\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
Evento: a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022, e a receita excedeu as expectativas. A empresa alcançou receita de 4,144 bilhões de yuans em 22q1, um aumento anual de + 25,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 253 milhões de yuans, um aumento anual de + 3,88%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 234 milhões de yuans, um aumento anual de + 11,99%.
O vestuário e a madeira continuaram a crescer a um ritmo elevado, com excelente crescimento no retalho. Em termos de produtos, a receita 22q1 armário / guarda-roupa e suporte / banheiro / porta de madeira da empresa foram 13,24 / 23,2 / 1,67 / 218 milhões de yuans respectivamente, com um aumento ano a ano de + 5,13% / 40,85% / 1,19% / 32,29% respectivamente.O guarda-roupa e porta de madeira continuou a aumentar. Em termos de sub-canais, a receita de vendas de distribuição / canais diretos da empresa 22q1 foi de 3,22 / 120 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 34,1% e 51,2% respectivamente A taxa de crescimento de canais diretos foi brilhante, e os canais de varejo ainda mantiveram uma alta taxa de crescimento sob a base alta no mesmo período do ano passado; Os canais em massa foram constantemente promovidos, e a receita diminuiu 6,98% para 670 milhões de yuans. O número de lojas continuou a ser otimizado, com 2449 / 2143 / 810 / 1022 / 974 armários / guarda-roupa / casa de banho / portas de madeira / lojas opaline respectivamente, acima de – 10 / – 58 / + 5 / + 1 / – 15 no final de 2021.
O lucro está sob pressão a curto prazo, e o efeito do controle refinado da taxa está começando a mostrar. A margem de lucro bruta/margem de lucro líquida do 22q1 da empresa foi de 27,66% / 6,08%, respectivamente, com um rácio homólogo de -1,31 / -0,28pct e um rácio mês/mês de -3,05 / -2,17pct. Devido ao aumento do preço das matérias-primas, ao aumento da proporção de produtos de apoio, à depreciação de ativos fixos e outros fatores, o lucro está sob pressão de curto prazo. Em termos de despesas, a empresa 22q1 reduziu a taxa de despesas do período de 1,5pct para 20,4% através da gestão de multas, e tem excelente capacidade de controle de despesas.
Realizar o piloto do novo modo de montagem, com boas encomendas na mão, e Q2 pode ser esperado em grandes quantidades. A empresa explorou ativamente o novo modelo de casa grande, e propôs a criação de uma joint venture em cidades centrais financiadas conjuntamente pelo grupo e revendedores no início de abril para criar um centro de exposições casa grande drenagem tridimensional para entender ainda mais a iniciativa de entrada de tráfego. Além disso, a empresa 22q1 tem boas encomendas na mão, e o total de passivos contratuais + receitas antecipadas atingiu 1,98 bilhão de yuans, um aumento anual de + 39,9%. Desde o segundo trimestre, tem sido em grandes quantidades, com alto desempenho e crescimento a longo prazo.
Assessoria e avaliação de investimentos. A empresa persegue firmemente a estratégia de mobiliário doméstico grande integrado, agarra a entrada de fluxo estratégico, coopera com o desenvolvimento de várias categorias, melhora o valor unitário do cliente e continua a fortalecer a força do produto e vantagens omni-channel. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 3,061/35,96/4,338 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 14,8% e 17,5% / 20,6%, correspondendo a PE de 22,23x/18,92x/15,68x, mantendo a classificação “comprar”.
Aviso de risco.
Riscos negativos de imóveis, flutuações acentuadas nas matérias-primas, intensificação da concorrência industrial e repetidos riscos epidêmicos.
