\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 192 Youngy Co.Ltd(002192) )
Eventos: (1) a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a receita operacional foi de 920 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 136,09%, incluindo 376 milhões de yuans em 2021q4, um aumento ano a ano de 87,45% e um aumento mês a mês de 78,98%. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 68 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 224,49%, dos quais o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021q4 foi de 41 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 138,00% e um aumento mensal de 186,08%. Em 2021, o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi deduzido em 63 milhões de yuans, um aumento homólogo de 341,66%, dos quais o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi deduzido em 39 milhões de yuans em 2021q4, um aumento homólogo de 180,07% e um aumento mensal de 200,62%. (2) A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022.A receita operacional de 2022q1 foi de 478 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 399,46% e um aumento mês a mês de 27,24%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 foi de 254 milhões de yuans, com um aumento anual de 1399626% e um aumento mensal de 516,49%. O lucro líquido atribuível ao primeiro trimestre aumentou 548707% em termos homólogos e 202207% em termos homólogos
Em 2021, devido ao desligamento e redução dos negócios de mineração e beneficiamento de lítio, a renda de tonelada única e o lucro bruto aumentaram significativamente. (1) Volume: a produção e as vendas de minério de lítio em 2021 foram de 44000 toneladas e 48000 toneladas respectivamente, com uma diminuição homóloga de – 24,6% e – 32,17%. A produção de mineração e beneficiamento de minério de lítio diminuiu ano a ano, principalmente devido à superposição da situação epidêmica e desligamento unificado do tratamento de proteção ambiental em 2021. (2) Preço: em 2021, o volume de vendas do concentrado de lítio foi de 277 milhões de yuans. Depois de compensar os lucros de transação interna não realizados com empresas associadas, a receita do concentrado de lítio foi de 175 milhões de yuans, com um preço médio de 5772 yuan / tonelada, um aumento de 109% ano-a-ano. O preço médio anual do concentrado de lítio SMM foi de 915 dólares / tonelada, cerca de 5947 yuan / tonelada, principalmente porque o grau de minério de lítio da empresa não era peso seco e o grau era de 6% dos produtos padrão, que tinha um certo desconto. (3) Em 2021, o custo e o lucro bruto por tonelada são cerca de 2164 yuan / ton e 3609 yuan / ton. (4) No final do período de férias de inverno, o minério de lítio é liberado gradualmente: 24600 toneladas de decapagem foram concluídas e 27000 toneladas de minério bruto foram mineradas na mina da empresa 2022q1; O concentrador completou uma capacidade total de beneficiamento de 23600 toneladas, produziu 4155 toneladas de concentrado de lítio e vendeu cerca de 3000 toneladas de concentrado de lítio Depois de compensar os lucros de transação interna não realizados com empresas associadas, a receita relatada do concentrado de lítio é de cerca de 17,73 milhões de yuan, um aumento ano a ano de 30,96%.
O volume de negócios de sal de lítio e o preço aumentaram simultaneamente, contribuindo com parte dos lucros. (1) Volume: a empresa detém 80% de capital próprio de lítio Hehua longo, e sua capacidade de carbonato de lítio de grau de bateria e hidróxido de lítio é 3000 / 1800 toneladas, por sua vez. Em 2021, o negócio de sal de lítio produziu e processou cerca de 3564 toneladas de sal de lítio de grau de bateria e vendeu 4433 toneladas (incluindo 971 toneladas de comércio), com um aumento ano a ano de 81,4% e 110%. No final de 2021, o estoque de sal de lítio era de 296 toneladas. (2) Preço: em 2021, a receita por tonelada, custo por tonelada e lucro bruto por tonelada de sal de lítio foram 10 / 8,6 / 14000 yuan / ton, com um aumento anual de 176,8%, 138,3% e 8068%. (3) Volume contínuo do negócio de sal de lítio 2022q1: o negócio de sal de lítio 2022q1 produziu e processou cerca de 1000 toneladas de produtos de sal de lítio de grau de bateria, vendeu cerca de 1300 toneladas de produtos de sal de lítio (incluindo 436 toneladas de produtos comerciais), e alcançou uma receita operacional de 382 milhões de yuan, um aumento ano a ano de 477,02%
A empresa coopera estreitamente com Byd Company Limited(002594) em sal de lítio, concentrado de lítio e equipamentos de bateria. Em 2021, a empresa espera vender 820 milhões de yuans de sal de lítio e produtos de equipamentos de bateria de lítio para Byd Company Limited(002594) e as vendas reais são de 443 milhões de yuans. Em 2022, a empresa espera vender 1 bilhão de yuans de sal de lítio e equipamentos de bateria de lítio para Byd Company Limited(002594) e.
Contando com minério de lítio methylka, a capacidade de beneficiamento pode ser grandemente melhorada. A veia nº 134 da mina de metilkalibyroxeno de propriedade da empresa é um depósito de spodumene tipo pegmatite com grandes reservas de recursos e as melhores condições de mineração na China. A mina tem 28,995 milhões de toneladas de reservas de recursos de minério, com um grau médio de mais de 1,42%. Atualmente, formou uma capacidade de mineração a céu aberto de 1,05 milhão toneladas / ano e uma capacidade de beneficiamento de 450000 toneladas / ano de processamento de minério. A produção total de concentrado é de cerca de 70 Faw Jiefang Group Co.Ltd(000800) 00 toneladas / ano, e outro projeto de concentração de minério de lítio de 2,5 milhões de toneladas / ano está em promoção, Naquela época, o fornecimento anual de concentrado de lítio será de cerca de 470000 toneladas, que se tornará o maior projeto de concentração de minério de spodumene na China.
Capacidade de fundição de capital próprio ou volume contínuo. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de fundição de 4800 toneladas de lítio changhehua. Ao mesmo tempo, a indústria de lítio Chengdu Rongjie, uma empresa de sal de lítio com uma participação de 40%, tem uma capacidade planejada de 40000 toneladas / ano. Em 2021, a construção da indústria de lítio Chengdu Rongjie fase I 20000 toneladas / ano projeto de sal de lítio foi concluída e atingiu a capacidade de produção em março de 2022. Em 2022, a indústria de lítio Chengdu Rongjie produziu 3100 toneladas de produtos de sal de lítio, vendeu mais de 2400 toneladas de produtos de sal de lítio, e a receita de investimento no Q1 foi 206 milhões de yuan, Principalmente devido ao aumento substancial nos lucros de Chengdu Rongjie.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita operacional da empresa seja de RMB 3,351 bilhões, RMB 4,352 bilhões e RMB 5,716 bilhões, respectivamente, de 2022 a 2024, e seu lucro líquido seja de RMB 1,825 bilhões, RMB 2,413 bilhões e RMB 3,413 bilhões, respectivamente, correspondendo a EPS de RMB 7,03, RMB 9,24 e RMB 13,14 por ação, respectivamente. A primeira classificação é “Buy-A”, e o preço alvo de seis meses é de 114 yuans / ação.
Dica de risco: a demanda é menor do que o esperado, o preço do lítio flutua acentuadamente e o progresso do projeto é menor do que o esperado
