\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 19,971 bilhões de yuans, um aumento anual de 42,75%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 5,314 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 72,56%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de 10,53 bilhões de yuans, um aumento anual de 43,62%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 3,710 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 70,03%.
21q4 controlou ativamente o volume e terminou o ano sem problemas. Com base no desempenho excessivo das tarefas nos três primeiros trimestres, a empresa controlou a entrega no quarto trimestre e adotou estritamente o sistema de cotas.A receita anual foi de 19,97 bilhões de yuans, um aumento anual de 42,8%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,31 bilhões de yuans, um aumento anual de 72,6%. Em termos de produtos, o licor Fen / licor série / licor preparado alcançou receita de 17,92 / 6,4 / 1,25 bilhões de yuans, respectivamente, em 21 anos, com uma mudança anual de + 41,9% / + 12,7% / 91,4%, respectivamente. Em termos de sub-regiões, a renda na província foi de 8,07 bilhões de yuans, um aumento anual de 34,6%, a renda fora da província foi de 11,74 bilhões de yuans, um aumento anual de 49,5%, e a taxa de crescimento do mercado do sul foi brilhante, com um aumento médio de mais de 60%. A renda fora da província foi de 58,8%, com um aumento homólogo de 2,6%. Em 21 anos, o número de concessionários dentro e fora da província foi de 728 e 2796 respectivamente, com um aumento de 83 e 545 respectivamente. Espera-se que a finura do canal continue a melhorar, o número de terminais controláveis fará um avanço e a rede de marketing será ampliada ainda mais. O volume médio de revendedores individuais dentro e fora da província foi de 11,09 milhões de yuans e 4,2 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 19% e 20%, respectivamente.
O primeiro trimestre do ano foi um bom começo, e a taxa de juros líquida aumentou significativamente. No primeiro trimestre de 2012, a empresa alcançou uma receita de 10,53 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 43,6%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,71 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 70,0%, que foi consistente com a previsão anterior. A margem de lucro bruta no primeiro trimestre foi de 74,75%, um aumento de 1,21% ano a ano, principalmente devido ao pesado volume de produtos high-end Renaissance e Qing 20. Devido ao impacto da epidemia, algumas despesas de vendas foram colocadas e as despesas de vendas diminuíram 10,8% em relação ao ano anterior. No primeiro trimestre, a taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe atingiu 35,23%, um aumento significativo de 5,47pct em relação ao mesmo período do ano passado.
A edição revival entrou em um período de grande escala, e as séries azul e branco continuam a aumentar o poder da marca. Após preparação preliminar e publicidade, a empresa aumentou o lançamento da versão revival este ano. Em Shanxi, os consumidores reconhecem altamente os produtos high-end de Fenjiu. Além disso, a empresa aumentou o desenvolvimento e operação de compra em grupo de grandes empresas, e a versão Fuxing apertou a participação de mercado de outros produtos competitivos com um preço de 1000 yuan, consolidando sua vantagem competitiva; Em Henan, Shandong e outros mercados base, Qing 20 já é um produto mais vendido, e a versão de reavivamento também tem uma certa taxa de auto-confiança no terminal; No mercado sul, a versão Fuxing introduziu gradualmente terminais de alta qualidade, com lucros ricos em todos os links do canal e estabeleceu uma imagem de marca high-end. Embora o preço de atacado da versão Fuxing flutue ligeiramente durante a temporada de pico do Festival da Primavera, o preço de atacado atual subiu e continua a ser otimista de que a versão Fuxing se tornará outra marca importante na faixa de preço de 1000 yuans.
A reforma continuou a se aprofundar e a modernização estrutural liberou elasticidade do lucro. Após a reforma do presidente do conselho de administração das empresas estatais, a capacidade de marketing da empresa foi significativamente melhorada, desde a seleção de quadros jovens até a promoção do novo mercado; Estabelecer nova capacidade de produção no final da produção, reforçar a coordenação da produção, fornecimento e comercialização sob a situação epidêmica e garantir o abastecimento; Fenjiu tem sido líder nas vendas de canais de e-commerce, e prestará mais atenção à operação do e-commerce Fenjiu no futuro. No caso da forte regulação do lado da oferta pela empresa nos últimos 22 anos, espera-se que a proporção de séries azuis e brancas aumente significativamente e a elasticidade do lucro seja liberada. Mesmo que a epidemia afete algumas cenas de consumo, Fen Liquor ainda é uma das marcas mais dispostas a pagar. Após a epidemia, espera-se que continue a tendência de crescimento de alta velocidade e conclua com sucesso o plano de negócios de crescimento de receita de cerca de 25%.
O dividendo da reforma foi liberado continuamente, a nacionalização e high-end estavam progredindo sem problemas, e a classificação de “excesso de peso” foi mantida. O desempenho da empresa no primeiro trimestre de 22 anos é brilhante e o impulso de crescimento é bom. Estima-se que a receita operacional da empresa em 22-24 anos será 27,121 / 34,358 / 41,572 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 8,60 / 108,62 / 13,518 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será 6,61 / 8,90 / 11,08 yuan respectivamente, correspondendo ao preço atual da ação PE de 41,17x / 30,55x / 24,55x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a concorrência do setor se intensifica, a expansão nacional é menor do que o esperado e o processo high-end é menor do que o esperado
