\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 985 Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) )
Evento: o relatório do primeiro trimestre divulgado na noite de 28 de abril de 2022 disse que o lucro líquido atribuível ao proprietário da empresa-mãe no primeiro trimestre foi de 1,621 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 36,29%; A receita operacional foi de 17,912 bilhões de yuans, um aumento anual de 41,91%; O lucro básico por ação foi de 0,65 yuan, um aumento anual de 18,18%.
O volume e o preço do negócio do carvão aumentaram simultaneamente para promover a liberação de desempenho. No primeiro trimestre de 2022, a produção de carvão da empresa foi de 6025100 toneladas, um aumento homólogo de 8,44%, eo volume de vendas de carvão foi de 5187500 toneladas, um aumento homólogo de 12,36%. No primeiro trimestre, a receita por tonelada de carvão foi de 1133,6 yuan / tonelada, um aumento homólogo de 59,5%, e o custo por tonelada de carvão foi de 628,1 yuan / tonelada, um aumento homólogo de 52,8%. O lucro bruto do negócio de carvão foi de 2,62 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 89,68%, ea margem de lucro bruto foi de 44,6%, com um aumento homólogo de 2,4 pontos percentuais.
O aumento dos preços dos produtos químicos diminuiu e o custo aumentou. No primeiro trimestre de 2022, a empresa produziu 877700 toneladas de coque, uma diminuição ano a ano de 19,73%, vendeu 925700 toneladas de coque, uma diminuição ano a ano de 14,7%, e o preço médio de venda foi 291598 yuan / ton, um aumento ano a ano de 23,87%; Foram produzidas 83200 toneladas de metanol, um decréscimo homólogo de 26,5%; 76700 toneladas de metanol foram vendidas, uma diminuição ano a ano de 31,88%, e o preço médio de venda foi de 238993 yuan / ton, um aumento ano a ano de 19,12%. Em termos de custo, o volume de compra de carvão lavado foi de 1,956 milhões de toneladas, uma diminuição anual de 22,29%, e o preço de compra foi de 202483 yuan / tonelada, um aumento anual de 61,92%.
Há espaço suficiente para expansão química e carvão. Em termos de carvão, de acordo com o anúncio da empresa em 19 de fevereiro de 2022, a mineração Chengda, uma subsidiária da empresa, recebeu a resposta da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma sobre a aprovação do projeto de mina de carvão taohutu na área de mineração narinhe, Mongólia Interior, e planeja construir uma mina de 8 milhões T / uma, o que significa que a capacidade de capital da empresa deve aumentar em 4,19 milhões T / a (a empresa detém 51% de capital próprio da mineração Chengda), e Xinhu mina de carvão deve continuar a contribuir para o aumento da produção. Em termos de indústria química, a utilização abrangente do gás de coque para o projeto metanol (500000 T / a) da empresa será concluída e colocada em operação em junho de 2022. Ao mesmo tempo, a construção do projeto de utilização abrangente do metanol ( Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / um etanol) será acelerada, e há um grande espaço para expansão da capacidade do negócio químico.
Espera-se que os preços do carvão permaneçam altos, impulsionando o lançamento do desempenho da empresa. Desde 2022, afetado pela recuperação da epidemia no exterior e geopolítica no exterior, a vantagem de preço do carvão de coque no exterior enfraqueceu e perdeu o suplemento de carvão importado. A oferta do mercado de carvão de coque da China pode continuar a ser apertada. A epidemia atual suprimiu alguma demanda a jusante, mas o preço ainda é alto. Após a epidemia é efetivamente controlada no futuro, a demanda será liberada e o preço ainda tem espaço para subir. De acordo com dados eólicos, desde o segundo trimestre, o preço do carvão limpo de coque Huaibei aumentou 195 yuan / ton para 2395 yuan / ton, acima de 54% do preço médio de 21q2. Em termos de carvão térmico, o centro de preços da associação de longo prazo aumentou de 535 yuan / ton para 675 yuan / ton, um aumento de 26%, que é esperado para impulsionar o aumento de preço do carvão térmico da empresa.
Sugestão de investimento: estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 7,002 bilhões de yuans, 7,567 bilhões de yuans e 8,156 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 2,82/3,05/3,29 respectivamente, e PE do preço das ações em 28 de abril de 2022 de 5 vezes, 5 vezes e 4 vezes respectivamente. A empresa tem a capacidade de crescimento que é relativamente escassa no setor atual, e espera-se obter uma avaliação mais alta e manter a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o preço do carvão caiu mais do que o esperado, o lucro do recém-colocado em capacidade de produção foi menor do que o esperado, e o progresso da construção da capacidade recém-aprovada foi mais lento do que o esperado.
