\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 304 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. De acordo com o anúncio, a empresa alcançou uma receita operacional total de 25,35 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 20,14%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,508 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 0,34%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 7,373 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 30,44%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional total foi de 13,026 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,82%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,985 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 29,07%.
Comentários:
A empresa terminou com sucesso em 2021, com excelente desempenho em 2022q1. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 25,35 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,14%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,508 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 0,34%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 7,373 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 30,44%. Chegará ao fim em 2021. Em um único trimestre, 2021q4 alcançou uma receita operacional de 3,408 bilhões de yuans, um aumento anual de 55,80%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 295 milhões de yuans, uma diminuição anual de 0,46%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi 523 milhões de yuans, com um aumento anual de 280,56%. A atualização da estrutura de produtos da empresa continuou no quarto trimestre de um único ano, a série dos sonhos liderou o crescimento do desempenho e aumentou significativamente o crescimento da receita. O lado do lucro da empresa 2021q4 diminuiu em certa medida, o que se deve principalmente ao grande declínio no lucro líquido de mudanças no justo valor e ao grande aumento das despesas não operacionais. No primeiro trimestre de 2022, os principais produtos da empresa receberam alto pagamento, e as vendas dinâmicas foram geralmente benignas. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de 13,026 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,82%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,985 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 29,07%.
Otimizar continuamente a estrutura do produto, e o efeito da reforma é óbvio. Desde o segundo semestre de 2019, a empresa reformou sucessivamente seus produtos e canais, e os resultados da reforma estão se tornando cada vez mais óbvios. Atualmente, com foco na estratégia high-end e branding, a empresa se concentra na construção de grandes produtos únicos do sonho haitiano, constrói o layout líder do produto “2 + 5 + 10”, implementa o edifício high-end “projeto número um”, completa a limpeza de 715 SKUs e continua a otimizar a estrutura do produto. Em 2021, o licor de médio e alto grau representado pela série azul alcançou uma receita operacional de 21,521 bilhões de yuans, um aumento anual de 21,95%; Licor ordinário representado por Yanghe Daqu e Shuanggou Daqu alcançou uma receita operacional de 3,118 bilhões de yuans, um aumento anual de 16,05%. Em termos de canais, a empresa realiza ajustes e transformações de marketing desde 2019, implementou a reforma de canais e a estratégia de desenvolvimento de “um negócio primeiro e multi-negócio cooperação”, e gradualmente limpou e otimizou a estrutura de revendedores. A partir da situação atual, o efeito da reforma do canal apareceu gradualmente, e a margem de lucro do canal da empresa foi melhorada em certa medida.
Em 2022q1, a rentabilidade da empresa foi melhorada. Beneficiando da melhoria da estrutura do produto e do aumento da proporção de vinhos de médio e alto grau, a margem de lucro bruto da empresa em 2022q1 foi de 77,30%, um aumento de 1,14 pontos percentuais ano a ano. Do lado das despesas, os esforços de controle de despesas da empresa são bons. A taxa de despesas de vendas de 2022q1 é de 6,59%, um aumento de 0,28 pontos percentuais ano a ano; A taxa de despesas administrativas foi de 4,75%, diminuição homóloga de 0,65 pontos percentuais; A taxa de despesa financeira foi de – 0,75%, uma diminuição homóloga de 0,65 pontos percentuais. Com base na combinação da taxa de lucro bruto e taxa de despesa, a taxa de lucro líquido da empresa em 2022q1 foi de 38,29%, um aumento de 1,53 pontos percentuais ano a ano.
Manter as classificações recomendadas. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2023 será de 6,45 yuan e 7,72 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 22 vezes e 19 vezes respectivamente. A empresa se esforça para aumentar sua receita operacional em mais de 15% ano a ano em 2022.Com o progresso constante da atualização da estrutura do produto, reforma e ajuste, espera-se que o desempenho da empresa tenha um certo espaço de crescimento elástico. Manter a classificação “recomendada” da empresa.
Aviso de risco. A atualização do produto é menor do que o esperado, a expansão do canal é menor do que o esperado, riscos de segurança alimentar, intensificação da concorrência industrial, etc.
