\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 141 Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) )
Principais pontos de investimento:
Em 28 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre, a receita operacional foi de 8,575 bilhões de yuans, um aumento anual de 90,65%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 1,723 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 384,07%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 1,717 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 389,60%.
Os preços dos principais produtos subiram acentuadamente ano a ano, e o desempenho da empresa aumentou acentuadamente no primeiro trimestre. Em 2022q1, a indústria química geralmente continuou o ciclo de negócios desde 2021, e os preços de venda dos principais produtos da empresa glifosato, fósforo amarelo, fertilizante fosfato, dimetilsulfóxido e outros produtos continuaram a manter um alto nível. Em 2022q1, os preços da rocha fosfatada, fósforo amarelo, tripolifosfato de sódio de grau industrial, tripolifosfato de sódio de grau alimentício, hexametafosfato de sódio de grau industrial, hexametafosfato de sódio de grau alimentício, fosfato de amônio, organosilício e glifosato aumentaram em 89,87%, 96,76%, 44,38%, 88,51%, 47,61%, 83,47%, 50,37%, 44,88% e 202,41%, respectivamente. Em termos de rentabilidade, a margem bruta de lucro da empresa no primeiro trimestre foi de 35,91%, aumento de 14,15 pontos percentuais face ao ano anterior e queda de 7,42 pontos percentuais mês a mês; A taxa de juro líquida foi de 24,72%, um aumento de 16,16 pontos percentuais em termos homólogos e uma queda de 3,58 pontos percentuais mês a mês. A rentabilidade da empresa diminuiu mês a mês no primeiro trimestre, o que se espera estar relacionado com a queda mensal dos preços do primeiro trimestre de alguns produtos.
A subsidiária planeja adquirir 51% do patrimônio da Xingxing Lantian e melhorar o layout da cadeia da indústria de fertilizantes fosfatados. Yidu Xingfa, uma subsidiária integral da empresa, planeja adquirir 51% do capital da Yichang xingxinglantian detido por Yichang Xingfa, o acionista controlador da empresa, em dinheiro a um preço de transação de 259140600 yuan. Após a conclusão desta transação, Xingxing Lantian se tornará uma subsidiária integral da empresa. Esta transação é propícia para melhorar a cadeia da indústria de fertilizantes fosfatados da empresa. Xingxinglantian tem uma capacidade de 400000 toneladas / ano de amônia sintética. A amônia sintética é uma matéria-prima importante para a produção de fertilizante fosfato. Depois de manter xingxinglantian, a empresa aumentará ainda mais a capacidade de garantia de matérias-primas. Além disso, afetado pela melhoria contínua da demanda a jusante, o preço da amônia sintética manteve uma tendência ascendente nos últimos anos, o que tem aumentado continuamente a lucratividade da Xingxing Lantian. Esta aquisição é propícia para melhorar o desempenho operacional da empresa.
Vários projetos têm sido promovidos constantemente, o que é propício à expansão da escala da empresa. Em termos de rocha fosfatada, o projeto de mineração de 2 milhões de T / rocha fosfatada Houping em construção pela empresa está planejado para ser concluído e colocado em operação no segundo semestre de 2022. Em termos de glifosato, Mongólia Interior Xingfa está atualmente construindo uma capacidade de produção de glifosato de 50000 toneladas / ano, que está planejado para ser colocado em operação no segundo trimestre de 2022. Naquela época, a capacidade de produção de glifosato da empresa aumentará para 230000 toneladas / ano. Em termos de silicone, a planta de produção de monômero de silicone 400000 T / uma em construção pela Mongólia Interior Xingfa, holding da empresa Sun, está planejada para ser concluída e colocada em operação em junho de 2023. Em termos de produtos químicos eletrônicos, a eletrônica Xingfu está construindo atualmente um projeto de ácido sulfúrico de 40000 t / IC, que está planejado para ser colocado em operação por etapas antes do primeiro semestre de 2022. Além disso, a empresa estabeleceu uma joint venture com Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) para investir na construção de 300000 t / um projeto de fosfato de ferro, que será construído por etapas. O projeto 100000 t / um fosfato de ferro na fase I do projeto deve ser colocado em operação até o final de 2022.
Sugestão de investimento: em 2022, os preços dos principais produtos da empresa fósforo amarelo e fósforo fino produtos químicos, glifosato e produtos relacionados com silicone são relativamente fortes. Acreditamos que a nova capacidade de produção de fósforo amarelo e glifosato é limitada no futuro, e a prosperidade da indústria deve ser mantida. Ao mesmo tempo, o progresso constante dos projetos da empresa em construção e a liberação gradual da nova capacidade de produção subsequente são conducentes ao efeito de escala da empresa. A empresa aumentou os ganhos básicos da empresa por ação de 2022 a 2023 para 4,36 yuan e 4,56 yuan. O preço atual da ação corresponde a 7,23 vezes e 6,92 vezes de PE, mantendo uma classificação de recomendação cautelosa.
Aviso de risco: a concorrência industrial intensifica o risco; Risco de enfraquecimento da procura a jusante; Risco de queda do preço do produto e diferença de preço; Risco de que o progresso dos projetos em construção e dos projetos propostos seja inferior ao esperado; Desastres naturais e provocados pelo homem e outros eventos de força maior.
