\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 637 Zanyu Technology Group Co.Ltd(002637) )
Evento:
Em 28 de abril, Zanyu Technology Group Co.Ltd(002637) lançou o primeiro relatório trimestral de 2022: no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,899 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 14,54% e uma diminuição mensal de 8,88%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 165 milhões de yuans, queda de 9,11% ano a ano e 14,14% mês a mês; A taxa de lucro bruto diminuiu 13,5 pontos percentuais em termos homólogos, atingindo 97,5 pontos percentuais; A taxa de juro líquida atingiu 5,50%, uma queda de 2,04 pontos percentuais homólogos e uma subida de 0,11 pontos percentuais mês a mês.
Principais pontos de investimento:
Sob a influência da DMO, o desempenho do Q1 está sob pressão e está otimista sobre o rápido crescimento do desempenho da empresa
No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,899 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,54% e uma diminuição mensal de 8,88%. A receita da empresa aumentou positivamente ano a ano, principalmente devido ao aumento dos preços das matérias-primas upstream, o que levou ao aumento dos preços dos produtos. De acordo com o vento, o preço médio do ácido esteárico Q1 hangyouhua 1845 atingiu 1274333 yuan / ton em 2022, com um aumento ano a ano de + 44,62% e um aumento mês a mês de + 18,08%. A receita caiu mês a mês, principalmente devido à implementação da política de DMO na Indonésia no primeiro trimestre, que teve um certo impacto na produção normal e operação da base dukuda. Com o cancelamento da política de DMO e a produção contínua de novos projetos, como Hangzhou Youhua e Henan Zanyu, estamos otimistas sobre o rápido crescimento do desempenho da empresa na fase posterior.
No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 165 milhões de yuans, queda de 9,11% ano a ano e 14,14% mês a mês. A queda homóloga do desempenho deveu-se principalmente ao significativo crescimento homólogo das matérias-primas upstream e ao aumento dos custos da empresa, que comprimiu em certa medida os lucros. A margem de lucro bruto atingiu 13,31%, uma queda homóloga de 4,36 pontos percentuais e um aumento mensal de 5,97 pontos percentuais. Em comparação com o 4º trimestre de 2021, a margem de lucro bruto da empresa aumentou significativamente, principalmente devido ao ajuste das normas contábeis para as demonstrações contábeis em 2021 e à transferência de frete para os custos operacionais. Portanto, a compensação relevante foi realizada no 4º trimestre de 2021, resultando em um aumento significativo dos custos operacionais e uma grande queda da margem de lucro bruto nesse trimestre. Do ponto de vista da taxa de juros líquida, a taxa de juros líquida da empresa do primeiro trimestre em 2022 atingiu 5,50%, alta de 0,11 pontos percentuais mês a mês, e a rentabilidade foi fixa mês a mês.
Em termos do rácio de despesas do período, o rácio vendas/gestão/despesas financeiras da empresa em 2022 e no primeiro trimestre foi de 2,57% / 1,85% / 0,53%, respectivamente, com uma relação homóloga de -0,89 / + 0,05 / – 0,14pct e uma relação mês a mês de + 8,51 / + 0,33 / + 0,16pct; Enquanto isso, em 2022, o fluxo de caixa líquido gerado a partir das atividades operacionais da empresa do primeiro trimestre atingiu 93 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 123,32%, principalmente devido ao crescimento da receita no período atual e ao aumento homólogo das receitas de caixa; Ao mesmo tempo, a liquidação das contas de pagamento de compra aumentou e o pagamento em dinheiro diminuiu.
Indonésia suspendeu exportações de óleo de palma, promovendo o contínuo boom do óleo de palma
Desde 2022, a fim de lidar com a escassez de fornecimento de óleo de palma na Indonésia e China e evitar que o preço aumente ainda mais, o governo indonésio emitiu uma série de políticas. Em 18 de janeiro, o Ministério do Comércio da Indonésia emitiu um projeto de lei para implementar o sistema de licenças de exportação para a exportação de óleo de palma bruto; Em 8 de fevereiro, o Ministério do Comércio da Indonésia emitiu novamente um projeto de lei exigindo que todos os exportadores de óleo de palma bruto e seus derivados cumprissem as obrigações do mercado da China (DMO) a partir de 15 de fevereiro; Em 9 de março, o Ministério do Comércio da Indonésia solicitou que a proporção de vendas obrigatórias de óleo de palma na Indonésia e na China fosse expandida de 20% para 30% do volume de exportação previsto da empresa a partir de 10 de março; Em 17 de março, o governo indonésio cancelou a política de DMO e aumentou a sobretaxa de exportação de óleo de palma. De acordo com a China Economic Net, em 22 de abril, hora local, o presidente indonésio Joko anunciou que a exportação de óleo de palma e matérias-primas relacionadas seria suspensa a partir de 28 de abril. Atualmente, a Indonésia é o principal produtor e exportador mundial de óleo de palma. 60% da produção mundial de óleo de palma vem da Indonésia. A suspensão das exportações da Indonésia levará a uma escassez acentuada da oferta global de óleo de palma no curto prazo, impulsionando o aumento dos preços do óleo de palma e seus derivados. No longo prazo, sob o pano de fundo do crescimento constante do consumo de óleo de palma da China na Indonésia e da política de biodiesel B30, as políticas restritivas da Indonésia sobre a exportação de óleo de palma podem continuar, e o óleo de palma deve manter a prosperidade por um longo tempo.
Indonésia pretende promover o desenvolvimento a jusante do óleo de palma, e as vantagens da base zanyudukuda são proeminentes
A base dukuda Zanyu Technology Group Co.Ltd(002637) continuará a se beneficiar da suspensão da Indonésia das exportações de óleo de palma e do aumento dos preços globais do óleo de palma. Localizado na zona de comércio livre de Jacarta, Indonésia, a base dukuda tem vantagens óbvias no preço de compra do óleo de palma, conveniência e custo de produção. Em 13 de outubro de 2021, o presidente indonésio Joko disse que a Indonésia iria parar a exportação de óleo de palma bruto em algum momento no futuro e processá-lo em derivados com valor agregado; Em 19 de outubro de 2021, zoko disse mais uma vez à mídia que planejava travar a exportação de matérias-primas porque não havia valor agregado e não poderia criar empregos. Enquanto Zanyu Technology Group Co.Ltd(002637) base dukuda tem 450000 T / uma capacidade de refino de petróleo na Indonésia, que processa principalmente óleo de palma localmente e produz vários produtos petrolíferos a jusante para venda, o que é consistente com a intenção política da Indonésia de promover o desenvolvimento da indústria a jusante de óleo de palma. No futuro, com a promoção de políticas locais relevantes, a vantagem competitiva da base dukuda aparecerá ainda mais.
Hangzhou Petrochemical Company, expansão contínua da capacidade, fase II Aceitação
De acordo com a conta pública wechat da gestão Huajian, em 14 de abril, a aceitação geral da conclusão do projeto do projeto Hangzhou Youhua fase II com uma produção anual de 100000 toneladas de ácido graxo e ácido oleico passou sem problemas. O projeto inclui principalmente 40000 t / um monoestearato de glicerila, 10000 t / um laurato de glicerila, 20000 t / um éster estrutural OPO, 20000 t / um ácido oleico e 10000 t / um éster sintético. Entre eles, o éster estrutural OPO é um suplemento nutricional infantil, que pode ser adicionado ao leite em pó infantil.O preço de mercado é de cerca de 50000 yuan / ton, com alto valor agregado. Enquanto isso, 250000 T da empresa / uma capacidade de produção química de óleo do parque industrial ecológico químico diário de Zhongyuan também é ativamente promovido. Com a otimização contínua da estrutura do produto e da capacidade de produção contínua, a competitividade e a voz da empresa no campo da indústria petrolífera e química continuarão a aumentar.
De acordo com a previsão de lucro e classificação de investimento, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 deve ser de 1,105, 1,392 e 1,663 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS é de 2,13, 2,69 e 3,21 yuan / ação, correspondendo a 7, 5 e 4 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o risco de flutuação do preço do óleo de palma; Riscos de mudanças na política tarifária do óleo de palma; Risco de flutuação macroeconómica; Riscos ambientais; Risco de segurança na produção; Risco de flutuação cambial; Riscos do comércio de importação e exportação.
