\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 557 Chacha Food Company Limited(002557) )
Evento:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral, Q1 alcançou uma receita operacional de 1,432 bilhão, o mesmo que + 3,86%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe é de 208 milhões, o mesmo que + 5,15%; Deduza lucro não líquido de 182 milhões, o mesmo que + 2,64%.
1. A deslocação da estação de pico leva à baixa taxa de crescimento do Q1, e a meta de desempenho anual permanece inalterada. A demanda de presentes do Festival da Primavera deste ano é forte, e as vendas anuais da empresa são boas. No entanto, devido ao festival do início da primavera deste ano, parte da receita está incluída em 2021q4. Desde março, a epidemia levou à obstrução do transporte logístico e entrega de comércio eletrônico em algumas regiões, afetando as vendas. No entanto, a base Q1 no ano passado foi alta, então a taxa de crescimento da receita e do lucro diminuiu. Entre eles, o crescimento de sementes de melão é relativamente estável, a demanda é danificada sob a epidemia de nozes e a taxa de crescimento diminui. A taxa de crescimento total da receita e do lucro 2021q4 + 2022q1 foi de 17,15% / 14,65%, respectivamente, e a taxa de crescimento total da dedução do lucro não líquido foi de 19,13%. Embora o aumento dos preços no lado do lucro tenha sido conduzido sem problemas, o aumento da proporção de nozes de baixo lucro bruto, o aumento do preço dos materiais de embalagem e o aumento do investimento em custos levaram a uma taxa de crescimento mais lenta do que a do lado do rendimento, que foi ligeiramente inferior ao esperado. A vida domiciliar pode promover o consumo de sementes de melão. Em abril, o controle de vedação em algumas áreas foi atualizado, mas as vendas ainda aumentaram bem. Após a logística de entrega subsequente retornar ao normal, espera-se que haja uma demanda por reabastecimento do estoque. Atualmente, o impacto da epidemia na renda anual é limitado, e a meta de crescimento no início do ano ainda será alcançada com sucesso.
2. A rentabilidade é estável, e o fluxo de caixa operacional é negativo, principalmente devido à diferença de ritmo de pagamento. A margem bruta de lucro do 4º trimestre do ano passado e do 1º trimestre deste ano é estimada em 32,29%, um aumento de 3,06 PCT em relação ao ano anterior. A margem bruta de lucro de 2022q1 é +0,18 PCT para 30,86% em relação ao ano anterior. O aumento é reduzido, principalmente devido ao aumento da proporção de produtos de nozes de baixo lucro bruto e ao aumento do custo dos materiais de embalagem. No lado das despesas, devido ao grande lançamento das despesas anuais de promoção e promoção do Festival de bens, a taxa total de vendas nos dois trimestres aumentou 3,14pct ano a ano, o que foi registrado principalmente no quarto trimestre do ano passado. Portanto, a taxa de vendas no primeiro trimestre deste ano diminuiu 0,14pct para 9,23% ano a ano. Portanto, a taxa de juros líquida total nos dois trimestres diminuiu ligeiramente em 0,33pct para 15,34%. A taxa de juro líquida do primeiro trimestre deste ano aumentou ligeiramente 0,18% para 14,51% em termos homólogos, e a rentabilidade global manteve-se estável. O fluxo de caixa das atividades operacionais no primeiro trimestre foi de -77 milhões de yuans, em comparação com 273 milhões de yuans no mesmo período do ano passado, principalmente devido ao mau tempo de pagamento para matérias-primas upstream. Da perspectiva do quarto trimestre do ano passado e do primeiro trimestre deste ano, o fluxo de caixa líquido total das atividades operacionais foi de -108 milhões de yuans, em comparação com -194 milhões de yuans no mesmo período do ano passado, que é o ritmo normal de pagamento.
3. o ajuste interno e a expansão externa do canal são promovidos firmemente, e a lógica de crescimento a longo prazo é determinada. No ano passado, a empresa ajustou sua estrutura organizacional internamente, promoveu a reforma do sistema de marketing, estabeleceu dois principais sistemas de categoria e vendas, reforçou Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) integração e coordenação, e efetivamente melhorou sua eficiência operacional interna. A categoria de sementes de melão do lado do produto continua a desenvolver produtos aromatizados, com novos sabores frequentes, como sementes de melão de sorvete, sementes de melão de chá de leite osmanthus perfumado doce, etc. o escopo de vendas experimentais de sementes de melão de pimenta rattan nas cidades deve ser expandido ainda este ano, aveia do lado da noz e probióticos ainda são promovidos de forma constante, e a taxa de penetração e renda de contribuição devem continuar a aumentar. Em 2021, a empresa lançou uma série de marketing em torno dos 20 anos desde sua criação, uniu as mãos com a China National Geographic para criar o primeiro documentário de nozes “Qiaqia, a semente do tempo”, e lançou uma variedade de produtos da marca CO. Em termos de nozes, estamos comprometidos em popularizar o conhecimento sobre nutrição de nozes e criar o IP exclusivo do Dr. nozes para transmissão de vídeo dinâmica. O lado do canal promoveu ativamente a estratégia de cultivo intensivo do canal, a plataforma digital do canal controlou quase 120000 outlets terminais, e a taxa de distribuição do mercado de cultivo intensivo, a taxa de salto das lojas e a produção per capita mensal aumentaram gradualmente. Os canais de e-commerce fizeram avanços através de novos canais, como inovação de marketing e transmissão ao vivo de bate-papo, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) foco de recursos e coordenação de marketing, operação do sistema de associação integral de domínio privado e outras medidas, que alcançaram com sucesso crescimento positivo no ano passado. Embora os preços das matérias-primas de sementes de melão e materiais de embalagem tenham continuado a subir este ano, espera-se que o aumento de preço possa basicamente cobrir o aumento de custos. Ao mesmo tempo, a empresa deve aproveitar o aumento de preços para melhorar a qualidade das sementes de melão saco vermelho, continuar a promover a atualização de marcas de sementes de melão high-end e embalagens, aumentar o investimento da marca e otimizar a estrutura do produto. A longo prazo, a margem de lucro bruto dos produtos da série de sementes de melão deve aumentar de forma constante. Em 2022, a empresa implementará firmemente a “estratégia da dupla centena” de “dez bilhões de receitas e um milhão de terminais”, otimizará e atualizará continuamente a estrutura do produto, e espera-se que a cobertura e o controle do terminal continuem melhorando, ajudando o desempenho a manter o rápido crescimento.
4. previsão de lucro e classificação de investimento Chacha Food Company Limited(002557) é uma empresa líder na indústria de alimentos para lanches, com alta consciência de marca e reputação, forte poder de negociação e excelente capacidade anti risco em face do aumento dos custos. esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 2,18 yuan, 2,55 yuan e 2,96 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 24, 21 e 18, dando uma classificação de “compra”.
5. Dicas de Risco 1) Riscos de segurança alimentar; 2) A promoção de novos produtos é menor do que o esperado; 3) O impacto da epidemia superou as expectativas; 4) O aumento de custos é maior do que o esperado; 5) Riscos como desenvolvimento de canais ficando aquém das expectativas.
