\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Principais pontos de investimento:
Evento: a empresa divulgou o relatório de desempenho do primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 7,210 bilhões de yuans, um aumento anual de 0,72%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,829 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 6,36%.
Comentários:
Devido à perturbação multifatorial, o desempenho 2022q1 da empresa está sob pressão. A julgar pela atual situação favorável dos preços, o preço favorável dos produtos da empresa foi basicamente concluído. No entanto, devido ao alto custo, a recuperação incompleta do consumo terminal sob influência da epidemia e a alta base no mesmo período, o desempenho 2022q1 da empresa está sob pressão. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 7,210 bilhões de yuans, um aumento anual de 0,72%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,829 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 6,36%.
O desempenho dos principais produtos da empresa diminuiu em graus variados em 2022q1. Em termos de produtos, a empresa acelera o desenvolvimento de novos produtos com base na consolidação das categorias originais. Atualmente, molho de soja, molho de ostra e molho de tempero são os três principais produtos da empresa. Afetada pela perturbação da epidemia e outros fatores, a receita de 2022q1 diminuiu em diferentes faixas, entre as quais o negócio de molho de tempero diminuiu mais. De acordo com os dados específicos, o molho de soja 2022q1 da empresa alcançou uma receita de 4,076 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 0,53%; O molho de ostra alcançou uma receita de 1,131 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 3,17%; Molho de tempero alcançou uma receita de 807 milhões de yuans, uma diminuição anual de 8,61%.
O desenvolvimento de canais online é forte, e o desempenho regional é diferenciado. Por canal, a empresa continua a acelerar o desenvolvimento de negócios online com base no fortalecimento das vantagens dos canais offline. No contexto da epidemia que afeta cenários de consumo off-line, o negócio online da empresa apresentou um bom impulso de desenvolvimento no primeiro trimestre de 2022. Em 2022q1, os canais offline da empresa realizaram uma receita operacional de 6,490 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 3,90%; Os canais online alcançaram uma receita operacional de 293 milhões de yuans, um aumento anual de 202,23%. Em termos de sub-regiões, o desempenho da empresa em diferentes regiões é diferenciado. Atualmente, as regiões norte e central são as principais áreas de negócios da empresa, e a receita em 2022q1 aumentou 0,37% e diminuiu 9,27% em relação ao ano anterior, respectivamente. Além disso, a receita da empresa em 2022q1 nas regiões oeste, leste e sul diminuiu 7,25%, aumentou 5,61% e aumentou 6,02%, respectivamente, ano a ano.
A rentabilidade da empresa diminuiu em 2022q1. Desde 2022, afetados pela seca na América do Sul e outros fatores, os preços de matérias-primas como soja e farelo de soja aumentaram ainda mais, e a empresa está enfrentando maior pressão de custos. Considerando que o aumento de preços da empresa pode compensar parcialmente o impacto do aumento dos custos, a margem de lucro bruto da empresa em 2022q1 foi de 38,17%, queda de 2,77 e 0,04 pontos percentuais ano a ano e mês a mês, respectivamente. Do lado das despesas, a taxa de despesas de vendas da empresa 2022q1 foi de 5,43%, uma diminuição homóloga de 0,27 pontos percentuais; A taxa de despesas administrativas foi de 3,91%, diminuição homóloga de 0,16 pontos percentuais; A taxa de despesa financeira foi de – 1,45%, com um aumento homólogo de 0,13 pontos percentuais. Com base na combinação da taxa de lucro bruto e taxa de despesa, a empresa alcançou uma taxa de lucro líquido de 25,39% em 2022q1, uma diminuição homóloga de 1,93 pontos percentuais e uma diminuição mensal de 2,60 pontos percentuais, com uma diminuição da rentabilidade.
Manter as classificações recomendadas. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2023 será de 1,76 yuan e 2,01 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 52 vezes e 45 vezes respectivamente. A empresa planeja alcançar uma receita operacional de 28 bilhões de yuans em 2022, com um aumento anual de cerca de 12%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,47 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 12%. A capacidade da nova base de produção da empresa deve ser liberada gradualmente em 2022. Atualmente, os fatores perturbadores do desempenho da empresa ainda existem. No seguimento, continuaremos a prestar atenção a fatores como demanda terminal e preço de custo upstream, e apreender o ponto de inflexão marginal. Manter a classificação “recomendada” da empresa.
Aviso de risco. Risco de flutuação do preço da matéria-prima, aumento do preço do produto é menor do que o esperado, desenvolvimento do canal é menor do que o esperado e risco de segurança alimentar.
