\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 588 Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) )
Descrição do evento:
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 7,827 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,65%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 726 milhões de yuans, um aumento homólogo de 32,03%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,566 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,84%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 170 milhões de yuans, um aumento anual de 42,85%.
Evento de comentário:
O negócio de utilização de recursos de resíduos sólidos e perigosos foi expandido rapidamente, a cadeia industrial foi ampliada e as categorias foram ampliadas. Em 2021, a empresa concluiu a aquisição de Jiangxi Xinke, Chongqing Yaohui proteção ambiental, xinshengyuan e onda senoidal, expandiu os tipos de reciclagem e tratamento de resíduos sólidos e perigosos front-end, estendeu-se ao processamento profundo de produtos metálicos back-end, organizou os campos de óxido de níquel e sulfato de cobalto de níquel de grau de bateria e estendeu a cadeia industrial. Enquanto isso, Pengfu de alta energia e Jingyuan alta energia completaram a transformação, a escala de capacidade e a eficiência da produção foram melhoradas e a competitividade da eliminação baseada em recursos foi melhorada ainda mais. Atualmente, a capacidade de eliminação projetada da empresa para utilização de recursos de resíduos sólidos e perigosos atingiu 1026300 toneladas / ano, e a capacidade de eliminação inofensiva é 122600 toneladas / ano.
A receita operacional aumentou significativamente, representando mais de 60%. Em 2021, a receita operacional da empresa atingiu 4,842 bilhões de yuans, um aumento anual de 128,56%, representando 61,87% da receita total, excedendo a receita do projeto pela primeira vez. Entre eles, a receita da utilização de recursos de resíduos sólidos e perigosos foi de 3,494 bilhões de yuans, um aumento anual de 155,7%; O tratamento de resíduos domésticos alcançou uma receita de 928 milhões de yuans, um aumento anual de 156,77%; A eliminação inofensiva de resíduos sólidos e perigosos alcançou uma receita de 364 milhões de yuans, um aumento anual de 31,13%.
A taxa de lucro bruto aumentou ligeiramente e o fluxo de caixa diminuiu. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 24,37%, com um aumento homólogo de 1,21pct; A taxa de juros líquida foi de 10,61%, um aumento homólogo de 1,28%. O fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 607 milhões de yuans, uma diminuição anual de 44,26%, principalmente devido ao aumento da empresa na aquisição de matérias-primas para o negócio de reciclagem de resíduos sólidos e perigosos. A maioria das commodities de estoque formadas após tratamento inofensivo e recuperação eficiente de recursos de algumas matérias-primas foram vendidas no quarto trimestre, enquanto parte da coleta foi adiada para o primeiro trimestre de 2022, e os materiais restantes não foram produzidos e vendidos.
Acreditamos que a proporção de recursos residuais para recursos sólidos será expandida rapidamente, e o lucro da empresa será grandemente aumentado. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será de RMB 951, 12,34 e 1,67 bilhão respectivamente, correspondendo a 15/12/9 vezes de PE. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de flutuação dos preços das matérias-primas; As novas encomendas são inferiores ao esperado; O progresso da melhoria da capacidade de produção do projeto em operação é menor do que o esperado; Risco de aumento dos preços das matérias-primas; Risco de imparidade do goodwill.
