\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 233 Tongkun Group Co.Ltd(601233) )
Zhejiang Petrochemical expandirá constantemente sua capacidade de produção de poliéster na fase II
Evento: em 27 de abril de 2022, Tongkun Group Co.Ltd(601233) divulgou o relatório anual de 2021: a receita operacional atingiu 59,131 bilhões de yuans, um aumento de 29,01% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,332 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 158,44% (após ajuste); O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 23,85%, com um aumento homólogo de 10,20 pontos percentuais (após ajuste). A margem de lucro bruto das vendas foi de 11,02%, com aumento homólogo de 4,70 pontos percentuais; A margem de lucro líquido sobre as vendas foi de 12,43%, um aumento de 6,20 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 8,783 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de – 32,50% e um aumento mensal de – 56,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,171 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 12,16% e um aumento mensal de – 42,23%. A margem de lucro bruto das vendas foi de 10,46%, com aumento homólogo de 3,67 pontos percentuais e aumento mensal de 1,79 pontos percentuais; A taxa de juros das vendas líquidas foi de 13,39%, aumento de 5,35 pontos percentuais em relação ao ano anterior e 3,30 pontos percentuais mês a mês. Ao mesmo tempo, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 12,994 bilhões de yuans, um aumento anual de + 16,72% e um aumento mensal de + 47,94%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,503 bilhão de yuans, um aumento homólogo de – 12,45% e um aumento mensal de + 28,37%. A margem de lucro bruto das vendas foi de 9,72%, diminuição homóloga de 5,86 pontos percentuais e diminuição mensal de 0,74 pontos percentuais; A taxa de juros das vendas líquidas foi de 11,62%, queda de 3,82 pontos percentuais em relação ao período homólogo e 1,77 pontos percentuais mês a mês.
Comentários:
O volume e o preço do filamento de poliéster subiram simultaneamente, e a Zhejiang Petrochemical impulsionou seu desempenho para uma nova alta
Em 2021, a receita e o lucro líquido da empresa atribuíveis à empresa-mãe ficaram em um novo auge na história, da qual a receita foi de 59,131 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 29,01%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,332 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 158,44% (após ajuste). O desempenho da empresa alcançou um rápido crescimento, por um lado, graças ao aumento simultâneo no volume e preço do filamento de poliéster principal produto da empresa, em que o volume de vendas de POY atingiu 5,4242 milhões de toneladas, um aumento ano a ano de + 16,13%, e o preço médio atingiu 662932 yuan / ton, um aumento ano a ano de + 36,28%; O volume de vendas de FDY atingiu 957100 toneladas, um aumento anual de – 12,10%, e o preço médio atingiu 716983 yuan / ton, um aumento anual de + 29,46%; O volume de vendas de DTY atingiu 760100 toneladas, um aumento ano a ano de + 1,29%, e o preço médio atingiu 881072 yuan / ton, um aumento ano a ano de + 33,16%. Ao mesmo tempo, a produção de todas as unidades do Projeto Petroquímico de Zhejiang em que as ações da empresa estão progredindo suavemente ao longo do ano, a carga operacional aumentou constantemente e os benefícios econômicos são notáveis.
Em termos de setores, o negócio de fibra química da empresa alcançou uma receita de 57,923 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de + 33,64%, e a margem de lucro bruta atingiu 11,24%, um aumento homólogo de 4,91 pontos percentuais; O setor petroquímico alcançou uma receita de 106 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 94,25% e uma margem de lucro bruto de – 1,63%, uma diminuição ano a ano de 9,31 pontos percentuais A receita do setor petroquímico caiu acentuadamente, principalmente devido ao aumento da produção de filamentos da empresa, o aumento da demanda de auto-uso PTA e a diminuição das vendas de exportação.
Em termos de despesas do período, o rácio vendas/gestão/despesas financeiras da empresa em 2021 foi de 0,14% / 4,15% / 0,55%, respetivamente, com uma taxa homóloga de -0,03 / + 0,37 / – 0,16pct. Em 2021, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa atingiu 2,794 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 16,46%, principalmente devido ao aumento da remuneração dos funcionários e impostos pagos no período atual.
O rendimento do investimento aumentou e o desempenho do primeiro trimestre aumentou mês a mês
No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou receita de RMB 12,994 bilhões, aumento homólogo de + 16,72% e aumento mensal de + 47,94%. A receita da empresa aumentou mês a mês, beneficiando-se, por um lado, da expansão contínua da capacidade de produção de filamentos e da melhoria da produção e vendas; Por outro lado, impulsionado pelo custo, o preço do filamento mostrou uma tendência crescente. Em 2022q1, o preço médio de mercado do POY atingiu 7918,0 yuan / ton, um aumento ano a ano de + 16,63% e um aumento mês a mês de + 1,27%; O preço médio de mercado do FDY atingiu 814972 yuan / ton, com um aumento anual de + 16,76% e um aumento mensal de + 2,78%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,503 bilhão de yuans, com um aumento ano a ano de – 12,45% e um aumento mês a mês de + 28,37%. O declínio ano a ano no lucro foi afetado principalmente pelo aumento no preço das matérias-primas upstream e a má operação na jusante sob o pano de fundo da epidemia. filamento de poliéster estava sob pressão de curto prazo. Em 2022q1, a diferença de preço de POY atingiu 139172 yuan / ton, com uma diminuição ano a ano de – 10,83% e uma diminuição mês a mês de – 20,79%; A diferença de preço do FDY atingiu 156344 yuan / ton, com um aumento anual de -8,05% e um aumento mensal de -13,52%. Em 2022, a margem de lucro bruto de vendas da empresa do primeiro trimestre atingiu 9,72%, queda de 5,86 pontos percentuais em relação ao ano anterior e 0,74 pontos percentuais em relação ao mês anterior. A receita de investimento da empresa de filamentos de poliéster foi de 1,9 bilhão de yuans, que foi mais estreita do que a do primeiro trimestre em 2024, com uma diminuição homóloga de 1,02% em comparação com a do primeiro trimestre em 2024. Em termos do rácio de despesas do período, o rácio vendas/gestão/despesas financeiras da empresa em 2022 e T1 foi de 0,17% / 4,49% / 0,71%, respectivamente, com uma relação homóloga de -0,03 / + 0,06 / – 0,02pct e uma relação mês/mês de -0,06 / – 1,92 / + 0,09pct; Enquanto isso, em 2022, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais do primeiro trimestre atingiu -3,733 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de -0,25%.
Zhejiang Petrochemical tem uma renda de investimento brilhante e é otimista sobre a contribuição contínua do incremento de desempenho na fase II
Desde que foi colocado em operação no final de 2019, a Zhejiang Petrochemical operou de forma estável e contribuiu continuamente com receitas de investimento para a empresa. Em 2021, a prosperidade da indústria química aumentou, a demanda por produtos químicos principais foi forte, e Zhejiang Petrochemical também mostrou forte lucratividade.A receita anual foi de 117545 bilhões de yuans, um aumento de 81,11% ano a ano; O lucro líquido foi de 22,296 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 98,51%, dos quais Tongkun Group Co.Ltd(601233) detinha 20% de ações, trazendo 4,46 bilhões de yuans de lucro patrimonial para a empresa. Ao mesmo tempo, o trabalho de construção da fase II petroquímica de Zhejiang também foi rapidamente promovido. Em 13 de janeiro de 2022, as unidades de refino de petróleo, aromáticos, etileno e produtos químicos a jusante da fase II petroquímica de Zhejiang foram totalmente colocadas em operação experimental. Comparado com a fase I, a saída de produtos químicos finos na fase II da Zhejiang Petrochemical é mais rica e o valor adicionado é maior. Com a operação completa da fase II, melhorará significativamente o desempenho Tongkun Group Co.Ltd(601233) e ajudará o desempenho da empresa a um novo nível.
O poliéster está firmemente na posição de liderança, e a nova capacidade de produção continua a expandir-se
A empresa é líder de poliéster na China. A partir do final do período de relatório, a empresa tem uma capacidade de produção de filamento de poliéster de 8,6 milhões de toneladas / ano e capacidade de produção de PTA de 4,2 milhões de toneladas / ano. alcançou o primeiro volume de produção e vendas na China e no mercado internacional por mais de 10 anos consecutivos. A participação de mercado chinesa de filamento de poliéster é de 20% e a participação global é de mais de 13%. Durante o período de relatório, a empresa concluiu a aquisição da “fibra Jiangsu Haixin” original 500000 T / um projeto de fiação de poliéster ativos através de Tongkun Hengxin novos materiais, uma empresa de sol estabelecida em Siyang, província de Jiangsu; Em dezembro de 2021, a primeira fábrica de poliéster 300000 t / uma do projeto Jiatong (projeto de integração de poliéster do Porto Yangkou) foi iniciada com sucesso e começou a contribuir com incremento de desempenho para a empresa. Ao mesmo tempo, a empresa planeja um projeto com uma produção anual de 2,4 milhões de toneladas de filamento (fibra grampeada) em Shuyang, incluindo a capacidade de produção de 1,5 milhão de toneladas / ano de filamento de poliéster e 900000 toneladas / ano de fibra grampeada de poliéster. Atualmente, os trabalhos de construção foram totalmente realizados, e alguns equipamentos foram instalados. Espera-se que o primeiro conjunto de dispositivo de filamento de poliéster seja colocado em produção experimental no terceiro trimestre ou no início do quarto trimestre deste ano.
Ao mesmo tempo, a empresa também investirá em conjunto com Fuhua Gulei para construir um projeto de fibra de poliéster com uma produção anual de 2 milhões de toneladas. Com a expansão contínua da capacidade de produção de poliéster e PTA, a vantagem de escala integrada da empresa será melhorada ainda mais e sua competitividade abrangente será continuamente aumentada.
O investimento em I & D continuou a aumentar e a força motriz da tecnologia aumentou constantemente
A empresa está comprometida em construir uma equipe internacional de P & D e uma plataforma de P & D científica e tecnológica de alto nível. Nos últimos anos, o investimento em P & D continuou a aumentar. Em 2021, as despesas de P & D da empresa atingiram 1,46 bilhão de yuans, um aumento de 40,10% ao mesmo tempo; O número de pessoal de I&D atingiu 1340, representando 5,34% do total da empresa. Durante o período de relatório, novos avanços foram feitos na construção do laboratório e promoção do projeto de P & D do novo instituto de pesquisa de materiais da empresa.A empresa continuou a introduzir talentos high-end, integrar recursos técnicos e introduzir projetos através de P & D independente e cooperação externa, de modo a criar novo valor para a empresa nas áreas de desenvolvimento de fibras funcionais, pesquisa e desenvolvimento de catalisadores verdes, tratamento de água circulante, bandeja circulante e exploração de vários novos materiais. Ao mesmo tempo, a empresa subsidiária Henglong ganhou com sucesso o título de “pequeno gigante” do Ministério da indústria e tecnologia da informação, e foi classificada como a empresa de cultivo “campeão invisível” na província de Zhejiang. Com a melhoria contínua da competitividade central da empresa em P & D e diferenciação tecnológica, a empresa continuará a aumentar sua competitividade central.
Realizar o plano de recompra para demonstrar a confiança da empresa no desenvolvimento
Com base na confiança nas perspectivas de desenvolvimento futuro da empresa e no reconhecimento de seu valor intrínseco, em 19 de março, a empresa anunciou que iria recomprar ações por meio de transação de licitação centralizada. O montante da recompra não deve ser inferior a 500 milhões de yuans e não superior a 1 bilhão de yuans. Em 31 de março de 2022, a empresa recomprou 7451100 ações no total, representando 0,309% do capital social total da empresa, com um volume total de transações de 132 milhões de yuans. Através da recompra de ações, aumentará efetivamente a confiança dos investidores e promoverá o desenvolvimento saudável e a longo prazo da empresa.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 seja de RMB 8,816 bilhões, RMB 10,131 bilhões e RMB 11,415 bilhões, respectivamente, o EPS será de RMB 3,36, RMB 3,86 e RMB 4,35/ação, correspondendo a PE de 4,3, 3,7 e 3,3 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: a implementação de políticas, o progresso da construção de nova capacidade de produção não está à altura das expectativas, o desempenho da contribuição da nova capacidade de produção não está à altura das expectativas, o preço das matérias-primas flutua, a mudança das políticas de proteção ambiental, a economia cai acentuadamente e o preço do petróleo bruto flutua acentuadamente.
