, as despesas salariais correspondentes aumentaram em 5,8932 milhões de yuans ano a ano; (3) Os projetos de P & D recentemente aprovados aumentaram, e o investimento direto em P & D em materiais correspondentes e taxas de processamento aumentou em 2,5758 milhões de yuans ano a ano.
Sugestão de investimento: a empresa entrará gradualmente nos campos industrial e automotivo e manterá a classificação de “comprar”
Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja 270 / 369 / 474 milhões de yuans (o valor anterior é 286 / 387 / 500 milhões de yuans), com uma taxa de crescimento anual de 34 / 37 / 29%; EPS é 2,39 / 3,26 / 4,19 yuan, e o PE correspondente ao preço da ação em 27 de abril de 2022 é 30 / 22 / 17x respectivamente. A empresa estabeleceu um novo ponto de crescimento para o futuro e manteve a classificação de “compra” através de crescimento fixo nos campos industrial e automotivo.
Aviso de risco: a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos não é como esperado; A verificação do cliente não é como esperado; A demanda é menor do que o esperado.
