\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 088 China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
1. porta-aviões de ouro preto, azul escuro vai mais longe: China Shenhua Energy Company Limited(601088) 2022 Q1 desempenho melhorou significativamente
De acordo com a divulgação da empresa, no primeiro trimestre de 2022, a receita operacional da empresa foi de 83,902 bilhões de yuans, um aumento de 24,1% em relação ao mesmo período do ano passado; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas deve ser de 18,957 bilhões de yuans, um aumento de 63,3% em relação ao mesmo período do ano passado. A principal razão é que o preço médio de venda do carvão aumentou e o lucro do segmento de carvão aumentou significativamente; As vendas de eletricidade e o preço médio de venda de eletricidade aumentaram, e o lucro do segmento de geração de energia aumentou.
2. negócios de carvão: em 2022, a redução de custos e aumento da eficiência, e o lucro bruto aumentou significativamente
A julgar pelo mercado futuro, acreditamos que durante todo o período do 14º Plano Quinquenal, o equilíbrio apertado entre oferta e demanda no mercado de carvão é difícil de aliviar efetivamente, e o preço do carvão pode continuar a subir. De acordo com os dados de produção e vendas de carvão comercial em 2022 previstos pelo relatório anual Shenhua em 2021, China Shenhua Energy Company Limited(601088) 2022 reduzirá significativamente a quantidade de carvão comprado, e o relatório do primeiro trimestre foi basicamente cumprido.
De acordo com os objetivos de negócios divulgados pela empresa, especulamos que o objetivo da Shenhua é reduzir a terceirização em cerca de 65 milhões de toneladas em 2022. Portanto, prevemos que o volume de terceirização pode cair para 110 milhões de toneladas de 2022 a 2024, de modo a melhorar a margem de lucro bruto abrangente do segmento de carvão, reduzindo custos e aumentando a eficiência. De acordo com a análise do modelo de negócio, de 2022 a 2024, ao reduzir o carvão adquirido e reduzir os negócios do setor de baixa taxa de juros, espera-se que a margem de lucro bruto abrangente do setor do carvão possa ser de 35%, 35% e 34,8%, significativamente superior à margem de lucro bruto de 27,6% em 2021.
3. Previsão e avaliação dos lucros
Manter o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 64,16 bilhões / 73,6 bilhões em 2022 / 2023. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: o crescimento econômico é menor do que o esperado; A recuperação da construção habitacional foi inferior ao esperado; O investimento em capacidade de construção superou as expectativas
