\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 129 Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa alcançou uma receita de 3,5 bilhões de yuans em 2022q1, com um aumento ano a ano de 6,3%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 20 milhões de yuans, com uma diminuição ano a ano de 20%. O lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 70 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 104,6%.
A empresa dobrou seu lucro não líquido deduzido no primeiro trimestre, e a margem de lucro bruto do setor industrial aumentou 5,9% em relação ao ano anterior. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 3,5 bilhões, um aumento de 6,3% ano a ano, incluindo 2,15 bilhões na indústria farmacêutica, um aumento de 12,6% ano a ano e 1,97 bilhão no setor comercial, um decréscimo de 2,6% ano a ano. Sob a influência da epidemia, o setor comercial está sob pressão. Do ponto de vista da margem de lucro bruto, a margem de lucro bruto industrial aumentou significativamente. A margem de lucro bruto de 2022q1 aumentou para 65%, com um aumento homólogo de 5,9pct. A estratégia de redução de custos e aumento da eficiência alcançou inicialmente resultados. O resultado não recorrente da empresa em 2022q1 resultou em um prejuízo de 50 milhões, principalmente devido à variação do justo valor causada pela queda do valor de mercado das ações detidas. O lucro após dedução não operacional dobrou em relação ao ano anterior. Após a entrada da Sinopharm, a operação melhorou significativamente e entrou no ciclo de desempenho.
O setor industrial começou, e as variedades principais aumentaram significativamente. As principais variedades industriais da empresa aumentaram significativamente: 1) a receita de produtos anti-infecção foi de 530 milhões, com um aumento homólogo de 39%, e a margem de lucro bruto aumentou em 8,5 PCT, principalmente devido ao aumento das vendas de cefazoxima sódica para injeção; 2) A receita de produtos respiratórios foi de 460 milhões, com aumento homólogo de 46%, e a margem de lucro bruta aumentou 4,5 PCT em termos homólogos, principalmente devido ao aumento das vendas de xarope de emergência; 3) A renda de produtos do sistema digestivo foi de 400 milhões, com um aumento anual de 70%, e a margem de lucro bruto aumentou em 4,4 PCT, principalmente devido ao aumento nas vendas de Huoxiang Zhengqi líquido oral; 4) O principal obstáculo no crescimento industrial foram outros produtos de medicina geral, com receita Q1 de cerca de 90 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 74%.
O plano estratégico “14º plano quinquenal” descreve um grande plano, com compromissos substanciais de desempenho em vez de slogans. Em 1 de janeiro de 2022, a empresa divulgou o esboço do plano estratégico “14º plano de cinco anos”, esforçando-se para alcançar uma receita operacional de 50 bilhões de yuans até o final do “14º plano de cinco anos” através do desenvolvimento endógeno e expansão de extensão, e a margem de lucro líquido não é inferior ao nível médio da indústria farmacêutica; As expectativas da empresa para 2022 são as seguintes: 1) expectativa de receita anual: a receita em 2022 aumentará 15%, incluindo mais de 18% no setor industrial e mais de 12% no setor comercial; 2) As expectativas de subprodutos do setor industrial: produtos estratégicos como o líquido oral Huoxiang Zhengqi e o xarope de Jizhi aumentaram em 50%, e produtos terapêuticos clínicos como yibaoshiling, meifeikang, líquido oral Tongtian, líquido oral de sinusite, comprimidos de liberação sustentada lofenadina e comprimidos de Xiaojin aumentaram em 30%; 3) A expectativa do setor comercial: nada menos do que 2000 especificações de produto recém-introduzidas, mais de 100 lojas recém-desenvolvidas (incluindo franquias), nada menos do que 100 instituições médicas recém-desenvolvidas, nada menos do que 1000 instituições médicas de base recém-desenvolvidas, 1000 novos clientes de terminais de varejo, um aumento de mais de 10% na receita direta do varejo, um aumento anual de mais de 14% na receita do negócio de distribuição dos dois terminais e um aumento anual de mais de 12% na receita do negócio de distribuição comercial.
Sugestão de investimento: as variedades principais da empresa têm vantagens notáveis e grande potencial de crescimento. Após a Sinopharm assumir a liderança, a governança corporativa da empresa e a capacidade de vendas de produtos serão melhoradas ainda mais. Esperamos um desempenho da empresa de RMB 350 / 5,5 / 840 milhões em 22-24 anos, com uma avaliação de 24 / 16 / 10 vezes, e manter a classificação de “comprar”.
Dica de risco: as vendas de produtos são menores do que o esperado, a otimização da governança é menor do que o esperado, e a indústria de medicina tradicional chinesa e os riscos relacionados às políticas
