\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 587 Shenzhen Aoto Electronics Co.Ltd(002587) )
Assuntos:
A empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 202 milhões de yuans (15,38% YoY), e o lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas listadas foi de – 07 milhões de yuans (-432,65% YoY).
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A imparidade dos ativos afetou o lucro, e o negócio gradualmente se recuperou: no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 202 milhões de yuans (15,38% YoY), e o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de – 07 milhões de yuans (-432,65% YoY). No primeiro trimestre de 2022, a margem de lucro bruto geral da empresa foi de 36,92%, um aumento de 3,93% ano a ano. A perda da empresa no primeiro trimestre foi principalmente de 125993 milhões de yuans de perda de imparidade de ativos acumulados no primeiro trimestre de 2022 (sob o contexto de ambiente externo incerto, a fim de evitar riscos futuros de negócios, a empresa decidiu encerrar a construção do edifício sede e centro global de P & D, e decidiu devolver o direito de uso da terra, direito de uso da terra e provisão de imparidade para construção em andamento); A renda de mudanças no valor justo foi de -2,19 milhões de yuans, principalmente devido ao declínio no preço das ações da informação Tonghui (a empresa participou do aumento fixo da informação Tonghui em 2021). Lado de despesa: no primeiro trimestre de 2022, a taxa de despesa financeira da empresa, taxa de despesa com vendas, taxa de despesa de gestão e taxa de despesa com P&D foram de – 0,21% (-0,27pct YoY), 16,38% (-0,72pct YoY), 8,92% (-0,97pct YoY) e 9,90% (0,03pct YoY), respectivamente. A empresa tem a capacidade de “hardware + software + conteúdo” para fornecer aos clientes soluções abrangentes e one-stop. Atualmente, as soluções da empresa têm sido amplamente utilizadas em filmes e televisão, finanças e comunicação, publicidade, educação, governo e empresas, leasing, turismo cultural noturno tour e conteúdo digital. Sob o pano de fundo de epidemias repetidas no exterior, o mercado externo está enfrentando grande incerteza, a empresa fortalece ainda mais o desenvolvimento do mercado chinês, expande a equipe de vendas chinesa e continua a afundar os segmentos de mercado. A partir do relatório anual de 2021, os contratos recém-assinados da empresa nos mercados financeiro e de comunicação, cinema e televisão, educação, empresas governamentais e publicidade foram de RMB 430 milhões, RMB 200 milhões, RMB 120 milhões e RMB 85 milhões, e os negócios da empresa gradualmente se recuperaram. Além disso, a empresa lançou um plano de recompra. A empresa planeja usar seus próprios recursos para recompra das ações da empresa sob a forma de transação de licitação centralizada. As ações recompradas serão usadas para implementar o plano de propriedade acionária dos funcionários ou incentivo acionário. O capital total da recompra de ações é de 10-20 milhões de yuans
A Fintech e a otimização lideraram para construir uma plataforma de gestão capacitadora: em 2021, a empresa investiu 890991 milhões de yuans em P & D, um aumento anual de 9,91%, representando 9,23% da receita operacional anual. Em termos de hardware, a empresa tem a tecnologia central de mini led multi em um e o sistema de controle 64K auto-desenvolvido, que pode projetar, desenvolver e fabricar equipamentos de exibição LED profissionais e outros terminais de exibição inteligente para clientes em várias indústrias. Em termos de software, a empresa obteve 203 direitos autorais de software, e os engenheiros de desenvolvimento de software da empresa representam mais de 40% do pessoal total de P & D da empresa. Campo de exposição LED: a empresa adere à estratégia de marketing do grande mercado e dos grandes clientes, e fornece aos clientes soluções de exposição LED high-end de alta qualidade com tecnologia inovadora e desempenho estável. Contando com a vantagem do primeiro movimento de mini produtos da exposição do diodo emissor de luz, a empresa aumentou o desenvolvimento de segmentos do mercado tais como salas de conferência. No campo do estúdio de TV, a empresa forneceu soluções de vídeo inteligentes para instituições de TV mundialmente famosas, como China Central Television, Jiangsu TV, BBC TV, Sky TV e NBC TV. Em 2021, a empresa forneceu soluções e produtos para mais de 20 grandes aeroportos internacionais e centros de transporte fora da China, incluindo Aeroporto Internacional de Singapura Changi, Aeroporto Internacional de Dallas, Aeroporto Internacional de Houston, Aeroporto Internacional Chengdu Tianfu, Aeroporto Internacional Kunming Changshui, Aeroporto Internacional Qingdao Jiaodong, Aeroporto Internacional Sanya Phoenix, Metro de Pequim, Metro de Tianjin e outros grandes centros de transporte.
Estratégia de investimento: considerando o impacto da perda de imparidade de ativos e aumento do preço da matéria-prima upstream na empresa, reduzimos a previsão de lucro da empresa para 22 / 23 anos e adicionamos uma previsão de lucro de 24 anos.Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 69 / 115 / 142 milhões de yuans (o valor original em 22 / 23 anos é 127 / 156 milhões de yuans), e o PE correspondente será 36 / 22 / 18 vezes. A empresa continua a desenvolver display LED e negócios de tecnologia financeira, especialmente mini produtos de display LED, que são esperados para aumentar gradualmente em volume. No entanto, considerando o ritmo de recuperação do negócio geral da empresa, a empresa mantém sua classificação “neutra”.
Dicas de risco: 1) risco de flutuação cambial: parte dos principais negócios da empresa é vendida no exterior e calculada em moeda estrangeira, e a flutuação cambial terá um certo impacto em suas despesas financeiras. 2) A propagação da epidemia superou as expectativas: se a propagação da epidemia superou as expectativas no futuro, terá um grande impacto na retomada do trabalho de algumas empresas e terá um certo impacto nas empresas da cadeia industrial. 3) Risco de tendência incerta da fricção comercial sino-americana: se a fricção comercial entre a China e os Estados Unidos piorar ainda mais, terá um certo impacto nas empresas da cadeia industrial. 4) Risco de má dívida de contas a receber: com a expansão da escala de negócios da empresa e diversificação de negócios, o ciclo de cobrança de projetos de diferentes sub-indústrias pode ser diferente, e fatores incontroláveis podem causar perdas de má dívida no futuro.
