\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 396 Yingkou Jinchen Machinery Co.Ltd(603396) )
2021: o desempenho diminui 26%; O investimento em I & D aumentou rapidamente, e os equipamentos de hjt e TOPCON continuaram com excesso de peso
1) desempenho em 2021: a receita atingiu 1,61 bilhão de yuans, com um aumento anual de 52%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 60 milhões de yuans, uma diminuição anual de 26%.
2) rentabilidade: a margem bruta de lucro foi de 30,1%, com uma diminuição homóloga de 4,5pct, principalmente devido à intensificação da concorrência no mercado das linhas de produção de componentes e ao aumento do preço das matérias-primas a granel. A taxa de juro líquida foi de 4,8%, com uma diminuição homóloga de 3,4% devido principalmente ao aumento do investimento em I&D e à provisão para imparidade do crédito.
3) passivos contratuais: 520 milhões de yuans, com um aumento anual de 28,7%. Espera-se que a empresa se beneficie plenamente da demanda descendente de componentes de automação de dupla camada no mercado chinês em 2022. Ao mesmo tempo, a empresa continuou a sobrepeso hjt e equipamentos TOPCON, aumentando o potencial de crescimento de pedidos futuros da empresa.
4) inventário: até 940 milhões de yuans, com um aumento anual de 17%. Entre eles, os bens emitidos representaram 57% do estoque (correspondendo a RMB 550 milhões), ao mesmo tempo, os dias de faturamento de estoque da empresa foram encurtados de 357 dias para 278 dias em 2021, e a eficiência operacional continuou a melhorar.
5) Investimento em P & D: 130 milhões de yuans, um aumento significativo de 80% ano a ano, representando 8,1% da receita. Isto deve-se principalmente ao aumento do investimento em materiais de I & D para a produção protótipo de PECVD da hjt e outros projetos.
Destaques da operação da empresa em 2021: tecnologia hjt e tecnologia TOPCON tração nas duas rodas
1) equipamento do módulo: tem a capacidade de fornecimento da “cadeia inteira” do equipamento do módulo fotovoltaico. Em 2021, os novos pedidos da empresa para equipamentos de módulos fotovoltaicos atingiram um recorde, e seus negócios no exterior alcançaram um desenvolvimento considerável. E planeje ativamente a próxima geração de nova tecnologia de embalagem de componentes de alta eficiência de chip hjt.
2) equipamento de bateria: a empresa realiza ativamente P & D e expansão do mercado de PECVD, o equipamento de produção principal de hjt fotovoltaica e baterias de alta eficiência TOPCON. Entre eles, o equipamento PECVD para hjt amorfo foi verificado pela linha de produção Jinneng. A eficiência média de 166 chips de bateria de tamanho atingiu 24,38%, e a eficiência média do lote ideal atingiu 24,55%. Enquanto isso, o primeiro equipamento microcristalino hjtpecvd da empresa foi entregue à tecnologia Jinneng.
T1 em 2022: o desempenho aumentou 6% em relação ao ano anterior e o investimento em I&D continuou a aumentar
1) desempenho do primeiro relatório trimestral: a receita foi de 460 milhões de yuans, com um aumento anual de 57,5%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 28 milhões de yuans, um aumento anual de 5,6%.
2) rentabilidade: margem de lucro bruta 29,9%, queda de 4,8pct ano a ano; A taxa de juro líquida foi de 6,4%, abaixo de 3,6% em termos homólogos.
3) responsabilidades contratuais: até 480 milhões de yuans, para baixo 1,3% ano a ano. Inventário: até 990 milhões de yuans, com um aumento anual de 23,5%.
4) Investimento em P & D: RMB 30 milhões, com um aumento significativo ano a ano de 70%, representando 6,6% da receita.
Previsão de lucros
Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será 140 / 2 / 280 milhões de yuans, com um aumento anual de 124% / 48% / 40%, correspondendo a 40 / 27 / 19 vezes de PE. Considerando a escassez de equipamentos fotovoltaicos de heterojunção da empresa, a classificação “comprar” é mantida.
Aviso de risco: a demanda fotovoltaica é menor do que o esperado; A velocidade de propulsão da bateria de heterojunção não é como esperado; A expansão a jusante foi inferior ao esperado.
