\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
O caminho de crescimento a longo prazo é claro e a classificação “comprar” é mantida
Mantemos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 é previsto para 1,324 bilhão de yuans, 1,770 bilhão de yuans e 2,296 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 2,87, 3,84 e 4,98 yuan / ação respectivamente. O preço atual da ação corresponde a PE de 55,4, 41,4 e 31,9 vezes de 2022 a 2024. A empresa tem amplas perspectivas de crescimento e mantém a classificação de “compra”.
O desempenho está alinhado com as expectativas, e o investimento em I & D continua a aumentar
(1) em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 868 milhões de yuans, um aumento anual de 12,26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 251 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 18,42%, e o desempenho estava em linha com as expectativas. (2) A margem bruta de lucro da empresa 2022q1 foi de 86,53%, uma diminuição homóloga de 3,21 pontos percentuais e um aumento mensal de 3,08 pontos percentuais, principalmente devido à mudança da estrutura de rendimentos. (3) Do lado das despesas, devido ao grande aumento do número de pessoal em relação ao mesmo período de 2021, a taxa de despesas diversas aumentou, tendo a taxa de despesas com vendas, despesas de gestão e despesas de I&D sido de 19,82%, 11,20% e 35,19%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 0,8, 2,49 e 8,73 pontos percentuais. (4) O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 153 milhões de yuans, uma diminuição anual de 32,76%, principalmente devido ao aumento das despesas de compensação dos funcionários. No final do primeiro trimestre, as responsabilidades contratuais da empresa foram de 1,564 bilhão de yuans, um aumento de 143 milhões de yuans no final de 2021, com um aumento homólogo de 79,13%, principalmente devido ao aumento das receitas antecipadas do negócio de assinatura, que estabeleceu uma boa base para o crescimento do negócio de assinatura subsequente.
Os negócios de assinatura pessoal e institucional estão crescendo rapidamente
Em termos de linhas de negócios, (1) os negócios de assinatura individuais e institucionais cresceram rapidamente, dos quais a renda do negócio de assinatura individual foi de 426 milhões de yuans, um aumento anual de 36,72%, principalmente devido à expansão da base de usuários e à transformação a longo prazo dos atributos de usuário; (2) A receita do negócio institucional de assinatura e serviços foi de 145 milhões de yuans, com um aumento anual de 78,72%, principalmente devido à melhoria da experiência de aplicativo “nuvem e colaboração”, que promoveu a penetração em nuvem de clientes institucionais.Com a promoção da plataforma de escritório digital da empresa, espera-se fornecer um novo impulso para o crescimento do negócio institucional de assinatura; (3) A receita do negócio autorizado das instituições foi 232 milhões de yuans, uma diminuição anual de 10,84%, principalmente devido à alta base Q1 em 2021, e o ritmo específico da promoção do campo da inovação da informação não é claro no presente. (4) Além disso, a receita do negócio de publicidade na Internet foi de 65,12 milhões de yuans, uma diminuição anual de 45,88%, principalmente devido à otimização da experiência do usuário pela empresa e contração da linha de negócios de publicidade.
Aviso de risco: o desenvolvimento dos negócios da empresa não é o esperado; O risco de intensificação da concorrência no mercado.
