\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 808 China Oilfield Services Limited(601808) )
Principais pontos de investimento
Ganhos 22q1 excederam as expectativas
No primeiro trimestre, a empresa alcançou uma receita de 6,79 bilhões de yuans, um aumento anual de 15,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 304 milhões de yuans, um aumento anual de 67,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 267 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 76,5%. A empresa continuou a promover redução de custos e aumento de eficiência. No 22q1, a margem de lucro bruto da empresa foi de 10,79%, com um aumento homólogo de 0,64 pct.
Os preços do petróleo bruto estão em uma alta de todos os tempos, e espera-se que a empresa beneficie do aumento das despesas de capital da empresa-mãe
22q1, o preço médio do petróleo bruto Brent foi de US $ 98 / barril, um aumento de 60% em relação ao mesmo período do ano passado. CNOOC, a empresa mãe 22q1 da empresa, realizou um lucro líquido de 34,3 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 132%. A despesa de capital do CNOOC Q1 foi de 16,9 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 5,58%. O plano de despesas de capital da CNOOC este ano é de 90-100 bilhões de yuans, e as despesas de capital do primeiro trimestre representam cerca de 17-19%. O progresso das despesas de capital subsequentes deve acelerar.
A política da China de aumentar as reservas e a produção é firme, e a prosperidade da indústria de serviços de petróleo está aumentando
Em março, o 14º plano quinquenal para o sistema energético moderno emitido pela Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e a Administração Nacional de Energia apontou que, até 2025, a produção anual de petróleo bruto aumentará e estabilizará no nível de 200 milhões de toneladas, e a produção anual de gás natural atingirá mais de 230 bilhões de metros cúbicos. Além disso, a orientação sobre o trabalho energético em 2022 emitida pela Administração Nacional de Energia enfatiza que o desenvolvimento e aplicação de tecnologias avançadas de exploração de petróleo e gás devem ser acelerados para consolidar o bom impulso de aumento das reservas e produção. As três principais empresas petrolíferas da China continuam a aumentar o investimento de capital na exploração e produção, fortalecer a exploração e desenvolvimento de petróleo e gás, acelerar o desenvolvimento de petróleo e gás de xisto e prestar atenção ao aumento das reservas e produção de campos de petróleo antigos. A indústria e o mercado de serviços de campos petrolíferos da China continuaram a melhorar.
A carga de trabalho e a taxa de utilização aumentaram significativamente, e a indústria de serviços de petróleo recuperou significativamente
Em termos de negócios, no setor de perfuração, afetado pela recuperação global da indústria de serviços petrolíferos, a plataforma de perfuração da empresa operou durante 3922 dias, um aumento homólogo de 19,2%. Entre eles, a plataforma de perfuração jack up operou por 3239 dias, com um aumento anual de 26,1%. A plataforma de perfuração semi submersível operou por 683 dias, uma diminuição anual de 5,5%. No entanto, as cinco plataformas de perfuração modulares que operam no Golfo do México com alto nível diário operaram durante 268 dias neste período, com um aumento homólogo de 19,6%. Do ponto de vista da taxa de utilização, a taxa de utilização da plataforma de perfuração em dias de calendário atingiu 75,9%, com um aumento homólogo de 10,1pct. Entre eles, a taxa de utilização da plataforma de perfuração jack up em dias de calendário atingiu 83%, com um aumento anual de 16pct; A taxa de utilização da plataforma de perfuração semi submersível nos dias de calendário foi de 54,2%, com uma diminuição homóloga de 7,6pct. No setor naval, o número de dias de operação foi de 12768, aumento homólogo de 9,3%, e a taxa de utilização de dias civis atingiu 91,8%, aumento de 2pct. Devido ao impacto sazonal da exploração geofísica, o volume de operações de cabo na China diminuiu 243,52% ano a ano.
Sugestão de investimento: mantenha a previsão de lucro do relatório aprofundado. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 34,5 bilhões de yuans, 40,6 bilhões de yuans e 47,2 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 18% / 17,75% / 16,26%; Prevê-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 4,43/53,4/5,55 bilhões, respectivamente, o EPS correspondente seja de 0,93/1,12/1,16 e o nível de avaliação correspondente seja de 15,3/12,7/12,2x. Em 2022, o alto preço do petróleo flutuou, sobreposto à política energética, promoveu a alta prosperidade da indústria de serviços de petróleo, e a empresa ocupa uma posição de liderança na indústria. Com referência à avaliação histórica da empresa, a empresa deu uma avaliação 20 vezes em 2022 e uma classificação “buy-b”.
Alerta de risco: a situação epidêmica piorou, reduzindo consideravelmente a demanda global de petróleo; As negociações da OPEP + grandes produtores de petróleo bruto falharam, resultando em um aumento significativo da produção e um desequilíbrio entre oferta e demanda; Os Estados Unidos exploraram vigorosamente o petróleo de xisto, e a oferta aumentou significativamente, impactando o mercado de petróleo bruto; Política de neutralização de carbono, acelerar o desenvolvimento de novas energias e reduzir a demanda por petróleo bruto
