\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 559 Shenzhen Hymson Laser Intelligent Equipments Co.Ltd(688559) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022, entre eles, a receita em 2021 foi de 1,984 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 50,26%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 109 milhões de yuans, um aumento homólogo de 41,14%; No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 447 milhões de yuans, um aumento homólogo de 254,45%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 11 milhões de yuans, um aumento homólogo de 149,29%.
A escala da receita aumentou rapidamente e a rentabilidade foi significativamente aumentada
(1) análise de crescimento: em 2021, a receita da empresa aumentou 50,26% em termos homólogos; No primeiro trimestre de 2022, a receita da empresa-mãe aumentou 254,45% em termos homólogos e o lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 149,29% em termos homólogos. O crescimento do lucro da empresa é mais lento do que o crescimento da receita, principalmente porque a empresa confirmou que a taxa de pagamento baseada em ações era de 435689 milhões de yuans em 2021. A partir de 31 de dezembro de 2021, os pedidos em mãos eram de cerca de 5,1 bilhões de yuans (incluindo impostos), com um aumento anual de cerca de 200%.
(2) análise de rentabilidade: a margem de lucro bruto da empresa em 2021 foi de 24,92%, queda de 3,28 PCT ano a ano, principalmente devido ao aumento da proporção de equipamentos de bateria de energia com baixa margem de lucro bruto, e a frente de custos causada pela rápida expansão da capacidade de produção e pessoal. No primeiro trimestre de 2022, a margem bruta de lucro da empresa foi de 33,61%, um aumento de 2,47 PCT em termos homólogos; A margem de lucro líquido sobre vendas foi de 2,37%, transformando perdas em lucros. Excluindo o impacto das despesas de incentivo às ações, a taxa de juros líquida no primeiro trimestre de 2022 é de 6,6%, e a taxa de juros líquida no ano inteiro de 2021 é de 7,7%; Considerando os fatores sazonais do Q1, acreditamos que a rentabilidade da empresa está em ascensão como um todo.
(3) aumentar continuamente o investimento em P & D: em 2021, a empresa investiu 158 milhões de yuans em P & D, um aumento ano a ano de 47,54%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa investiu 57 milhões de yuans em P & D, um aumento ano a ano de 122,89%. A empresa continuou a aumentar os seus esforços de I & D na nova indústria energética, 3C indústria electrónica de consumo e indústria fotovoltaica. Vários trabalhos de I & D atingiram os objectivos esperados e alcançaram resultados frutuosos de I & D.
O líder de equipamentos a laser de lítio beneficiou plenamente da expansão da produção industrial e do desenvolvimento de novas tecnologias. Nos últimos anos, o equipamento da bateria de lítio inaugurou uma onda de expansão rápida da produção. Como líder de equipamentos a laser de bateria de lítio na China, espera-se que a empresa se beneficie plenamente desta rodada de expansão de equipamentos de bateria de lítio. Os principais produtos da empresa, fabricante de filmes a laser de alta velocidade e linha de montagem de núcleo elétrico dominada pela soldagem, estão na posição de liderança na indústria e receberam a carta de aceitação das companhias aéreas China Innovation e suas subsidiárias holding em 24 de abril de 2022, com uma quantia vencedora de licitação de 1,36 bilhão de yuans (incluindo impostos). Além disso, a empresa obteve o pedido do fabricante de laser de alta velocidade da Tesla em 2019, que é aplicado ao corte a laser de 4680 baterias cilíndricas da Tesla. Como único fornecedor de equipamentos da Tesla na China, espera-se que o negócio de baterias de lítio da empresa beneficie plenamente do desenvolvimento de novas tecnologias para 4680 baterias cilíndricas na indústria.
Grandes avanços foram feitos no negócio de equipamentos fotovoltaicos, que deve se tornar a segunda curva de crescimento da empresa. Contando com a tecnologia central de auto-desenvolvimento a laser, a empresa estabelece o campo de equipamentos laser fotovoltaicos e desenvolve equipamentos de entalhe a laser, equipamentos de dopagem a laser, equipamentos de divisão a laser não destrutivos, etc. para tecnologias de células perc, TOPCON e hjt. A empresa ganhou a ordem de 1,067 bilhões de yuans para equipamentos de micro perda a laser TOPCON de energia Jingke em 15 de abril de 2022, que também é uma forte confirmação da competitividade excepcional da empresa no campo de equipamentos fotovoltaicos. Considerando o laser auto-fabricado, o equipamento de micro perda de laser TOPCON é mais rentável do que o equipamento de bateria de lítio, e espera-se que se torne a segunda curva de crescimento da empresa.
Arado profundo na indústria de equipamentos de laser e automação, o atributo plataforma está começando a aparecer. Desde a sua criação, as empresas de automação a laser e chapas metálicas 3C formaram inicialmente as propriedades de empresas de automação a laser e chapas metálicas. No futuro, a empresa acelerará o layout e o avanço no negócio da bateria de lítio e do equipamento fotovoltaico com base na manutenção do desenvolvimento estável do negócio 3C e da chapa metálica, e espera-se que o desempenho geral e a lucratividade da empresa sejam melhorados ainda mais.
Manter a classificação de “excesso de peso”. Em 2022, a indústria de células fotovoltaicas entrou no ano de TOPCON.O equipamento de micro perda a laser TOPCON da empresa tem forte competitividade e grande flexibilidade de desempenho.Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 330 milhões de yuans, 974 milhões de yuans e 1474 milhões de yuans, e o PE correspondente será 32,4 / 11,0 / 7,3 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a expansão da indústria de baterias de energia é menor do que o esperado, a rentabilidade dos pedidos de equipamentos fotovoltaicos é menor do que o esperado, e o progresso de tomada de pedidos da empresa é menor do que o esperado.
