\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 299 Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) )
Evento:
Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: durante o período de relatório, a receita operacional total da empresa foi de 3,379 bilhões de yuans, um aumento de 9,45% ano a ano, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -653341 milhões de yuans, uma diminuição de 181,53% ano a ano
Principais pontos de investimento:
O preço do frango foi baixo, o custo subiu e houve uma perda no primeiro trimestre.
① no primeiro trimestre de 2022, a receita operacional total da empresa foi de 3,379 bilhões de yuans (ano a ano + 9,45%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -653341 milhões de yuans (ano a ano – 181,53%). Durante o período analisado, a empresa vendeu 241300 toneladas de frango no setor de avicultura e processamento (ano a ano + 10,2%) e 59300 toneladas de produtos no setor de produtos cárneos de processamento profundo (ano a ano + 6,5%). As vendas da empresa aumentaram constantemente e sofreram perdas, principalmente porque o preço da galinha estava no final do ciclo e o preço das matérias-primas a granel continuou a subir desde a Festa da Primavera, apertando o espaço de lucro no final da criação. A empresa continuou a fazer esforços ativamente no campo do processamento profundo de alimentos, e aumentou o aumento da produção de produtos de frango e as vendas de vários canais.A receita de vendas de Shengdong alimentos, uma subsidiária, aumentou em 16,50% e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou em 45,71 milhões de yuan. Ao mesmo tempo, a empresa previu a queda do preço dos produtos de frango e produtos de frango de RMB 190657 milhões (um aumento de 192,95%).
② durante o período analisado, o rácio passivo do ativo da empresa foi de 47,67%, um aumento de 5,89 pontos percentuais em relação ao início do ano, ainda em bom nível, principalmente devido ao aumento dos empréstimos bancários; O rácio atual foi de 74,03%, um aumento de 7,19 pontos percentuais em relação ao início do ano; O rácio rápido foi de 40,40%, um aumento de 13,57 pontos percentuais em relação ao início do ano, e a solvência de curto prazo foi melhorada. O volume de negócios anual das contas a receber da empresa aumentou 0,62 vezes para 18,54 vezes em relação ao mesmo período do ano anterior, mantendo ainda um nível estável e elevado, reflectindo a capacidade da empresa de controlar e gerir eficazmente o risco de recuperação das contas a receber e a forte competitividade dos produtos da empresa; O volume de negócios anual de estoques foi de 4,90, um aumento de 0,08 em relação ao mesmo período do ano passado. A velocidade geral do volume de negócios do estoque da empresa é rápida e sua liquidez é forte. A empresa sempre manteve uma boa capacidade de gerenciamento de estoque, e os produtos estão em um bom estado de vendas.
O avanço da proveniência foi certificado, e o final da reprodução foi incrementalmente melhorado. Em dezembro de 2021, a linha de acasalamento de frangos de penas brancas “Shengze 901” desenvolvida independentemente pela empresa passou a avaliação, marcando um avanço marco no desenvolvimento da indústria de frangos de penas brancas da China. A linha de acasalamento “Shengze 901” tem forte adaptabilidade local, hereditariedade estável, alta taxa de produção de ovos, taxa de qualificação de reprodução de ovos, taxa de fertilização e taxa de eclosão de criadores parentais, baixa taxa de ovos de ração, curta idade de comercialização e forte resistência a doenças. Com a vantagem de “Shengze 901”, a criação da empresa continuará crescendo em 2021. Ao mesmo tempo, a empresa completou o ciclo fechado de toda a cadeia industrial. No futuro, a vantagem da fonte de sementes será transformada em vantagem de custo, o que melhora a competitividade da indústria da empresa.
O fundo da indústria de frango de penas brancas flutua, e o ajuste da capacidade de produção pode trazer oportunidades de melhoria para a indústria. A partir da análise da indústria de frango de penas brancas, a fazenda ancestral sofre perdas há mais de um ano, e o estoque de avós e pais tem mostrado uma tendência decrescente. O elo de criação de commodities de curto prazo recuperou rapidamente de perdas para lucros, enquanto o matadouro ainda está em grandes perdas. Os lucros extremamente assimétricos podem afetar o preço do frango de lã em um futuro próximo, o que pode ajustar ou trazer oportunidades de melhoria para a indústria.
A previsão de lucro e classificação de investimento são afetadas pelo aumento dos preços das matérias-primas e a queda dos preços das galinhas. Acreditamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 é 678 / 2493 / 2732 milhões de yuans, correspondendo a 30,97 / 8,42 / 7,69 vezes de PE respectivamente. Considerando o impacto da capacidade de produção da indústria, o preço da galinha pode subir no segundo semestre de 2022, e a vantagem da fonte de sementes do gongshengze 901 é esperado para ser transformado ainda mais em vantagem de custo no futuro para manter a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o risco de flutuação do preço do frango; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de doenças epidêmicas; O risco de explosão final de alimentos é menor do que o esperado; O risco de que as expectativas de desempenho da empresa não atendam aos padrões, etc.
