\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 001 Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) )
Evento:
Em 27 de abril, Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) lançou o primeiro relatório trimestral de 2022: no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,308 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 13,66% (após ajuste) e um aumento mês a mês de 0,61%; O lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas listadas foi de 1,203 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 5,18% (após ajuste) e um aumento mensal de 25,59%; A margem de lucro bruta atingiu 41,55%, diminuição homóloga de 6,59 pontos percentuais e aumento mensal de 2,71 pontos percentuais; A taxa de juro líquida atingiu 28,04%, diminuição homóloga de 2,44 pontos percentuais e aumento mensal de 5,62 pontos percentuais.
Principais pontos de investimento:
O desempenho do primeiro trimestre cresceu de forma constante e a rentabilidade melhorou mês a mês
No primeiro trimestre de 2022, o desempenho da empresa aumentou de forma constante, incluindo receita de 4,308 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,66% (após ajuste) e um aumento mensal de 0,61%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,203 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 5,18% (após ajuste) e um aumento mensal de 25,59%. O desempenho da empresa alcançou um crescimento estável no mesmo período do ano passado, principalmente considerando a melhoria da produção e vendas do produto. Entre eles, o novo projeto de 100000 t / um metionina da empresa e o projeto de fermentação biológica Heilongjiang (fase I) foram concluídos no final de 2020 e estão no estágio inicial de produção no primeiro trimestre de 2021. Com o declínio gradual da capacidade de produção, a nova capacidade de produção começou de forma estável no primeiro trimestre de 2022 e os benefícios foram liberados significativamente. Em comparação com o 4º trimestre de 2021, o lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou significativamente. Por um lado, devido à ligeira redução da pressão do lado dos custos, a margem de lucro bruto da empresa atingiu 41,55% no primeiro trimestre de 2022, um aumento de 2,71 pontos percentuais mês a mês; Enquanto isso, no primeiro trimestre de 2022, a perda por imparidade de ativos e as despesas não operacionais da empresa diminuíram mês a mês, impulsionando a melhoria do lucro líquido geral.
Em termos do rácio de despesas do período, o rácio vendas/gestão/despesas financeiras da empresa em 2022 e T1 foi de 0,53% / 7,81% / 1,59%, respectivamente, com uma relação homóloga de -2,46 / + 0,91 / – 0,43pct e uma relação mês a mês de + 0,10 / – 1,41 / – 0,36 PCT; Enquanto isso, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais do Q1 em 2022 atingiu 422 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 61,03%, principalmente devido ao aumento na compra de matérias-primas e preparação durante o período de relatório.
Boom da vitamina E continua, a empresa se beneficiará plenamente
Após anos de layout e desenvolvimento, o negócio de nutrição da empresa esteve em uma posição de liderança na China e bem conhecido no exterior, e tornou-se um dos quatro principais fabricantes de vitaminas do mundo. Entre eles, a capacidade de produção de vitamina A é de 8000 toneladas / ano (500000 UI), e a capacidade de produção de vitamina E é de 60000 toneladas / ano (50% de pó). Afetado pela operação lenta de alguns fabricantes da indústria e pelo aumento dos preços das matérias-primas, o preço da vitamina E continuou a subir desde 2021. Em 2021, o preço médio de mercado da vitamina E atingiu 80,44 yuan / kg, um aumento anual de 24,0%. Desde 2022, o preço da vitamina E permaneceu subindo. A partir de 27 de abril, o preço médio de mercado da vitamina E Q2 em 2022 atingiu 90,0 yuan / kg, um aumento anual de + 14,96% e um aumento mensal de + 2,09%. Como uma empresa líder em vitaminas, a empresa se beneficiará plenamente da alta prosperidade da vitamina E.
Novos projetos continuam sendo promovidos, e a produção de anidrido de carão e ácido azabicíclico está iminente
A empresa expandiu ativamente novos projetos. No final do primeiro trimestre de 2022, os projetos da empresa em construção atingiram 3,724 bilhões de yuans, representando 26,09% de seus ativos fixos. Entre eles, os projetos atualmente em construção incluem 150000 T/projeto de linha de produção de metionina, 30000 T/projeto de taurina, 7000 T/projeto PPS fase III, 5000 t/um mentol, 6000 T/a vitamina B6, 3000 t/a vitamina B12, 500 t/a anidrido carbônico e 500 t/a ácido azabicíclico. Atualmente, a construção de vários projetos está progredindo sem problemas, entre eles, anidrido de Kalon e ácido azabicíclico devem ser colocados em operação no segundo trimestre deste ano e começar a contribuir para o aumento do desempenho; Enquanto isso, taurina, PPS, mentol, vitamina B6, vitamina B12 e outros projetos também devem ser colocados em operação experimental este ano. Com a implementação gradual de novos projetos, a empresa mostrará alto crescimento.
A previsão de lucro e classificação de investimento preveem que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 5,333 bilhões, 6,142 bilhões e 7,031 bilhões, respectivamente, correspondendo a PE de 12,7, 11,1 e 9,7 respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
