\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 390 Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) )
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022.
As remessas continuaram a crescer de forma constante, e o lado do custo foi danificado, resultando em um declínio na lucratividade. A empresa vendeu 1,7368 bilhões de inversores, com um aumento homólogo de 2,708 bilhões de inversores, e a receita de vendas de inversores de armazenamento e potência da empresa continuou a manter um crescimento homólogo de 2,708 bilhões, com um crescimento homólogo de 3,708 bilhões de inversores. No lado do custo, devido à oferta apertada de componentes, aumento dos preços de transporte, apreciação RMB e outros fatores, a margem de lucro bruto das vendas caiu 6pcts para 31,66% ano a ano, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 280 milhões de yuans em todo o ano, um aumento de apenas 7,40% ano a ano. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 650 milhões de yuans, com um aumento anual de 46,16%. O lado do custo ainda está sob pressão, com uma margem de lucro bruto de 30,12% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 09 milhões de yuans.
Reformular a estratégia da empresa, expandir horizontalmente com base em novas energias e esforçar-se para se tornar um fornecedor global de soluções de sistemas inteligentes de energia. A rentabilidade a curto prazo está sob pressão e o crescimento a longo prazo pode ser esperado. Com base em tecnologia de eletrônica de potência e negócios de inversores conectados à rede e inversores de armazenamento de energia, a empresa começou a planejar negócios de sistemas de geração de energia fotovoltaica para uso doméstico e BIPV distribuídos em 2021, ao mesmo tempo, expandiu ainda mais o negócio de sistemas integrados de armazenamento de energia e está comprometida em se tornar um fornecedor global de soluções de sistema de energia inteligente. As taxas de vendas, gestão e despesas de P&D da empresa 2022q1 foram de 10,5%, 5,7% e 10,5%, respectivamente, que aumentaram 2,6%, 1,8% e 3,4% respectivamente em relação a 2021, razão mais importante pela qual o lucro de 2022q1 foi menor do que o esperado. No entanto, a longo prazo, o novo layout de negócios da empresa está em linha com a tendência geral de desenvolvimento distribuído da China e crescimento global da capacidade instalada de armazenamento de energia.
A demanda distribuída global é forte, e espera-se que a remessa de inversores em série da empresa aumente significativamente, estabilizando a placa básica do crescimento dos negócios. Na China, graças à implementação da política de “promover todo o condado”, a demanda por capacidade instalada doméstica inaugurou um alto aumento. Em 2021, 21,60gw de capacidade instalada fotovoltaica doméstica foi adicionada. Sob o pano de fundo da admissão de capital multicanal, como desenvolvedores de usinas de energia e grupos de energia, a capacidade instalada fotovoltaica doméstica da China deve continuar a manter um alto aumento; No exterior, afectados pelo aumento dos preços da energia tradicional e pelas tensões geopolíticas, os países europeus aceleraram o processo de transformação energética, e há uma forte procura por capacidade instalada distribuída. Os produtos de inversor da empresa são principalmente para cenários domésticos e outros distribuídos. Eles desfrutam de uma alta participação de mercado nos campos subdivididos e se beneficiam do alto boom da demanda distribuída fora da China. A expedição de inversores conectados à rede da empresa deve alcançar alto crescimento e estabilizar o negócio básico da empresa.
Previsão de lucro: espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 480 / 814 / 1111 milhões de 2022 a 2024, correspondendo a 31,7 / 18,7 / 13,7 vezes a avaliação, e mantenha a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a demanda global de instalação fotovoltaica é menor do que o esperado; A procura de armazenamento de energia é inferior ao esperado; A aceleração da iteração tecnológica na indústria de armazenamento de energia arrastou para baixo a capacidade de produção para trás das empresas.
