\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 493 Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) )
Evento 1: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 177024 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 65,03%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 12,824 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 75,46%, com uma média ponderada de roe29,5% 95%, com um aumento homólogo de 3,61 pontos percentuais; Entre eles, o quarto único trimestre alcançou uma receita de 47,667 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 60,77%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,702 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 63,09%. A empresa planeja pagar dividendos (incluindo impostos) de 1,5 yuan por 10 ações, e o desempenho anual da empresa atende às expectativas. Evento 2: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 68,601 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 98,38%, um aumento mês a mês de + 43,92%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,116 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 18,85%, um aumento mês a mês de + 15,32%. O desempenho do primeiro trimestre estava em linha com as expectativas.
A receita do trimestre único atingiu um recorde, e o desempenho da empresa no primeiro trimestre estava em linha com as expectativas. A margem de lucro bruta das vendas 2022q1 da empresa foi de 19,27%, uma diminuição homóloga de 4,07 pontos percentuais, e a margem de lucro líquido foi de 8,43%, uma diminuição homóloga de 5,32 pontos percentuais, principalmente devido ao aumento do preço do petróleo bruto e à redução da diferença de preços dos principais produtos a jusante; O imposto a pagar foi de 10,819 bilhões de yuans, um aumento anual de + 42,06%, principalmente devido ao aumento do imposto a pagar pela subsidiária Zhejiang Petrochemical no final do período; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 18,598 bilhões de yuans, um aumento anual de + 257,61%, principalmente devido ao aumento no fluxo de caixa líquido do negócio de compra e vendas da subsidiária Zhejiang Petrochemical no período atual; A construção em andamento foi de 83,856 bilhões de yuans, um aumento anual de – 5,53%. O preço médio do petróleo bruto 2022q1wti foi de US $ 95,13 / barril, um aumento de 23,39% sobre o preço médio de 2021q4 de US $ 77,10 / barril. Sob o custo crescente, o lucro da empresa aumentou ligeiramente em relação ao lado da receita, e o desempenho geral no primeiro trimestre estava em linha com as expectativas.
A segunda fase da Zhejiang Petrochemical foi totalmente colocada em operação, a transformação técnica do CICC foi concluída, os benefícios foram significativamente melhorados e o lucro do negócio PTA / poliéster estava sob pressão. Em 13 de janeiro de 2022, a empresa anunciou que os 40 milhões T / um projeto de refinação e integração química (fase II) foi totalmente colocado em operação. Após a segunda fase do projeto foi colocado em operação, Zhejiang Petrochemical adicionou 20 milhões T / uma capacidade de refinação, 6,6 milhões T / um aromático e 1,4 milhão T / uma capacidade de produção de etileno, e o rendimento, riqueza e valor agregado de produtos químicos foram melhorados ainda mais. Em 2021, Zhejiang Petrochemical alcançou uma receita operacional de 117545 bilhões de yuans, um aumento anual de + 81,1%, e um lucro líquido de 22,296 bilhões de yuans, um aumento anual de + 98,5%. Em 2021, a Sinopec concluiu a transformação técnica e a atualização através de uma grande revisão, melhorou o rendimento do produto, melhorou significativamente o nível de benefício e fez um lucro líquido de 1,244 bilhão de yuans em 2021. Afetado pela epidemia e demanda a jusante, o estoque da indústria de filamentos de poliéster está em um nível alto nos últimos dois anos, e o mercado como um todo está em um estado de perda. No futuro, a epidemia vai diminuir, a demanda terminal vai se recuperar, eo lucro da indústria de poliéster é esperado para ser reparado.
Contando com a plataforma de refino e química, aumente o investimento em P & D, desenvolva continuamente a cadeia industrial downstream em profundidade e construa um novo cluster industrial de materiais high-end. As despesas de P & D da empresa em 2022q1 foram 863 milhões de yuans, um aumento anual de + 118,17%, e as despesas de P & D de sua subsidiária Zhejiang Petrochemical aumentaram significativamente. Contando com o projeto de refinação e integração química de 40 milhões de toneladas da Zhejiang Petrochemical, a empresa acelerou o layout de novos materiais químicos downstream, destinados ao campo de novas energias e materiais de ponta, implantou uma série de novos produtos de energia e materiais, como EVA, DMC, PC e ABS, e continuamente enriqueceu a cadeia de produtos. O grupo e o governo municipal de Zhoushan planejam investir um total de 50 bilhões para construir conjuntamente o parque de materiais novos de alto desempenho da ilha Jintang, traçar o campo de materiais novos de alta qualidade, e espera-se construir sete projetos de cadeia da indústria química e projetos de apoio, com um volume total de produtos de 4,5 milhões de toneladas, de modo a ampliar ainda mais a cadeia de refino e indústria química e melhorar o valor agregado e a lucratividade dos produtos.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 15,447 bilhões de yuans, 18,117 bilhões de yuans e 20,167 bilhões de yuans respectivamente, EPS seja de 1,53, 1,79 e 1,99 yuans respectivamente, correspondendo a PE de 8,7, 7,4 e 6,6 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o preço internacional do petróleo aumentou drasticamente, a macroeconomia diminuiu e o progresso da construção de novos projetos de materiais é menor do que o esperado.
