\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
Eventos
Na noite de 28 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita em 2021 foi de 66,209 bilhões de yuans (um aumento de 15,5% ao mesmo tempo); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 23,377 bilhões de yuans (com um aumento de 17,2%); Deduza lucro não líquido de 23,328 bilhões de yuans (com um aumento de 16,7%). Em 2022q1, a receita foi de 27,548 bilhões de yuans (com um aumento de 13,3%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,823 bilhões de yuans (com um aumento de 16%), e o lucro não líquido deduzido foi de 10,842 bilhões de yuans (com um aumento de 16,4%).
Principais pontos de investimento
O primeiro relatório trimestral foi alinhado com as expectativas
A receita da empresa em 2021 foi de 66,209 bilhões de yuans (com um aumento de 15,5%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 23,377 bilhões de yuans (com um aumento de 17,2%); Deduza lucro não líquido de 23,328 bilhões de yuans (com um aumento de 16,7%). Entre eles, a receita de 2021q4 foi de 16,488 bilhões de yuans (um aumento de 11,2%) e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,05 bilhões de yuans (um aumento de 11,8%); Deduza RMB 6,042 bilhões (um aumento de 11,7% ao mesmo tempo). Em 2022q1, a receita foi de 27,548 bilhões de yuans (com um aumento de 13,3%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,823 bilhões de yuans (com um aumento de 16%), e o lucro não líquido deduzido foi de 10,842 bilhões de yuans (com um aumento de 16,4%). A margem de lucro bruto em 2021 foi de 75,4% (com aumento de 1,2pct), sendo que a margem de lucro bruto em 2021q4 foi de 75,6% (com aumento de 2,5pct), e a margem de lucro bruto em 2022q1 foi de 78,4% (com aumento de 2pct), causada pelo ajuste e otimização da estrutura do produto; A taxa de juro líquida é de 37,02% (+ 0,54pct), dos quais 38,4% (com um aumento de 0,1pct) em 2021q4 e 41,3% (com um aumento de 1,5pct) em 2022q1, e a rentabilidade global é gradualmente melhorada. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais em 2021 foi de 26,775 bilhões de yuans (um aumento de 82% ao mesmo tempo), principalmente devido às seguintes razões: 1) a base de caixa recebida da venda de bens e da prestação de serviços de trabalho no mesmo período de 2020 foi baixa devido à epidemia; 2) Em 2021, o aumento da receita operacional e do recebimento de caixa devido às contas de aceitação bancária aumentou o fluxo de caixa das atividades operacionais neste ano. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais em 2022q1 foi de – 3,4 bilhões de yuans (a mesma diminuição de 162%), o que foi devido ao impacto combinado da redução da empresa na cobrança (35% a mesma diminuição em 2022q1), reduzindo a proporção de coleta de caixa na cobrança antecipada e otimizando a gestão do plano de pedidos sob a influência da epidemia e a alta quantidade de cobrança de caixa devida de contas de aceitação bancária no mesmo período do ano passado. As responsabilidades contratuais em 2022q1 foram de 3,6 bilhões de yuans, uma diminuição mensal de 9,35 bilhões de yuans e uma diminuição anual de 1,4 bilhões de yuans.
Durante o período do 14º Plano Quinquenal, o grupo alcançou o objetivo de desenvolvimento de “5111”: 1) entrar no top 500 do mundo; 2) A receita de vendas do principal negócio da indústria vitivinícola ultrapassou 100 bilhões; 3) A receita de vendas de indústrias diversificadas ultrapassou 100 bilhões; Esforce-se para construir uma empresa vinícola de classe mundial com excelentes produtos, excelentes marcas, inovação líder e governança moderna. A sociedade anónima alcançou o objetivo de desenvolvimento de “2118”: 1) a capacidade de produção de vinho bruto atingiu 200000 toneladas; 2) A capacidade de armazenamento do licor base atinge 1 milhão de toneladas; 3) A receita de vendas excedeu 100 bilhões; 4) O lucro total atingiu 80 bilhões de yuans. Objetivo comercial para 2022: a receita operacional total continuará a manter um crescimento estável de dois dígitos.
Ao longo do ano, o volume e o preço continuaram a subir, e a proporção de vinhos de série continuou a aumentar
Por produto, em 2021, a receita de álcool foi de 61,732 bilhões de yuans (com um aumento de 18%), representando 93,2% (com um aumento de 1,8 PCT), e a margem de lucro bruto foi de 80,3% (basicamente o mesmo); A receita dos produtos Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) foi de 49,112 bilhões de yuans (com um aumento de 11,5%), representando 74,2% (com uma diminuição de 2,7 PCT), e a margem de lucro bruto foi de 85,6% (com um aumento de 0,6 PCT); A receita de produtos de licor série foi de 12,62 bilhões de yuans (com um aumento de 51%), representando 19% (com um aumento de 4,5pct), e a margem de lucro bruto foi de 60% (com um aumento de 4pct).A proporção de licor série continuou a aumentar. A receita de produtos plásticos é de 2,509 bilhões de yuans (com uma diminuição de 3%), representando 4% (com uma diminuição de 1PCT); A receita de impressão foi de 138 milhões de yuans (com um aumento de 1%), representando 0,2%; A receita de garrafas de vidro foi de 136 milhões de yuans (23% menos do que o mesmo período), representando 0,2%; a receita de outros negócios foi de 1,694 bilhão de yuans (15% menos do que o mesmo período), representando 2,6%. Em termos de volume e preço, o volume total de vendas de produtos Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) em 2021 foi de 29200 toneladas (3,8% mais do que o mesmo período), eo preço de tonelada correspondente foi de 1,6817 milhões de yuans / ton (7,4% mais do que o mesmo período); O volume total de vendas de produtos de licor da série foi de 152600 toneladas (com um aumento de 15,3%), e o preço da tonelada correspondente foi de 82700 yuan / ton (com um aumento de 30,7%).
Em termos de sub-regiões, em 2021, a receita da região oriental foi de 18,782 bilhões de yuans (com um aumento de 32%), representando 28,4% (com um aumento de 3,6 pct), e a proporção da China Oriental continuou a aumentar; A receita da região sul foi de 7,430 bilhões de yuans (com um aumento de 32%), representando 11,2% (com um aumento de 1,4pct); A receita da região ocidental foi de 16,979 bilhões de yuans (com uma diminuição de 8%), representando 25,6% (com uma diminuição de 6,6pct); A receita da região norte foi de 7,535 bilhões de yuans (com um aumento de 30%), representando 11,4% (com um aumento de 1,3pct); A receita da região central foi de 11,005 bilhões de yuans (com um aumento de 32%), representando 16,6% (com um aumento de 2pct).
Por canal, a receita de vendas do modelo de distribuição em 2021 foi de 50,137 bilhões de yuans (com um aumento de 10,5%), representando 75,7% (com uma diminuição de 3,5 PCT); A receita da modalidade de venda direta foi de RMB 11,595 bilhões (com aumento de 64,4%), representando 17,5% (com aumento de 5pct). Até 2021, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) produtos têm 2054 distribuidores, com um aumento de 93; Existem 602 distribuidores de produtos licorosos da série, com um aumento de 87.
Em termos de capacidade de produção, a capacidade total de produção de licor em 2021 será de 188700 toneladas (com um aumento de 19%), das quais a capacidade total de produção de produtos Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) será de 28400 toneladas (com um aumento de 9,5%), e a capacidade total de produção de produtos de licor em série será de 160300 toneladas (com um aumento de 20,6%).
Em 2022, continuaremos a fazer progressos mantendo a estabilidade, e quatro destaques no futuro
Em 2022, a empresa continuará a fazer um bom trabalho em marketing, aderir ao tom geral de buscar progresso, mantendo a estabilidade, foco inabalável no fortalecimento dos principais negócios da indústria vinícola, continuar a promover o salto de transformação e inovação, promover ainda mais a política de trabalho a longo prazo de compensar deficiências e alongar a versão, e estabelecer uma nova rodada de desenvolvimento de alta qualidade. Aderir ao núcleo da melhoria de alta qualidade, acelerar a construção de novas relações com fabricantes, fortalecer a estabilidade da cadeia de suprimentos, a transformação do canal e as expectativas do mercado e garantir a realização completa de novos desenvolvimentos com progresso constante.
Quatro destaques da empresa no futuro: primeiro, o principal sistema de produtos da marca “1 + 3” permanece inalterado, continuar a promover a estratégia estabelecida, manter alta e promover o desenvolvimento clássico Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) . Em segundo lugar, em termos de canais, continuar a promover canais de compra em grupo. Expanda ainda mais 8 mercados de terras altas e 14 mercados chave de nível de capital provincial em Pequim, Xangai, Guangzhou, Shenzhen, Chengdu, Hangzhou, Nanjing e Zhengzhou. Terceiro, em termos de série de bebidas alcoólicas, concentre-se em recursos para construir quatro marcas estratégicas nacionais: Jianzhuang, wuliangchun, wuliangteque, e se esforce para vendas de mais de 20 bilhões de yuans durante o 14º Período de Plano Quinquenal: meta de Jianzhuang de 10 bilhões de yuans, meta de wuliangchun e wuliangchun de 5 bilhões de yuans e meta de wuliangtex de 2 bilhões de yuans. Em quarto lugar, o atual preço de atacado Maotai está constantemente acima de 2500 yuan. O preço de atacado Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) permanecerá firme em 2022. Há pouco problema com a faixa de preço de 1000 yuan. Espera-se que continue a subir tanto em volume e preço, com alta certeza de desempenho.
Previsão de lucros
Acreditamos que a empresa tem tomado muitas medidas nos últimos anos para reformar e melhorar a marca, produtos, preços e canais, com resultados notáveis e alto reconhecimento do mercado. Atualmente, a avaliação da empresa está subestimada, o relatório do primeiro trimestre continua a crescer de forma constante e a reparação subsequente deve ser acelerada. Esperamos que o EPS de 20222024 seja 6,97 / 8,20 / 9,47 yuan respectivamente, e o preço atual da ação correspondente ao PE será 24 / 20 / 18 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Risco macroeconômico descendente, arrasto epidêmico no consumo, clássico Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) crescimento é menor do que o esperado, aumento do preço por atacado é menor do que o esperado, crescimento de compras em grupo é menor do que o esperado, etc.
