\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
Evento:
Byd Company Limited(002594) divulgou o relatório para o primeiro trimestre de 2022: no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 66,825 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 63,20%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 808 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 240,59%.
Principais pontos de investimento:
A rentabilidade do primeiro trimestre melhorou face à tendência. No primeiro trimestre de 2022, a taxa de juros líquida da empresa foi de 1,36%, com aumento homólogo de + 0,11pct e aumento mensal de + 0,41pct. A taxa de despesa no período foi de 8,92%, com uma relação homóloga de -1,38pct e uma relação mês-mês de -0,84%; Entre eles, a razão de despesa financeira foi de -0,12%, ano a ano -1,57pct e mês a mês -0,71, que se beneficiaram principalmente do aumento da receita de juros e da diminuição das despesas com juros e perdas cambiais; A razão de despesa gerencial foi de 2,55%, com relação ano a ano de -0,29pct e relação mês a mês de -0,17pct. O primeiro trimestre é o tradicional off-season da indústria, com fluxo de caixa líquido das atividades operacionais de 11,9 bilhões de yuans, o nível mais alto no primeiro trimestre da história, o que reflete a capacidade hematopoiética cada vez mais forte da empresa e indica o desempenho de alta qualidade da lucratividade anual.
O período de turnos da indústria do primeiro trimestre assumiu a liderança na aceleração, e os veículos a combustível foram oficialmente parados em março. De janeiro a março de 2022, a empresa vendeu 291378 veículos, um aumento homólogo de + 179,78%; Foram vendidos 284737 novos veículos de passageiros energéticos, com um aumento homólogo de + 433,42%. Após o declínio dos subsídios no primeiro trimestre e o aumento do preço à saída da fábrica de todo o veículo causado pelo aumento do preço das matérias-primas, o volume de vendas da empresa ainda manteve um forte crescimento. Além disso, em março, a empresa parou oficialmente a produção de veículos a combustível e entrou totalmente na era dos novos veículos de energia.
A matriz de produtos foi enriquecida para apoiar o crescimento contínuo e elevado das vendas. Em 17 de março de 2022, o contratorpedeiro 05, o primeiro modelo da série de navios de guerra da rede oceânica, foi lançado; Em 15 de março, os novos modelos DM-I e dm-p da série Han foram oficialmente lançados e a pré-venda foi aberta, com pedidos de 12098 veículos em 10 horas; No dia 14 de março, Byd Company Limited(002594) os dois novos modelos de rede oceânica, fragata 07 e selo, entraram na publicidade de 354 lotes de novos veículos do Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação, e devem ser listados dentro do ano. Entre eles, o selo adotará o projeto do CTB para realizar o projeto integrado da bateria e do corpo. A listagem ou próxima listagem de vários modelos pesados enriqueceu ainda mais a matriz de produtos da haiyang.com, expandiu muito a diversidade geral dos produtos da empresa, promoveu a melhoria contínua da marca e desempenhou um forte papel de apoio no desenvolvimento sustentado e rápido dos novos veículos de energia da empresa.
A capacidade de produção de baterias e veículos completos continuou a expandir-se. Em 2021q3, a empresa registrou sucessivamente quatro empresas de chizi de eletrodomésticos (sol), incluindo Anhui Wuwei, Jiangsu Yancheng, Shandong Jinan e Zhejiang Shaoxing, e a capacidade da bateria de energia deve acelerar a expansão; A empresa planeja usar a fábrica existente em Taiyuan Byd Company Limited(002594) para realizar a transformação do equipamento, construir a linha de montagem e instalações de apoio do EHS, o componente central do sistema híbrido com uma produção anual de 500000 conjuntos, e melhorar a capacidade de produção do sistema híbrido DM-I; Hefei novo projeto de peças de núcleo high-end de veículos de energia foi arquivado em 3 de agosto de 2021. Após a conclusão, terá a capacidade de produção de 400000 peças de suporte de núcleo de veículos de energia novas. A capacidade completa de veículos e baterias da empresa continuou a expandir-se para lidar com o rápido crescimento da demanda downstream e estabelecer uma boa base de capacidade para o desenvolvimento sustentável a longo prazo da empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento 2022 é o ano do ano modelo da empresa, e Byd Company Limited(002594) é esperado para se tornar o campeão de vendas. Ao mesmo tempo, com a ajuda do aumento de preços e high-end, a rentabilidade do Q2 continuou a melhorar. Estima-se que a receita comercial principal da empresa de 2022 a 2024 será 306,3, 411,6 e 516,8 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 42%, 34% e 26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,5 bilhões de yuans, 12,0 bilhões de yuans e 17,8 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 147%, 59% e 49%; EPS é de 2,59, 4,11 e 6,12 yuan, e a avaliação PE correspondente ao preço atual das ações é 91, 57 e 38 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
O risco sugere que o crescimento das vendas de novos veículos energéticos seja inferior ao esperado; O processo de listagem de carros novos não é como esperado; O lançamento de marcas high-end e o progresso da produção em massa são menores do que o esperado; O progresso na implementação da capacidade de produção da empresa é inferior ao esperado; A fonte externa da bateria de alimentação não é como esperado.
