\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Principais pontos de investimento
Visão geral do desempenho: a receita foi basicamente plana ano a ano, e a melhoria do lucro impulsionou o lucro líquido atribuível à empresa-mãe + 17,8%
Sob a influência da situação epidêmica, canal especial, super cabeça, taxa de câmbio e outros fatores, a renda era basicamente plana ano a ano; Com o enfraquecimento do impacto de vários fatores, espera-se retornar ao crescimento normal. No primeiro trimestre, a receita foi de 2,117 bilhões de yuans (+ 0,1%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 200 milhões de yuans (+ 17,8%), e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 210 milhões de yuans (+ 6,6%). Fatores que afetam a receita incluem: 1) cadeia de suprimentos: Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) operação, produção e armazenamento são principalmente em Xangai, Suzhou e cidades vizinhas. O controle epidêmico é relativamente rigoroso, que tem um impacto na produção e transporte da cadeia de suprimentos a curto prazo. Atualmente, está na fase de retomada gradual do trabalho. 2) Terminal de varejo: lojas de departamento, lojas CS, Watsons e outras lojas estão fechadas, e logística em algumas áreas é limitada. 3) Tequ: a reforma do Seguro de Vida Ping An levou a um declínio no Tequ; 4) Super cabeça: de acordo com o rastreamento, Yuze e outras marcas não cooperaram com super cabeça transmissão ao vivo no primeiro trimestre; 5) Taxa de câmbio: a flutuação da taxa de câmbio RMB afeta o crescimento da renda no exterior.
Análise do SKU + aumento da margem de lucro
1) margem de lucro bruta: a margem de lucro bruta da empresa 22q1 foi de 62,7%, o que diminuiu ligeiramente à superfície, principalmente devido ao ajuste das despesas de transporte aos custos operacionais sob as novas normas contábeis (margem de lucro bruta sob o mesmo calibre + 1,6pp ano a ano). 2) Relação de despesas: o rácio de despesas de vendas / gestão é de 39,8% / 9,7%, ano a ano – 3,6 / – 1,7pp, e a taxa de juro líquida é de 9,4%, ano a ano + 1,4pp. Excluindo o impacto das novas regulamentações contábeis, o controle de taxas está em boas condições. 3) Taxa de juro líquida: 9,4% (+ 1,4 pp); Deduzindo 10,0% (+ 0,6pp) da taxa de juro não líquida, os ganhos e perdas não recorrentes são principalmente perdas de investimento (mais de 16 milhões). Acreditamos que a melhoria da rentabilidade da empresa reside principalmente em: 1) agilizar SKUs, focar em novos produtos de cabeça e melhorar a aderência do consumidor. 2) O preço de alguns itens sob Liushen aumentou ligeiramente. 3) Operação refinada do comércio eletrônico.
Previsão e avaliação dos lucros
A centenária líder de produtos domésticos Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) , tem sido profundamente envolvida na beleza e indústria química diária.A imagem dos produtos domésticos foi renovada por um longo tempo e está determinada a avançar na nova era. Não só consolidar as barreiras de I & D, mas também enriquecer os métodos de marketing e abraçar os dividendos dos tempos. Depois que o novo presidente Pan Qiusheng assumiu o cargo, a empresa aderiu à política 123 e alcançou resultados notáveis na redução de custos e aumento da eficiência. Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 770 milhões, RMB 1,07 bilhão e RMB 1,24 bilhão, respectivamente, com um aumento homólogo de 19%, 39% e 15%; O PE correspondente é de 27, 20 e 17 vezes, mantendo a classificação de excesso de peso.
Dicas de risco
A epidemia afeta o ambiente de consumo e a cadeia de suprimentos; Produto único estrela não satisfaz as expectativas; Risco de transformação de canais, desaceleração do crescimento offline, iteração muito rápida do tráfego online e métodos de marketing; Intensificação da concorrência no mercado, etc.
